财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来(lái)一(yī)波(bō)久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布(bù)数据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止跌(diē)企(qǐ)稳(wěn)四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集(jí)团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是(shì)上海车展有(yǒu)望带(dài)动购(gòu)车需求预期(qī)的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车(chē)展将让消费者感受到汽(qì)车消费的火(huǒ)热，提(tí)升消费信(xìn)心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在(zài)谈(tán)价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能(néng)否持(chí)续稳定，受多(duō)方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力(lì)电(diàn)池厂商(shāng)清库存(cún)工作或到5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而对碳酸(suān)锂价格(gé)起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情(qíng)况看(kàn)，一些(xiē)电(diàn)池(chí)龙头(tóu)企业(yè)5月(yuè)份的排(pái)产预计将(jiāng)环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的(de)业(yè)绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产，排产相比一季(jì)度(dù)会有明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需(xū)要观察下游(yóu)库(kù)存状况，另一方面还需要(yào)看终端需求是否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南(nán)一(yī)家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此(cǐ)前对(duì)财(cái)联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士(shì)表示(shì)，电池厂商实际(jì)上从去(qù)年四季度开始便启动(dòng)大规(guī)模(mó)去库存举措，这(zhè)一(yī)举(jǔ)措(cuò)在一季度实(shí)际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商(shāng)提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存(cún)基(jī)本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德(dé)时(shí)代一季度报(bào)告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存已经退(tuì)回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项关键的(de)指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以及库(kù)存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业(yè)恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂(lǐ)盐(yán)价格(gé)走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看(kàn)跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格在不到半(bàn)年(nián)时间跌去(qù)超过(guò)2/3，也引起了(le)市(shì)场热(rè)议。就在26日(rì)召(zhào)开的中(zhōng)国汽(qì)车(chē)动力(lì)电(diàn)池(chí)产业(yè)创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大会上(shàng)，中(zhōng)国(guó)汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题(tí)，包括(kuò)电(diàn)池(chí)产(chǎn)业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原(yuán)材料(liào)短期大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他(tā)直言。在(zài)他(tā)看(kàn)来(lái)，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价是(shì)正常(cháng)现象，行(xíng)业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大(dà)落。

　　据财联社不(bù)完(wán)全梳理，这些业(yè)内人士和分析师(shī)近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预判(pàn)并阐述(shù)具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一(yī)系(xì)列的数据验证锂电(diàn)产业(yè)拐点或已(yǐ)经到来。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进入调(diào)整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在(zài)于下(xià)游车市(shì)短期需求下滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在(zài)需求表(biǎo)现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来(lái)增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入(rù)清库存阶段。从(cóng)上游材料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值得(dé)注意的(de)是(shì)，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片粉等(děng)系列(liè)材料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了解(jiě)，目前中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商库(kù)存(cún)水位(wèi)回退，此前部(bù)分电池(chí)厂商暂(zàn)停(tíng)的生产线(xiàn)已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在(zài)采购(gòu)方(fāng)面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来自车市的(de)需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其月销量逐步(bù)攀升(shēng)并且回暖速度超(chāo)过往年(nián)。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售(shòu)旺季，也将进(jìn)一步带动(dòng)锂电产业中上游的订单需(xū)求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订单的集(jí)中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但(dàn)幅度不(bù)可(kě)能(néng)太(tài)大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于(yú)碳(tàn)酸(suān)锂真实的供给情(qíng)况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场(chǎng)预期回(huí)调下(xià)，电池(chí)厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池(chí)厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池(chí)回收布局，来自终(zhōng)端(duān)材料回收的产能也(yě)在(zài)稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的(de)布局，包(bāo)括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均(jūn)进展顺利，将(jiāng)进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的(de)运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到(dào)电池，再到下游(yóu)车企，产业链(liàn)各个环节的价格(gé)以及供需(xū)变化也将(jiāng)变得更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方则认为，当(dāng)前上游库(kù)存水(shuǐ)平依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是(shì)并不足以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个下游获利、上(shàng)游承压的(de)简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的(de)价格下跌过快，但这并(bìng)不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去(qù)近(jìn)7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年(nián)四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度(dù)的(de)1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业(yè)则命(mìng)运分化，大公司(sī)如天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在价格下降周期(qī)中获得更多市场(chǎng)份额，行业将(jiāng)变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过的事(shì)。而同环节(jié)的大(dà)量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公(gōng)司，则(zé)面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这一(yī)轮(lún)价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去(qù)年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利(lì)润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能(néng)承受(shòu)价格下(xià)跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家公司也有行业(yè)里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天齐锂业等公司(sī)入股的(de)海外(wài)锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并不(bù)意味(wèi)着(zhe)，这(zhè)两家公(gōng)司能(néng)以低于(yú)5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或(huò)开(kāi)采迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确(què)定，按(àn)市价定期调整(zhěng)。但能获得(dé)上游更低成本(běn)的资源(yuán)，让这两家大(dà)企业更能容(róng)忍低(dī)价，并能在上游(yóu)因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价下降带来(lái)的连(lián)锁反应(yīng)，并不是一(yī)个下游获利，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的(de)下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁(níng)德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑定(dìng)一些(xiē)车企的三年长单(dān)。另一(yī)层影响是，宁德时代(dài)今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损(sǔn)。

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