今年以来，港股(gǔ)走势(shì)可谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港通基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略(lüè)有提(tí)升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等(děng)为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未(wèi)来(lái)港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政策(cè)优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基(jī)金仓位(wèi)略(lüè)有(yǒu)上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向(xiàng)的基金。截(jié)至一季度末，这些基金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金(jīn)港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指数(shù)为代表的港股数字(zì)经(jīng)济呈现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理在一季(jì)度(dù)加大了对港股的投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海开源沪港深(shēn)新(xīn)机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南(nán)方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持(chí)有(yǒu)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓(cāng)的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生物(wù)制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视(shì)频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获(huò)不(bù)同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排(pái)序(xù)，加仓(cāng)幅度(dù)最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天绿色(sè)能源、中(zhōng)远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国(guó)2024年房价会继续下跌吗旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气(qì)开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机(jī)场(chǎng)、房地(dì)产(chǎn)开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一(yī)季(jì)度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年(nián)持有基金基金经理史博在一季(jì)度(dù)中表示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看好(hǎo)港股市场投资机(jī)会：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动和市(shì)场(chǎng)需求(qiú)继(jì)续增加，非制造业恢(huī)复(fù)速度加(jiā)快(kuài)；海(hǎi)外(wài)无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及(jí)突发的银行风险(xiǎn)事(shì)件已经(jīng)让美联储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对(duì)市场(chǎng)冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股(gǔ)市场将在波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行，在板块(kuài)配(pèi)置(zhì)方面，我(wǒ)们将加大对政策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复(fù)的(de)互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基(jī)金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股价均处在价值投资区(qū)域，具有良好的投(tóu)资性价(jià)比。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整合(hé)能力，通(tōng)过推(tuī)出人工智能相关模(mó)型及(jí)应用，提升(shēng)自身运营(yíng)效率，以及对外输(shū)出(chū)算(suàn)法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各(gè)个行业的元年(nián)，我们中长期(qī)看好港股数字(zì)经(jīng)济(jì)板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股(gǔ)市场(chǎng)大(dà)部分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司(sī)下(xià)半(bàn)年的市(shì)场表现。然而，虽(suī)然公司盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，但是(shì)由于基数效应(yīng)，下半年港股盈利(lì)同比增速(sù)会较上(shàng)半年有所回落。对(duì)于估值相(xiāng)对较高的(de)行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业(yè)反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估(gū)值仍将受到(dào)一(yī)定程度的压制(zhì)，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入(rù)机会出现。生(shēng)物医药行业仍(réng)将(jiāng)处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着(zhe)中报(bào)业绩(jì)的释放和四季度集(jí)采的预期，生(shēng)物行(xíng)业前期(qī)涨幅较多(duō)的龙头公司(sī)可能会出现一定的调整，但是(shì)通(tōng)过自(zì)下而上的方式生物医药行(xíng)业仍将有(yǒu)机会选出有较好成(chéng)长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金(jīn)经理(lǐ)付(fù)倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将进入(rù)企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风(fēng)险溢(yì)价均在(zài)高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估(gū)值修复的(de)戴维斯(sī)双击行情。

　　主要(yào)关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的(de)机会：由于中(zhōng)国经济修复(fù)有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和(hé)板块更有(yǒu)望受益于经济(jì)复苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大上修空间；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司(sī)有长期的(de)前沿(yán)技术(shù)/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分(fēn)可选消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机会：关注在未来经济周期(qī)中上行风险显著(zhù)大(dà)于下行风险的行业。市场预(yù)期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性(xìng)超(chāo)预(yù)期的行业(yè)。供需(xū)格局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡(gòng)献盈利(lì)超(chāo)预(yù)期的行业，如(rú)电子、新(xīn)能源、有色(2024年房价会继续下跌吗sè)金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股(gǔ)息资产的机(jī)会：关注基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的(de)高(gāo)股息资产的投资(zī)机会，如通信(xìn)、石油(yóu)石化等。

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