金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的(de)人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷(dài)款折(zhé)合人民币减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币(bì)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万(wàn)亿什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型元，非金融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民存款13个月(yuè)以来(l什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型ái)同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结(jié)构上(shàng)来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落(luò)可(kě)能是(shì)因为一季度透(tòu)支了(le)部分(fēn)银(yín)行信(xìn)贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月(yuè)地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因(yīn)居民存(cún)款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业活(huó)期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少的(de)问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向于(yú)让理财产品在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在(zài)下季初发行新的理财(cái)产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民(mín)存(cún)款在(zài)季末季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为一(yī)致，招商宏观表示居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收缩(suō)的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民(mín)存(cún)款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数(shù)据得(dé)出类似居民(mín)加(jiā)速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更可能去(qù)向(xiàng)表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然(rán)明(míng)显。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结构特征(zhēng)反映(yìng)了居民端(duān)在前期购房需求(qiú)脉冲式释(shì)放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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