北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资(zī)者(zhě)分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第(dì)二(èr)台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在(zài)第一(yī)时间获取本次股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条核心精(jīng)华内(nèi)容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二个阶段由(yóu)于他们(men)去年优异的(de)业绩对卖(mài)家(jiā)很(hěn)有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希(xī)望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不(bù)在于(yú)是否(fǒu)开(kāi)新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得(dé)走对了(le)方(fāng)向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视(shì)暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)到了(le)微(wēi)软对其的(de)收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经做得非(fēi)常出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果(guǒ)会(huì)如(rú)何，但即使(shǐ)这(zhè)笔(bǐ)收购最(zuì)终没(méi)有成(chéng)功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的(de)占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高，但每(měi)年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者(zhě)的(de)习惯。如(rú)果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一(yī)定的(de)预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行了(le)说(shuō)明，在他看来台(tái)积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司(sī)之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很(hěn)多(duō)人想要提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。何况它们(men)还(hái)拥有一(yī)位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马(mǎ)斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了(le)自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高(gāo)估(gū)就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他(tā)的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的(de)目(mù)标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的(de)工(gōng)作，我不(bù)想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当(dāng)时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还会面临来(lái)自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处(chù)于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人的(de)行业，但电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度(dù)非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不(bù)能改(gǎi)变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会(huì)在(zài)相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮助解决一(yī)些环境方面的(de)问题(tí)。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源(yuán)的转(zhuǎn)变(biàn)，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了非常多(duō)的(de)投入。不过，现在(zài)做的(de)还远远不够(gòu)。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正(zhèng)在经历(lì)能源行业的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能够在全国(guó)的每一个州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不同(tóng)的计(jì)划，然(rán)后将这(zhè)些计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了同步规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这不是(shì)美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像(xiàng)他(tā)们(men)不会(huì)让(ràng)债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次(cì)事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)后续问(wèn)题会(huì)扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的(de)情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做(zuò)了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的(de)责(zé)任。他们改变了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人(rén)会给(gěi)银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)却认为，问(wèn)题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行(xíng)其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二(èr)次世界大(dà)战中付出了代价(jià)。我们每(měi)个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其(qí)他(tā)人，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券(quàn)等等。如果(guǒ)不(bù)停(tíng)印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的(de)风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资(zī)方(fāng)法，不(bù)做别(bié)人做的(de)一些风险性(xìng)事情，银行可(kě)能(néng)是一(yī)个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银(yín)行控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的(de)时(shí)候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印(yìn)多少数(shù)额的货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货(huò)币失(shī)去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们(men)知(zhī)道这不是(shì)一(yī)个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可(kě)保险已经是一家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看(kàn)来(lái)，其(qí)依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作(zuò)要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次(cì)一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业(yè)地(dì)产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是(shì)否会(huì)在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等(děng)一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非常严(yán)重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临(lín)劳工问(wèn)题(tí)和其(qí)他一些问(wèn)题(tí)。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可(kě)持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情(qíng)绪(xù)作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一(yī)个(gè)没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额(é)，作为伯(bó)克希尔的(de)所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者不(bù)需(xū)要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想做的(de)是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足(zú)够的资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期利润和长期防御能(néng)力之间(jiān)做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们(men)不关心季度预(yù)算是否达标(biāo)，我们(men)感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美(měi)好(hǎo)的事业。好的(de)企业不(bù)多(duō)，但我(wǒ)们确实(shí)找到(dào)了一些，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价(jià)值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们还(hái)需要更多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多(duō)的业务。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明，我们(men)是绝(jué)不会(huì)让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思“伯克希(xī)尔(ěr)有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人(rén)，相对其他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的(de)更好原因之一，是(shì)从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是(shì)会去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社(shè)。“我去那(nà)里(lǐ)的部分(fēn)原因，是(shì)为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一(yī)些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们(men)对(duì)五(wǔ)大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯克(kè)希(xī)尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公(gōng)司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是(shì)一个(gè)国家的(de)资产而非负债，以往记(jì)录已经说(shuō)明了(le)这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的(de)经济(jì)中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的(de)股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引(yǐn)力，那(nà)么(me)为(wèi)什么不通过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的(de)钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能(néng)量的(de)人和活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要(yào)学会感(gǎn)恩(ēn)。如果(guǒ)你(nǐ)能(néng)做(zuò)到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不(bù)要把自己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而(ér)且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这(zhè)是非(fēi)常理想的(de)工(gōng)作环境(jìng)，没(méi)有(yǒu)什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东(dōng)大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在(zài)其领域(yù)里具有这样持续的(de)地位？”

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