金融(róng)界4月28日消息 为(wèi)规范开(kāi)展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业(yè)务(wù)，保护境内(nèi)外投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利率互(hù)换市(shì)场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部门(mén)负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行(xíng)要求的(de)境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于(yú)境(jìng)外央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银(yín)行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一(yī)步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(d东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿ěng)文(wén)件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者可以签署的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对手方东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿签署经中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资者应当将是(shì)否签(qiān)署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会(huì)正在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平(píng)台包(bāo)括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可(kě)的(de)电子交易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确(què)认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国人民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子(zi)交易平台发送(sòng)交易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下(xià)简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机(jī)构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司清算会员资格或作为清(qīng)算客(kè)户(hù)委(wěi)托场外结算公司综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客(kè)户清(qīng)算协(xié)议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及(jí)资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作(zuò)为(wèi)中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成的(de)交易在经(jīng)过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存(cún)在(zài)合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)之(zhī)间的跨境资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算(suàn)需(xū)要在(zài)应急情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及(jí)符合中(zhōng)国(guó)人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算(suàn)参(cān)与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外(wài)结(jié)算(suàn)公司名(míng)义于(yú)境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境(jìng)内开立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金(jīn)可(kě)豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每(měi)日基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并通过(guò)境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的(de)机构应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境内结(jié)算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规(guī)定(dìng)履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进(jìn)行国(guó)际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运(yùn)行，“北(běi)向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者投资银(yín)行间债券市(shì)场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差(chà)后的名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对(duì)外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售(shòu)业务的相关文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关(guān)于明(míng)确(què)跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公(gōng)厅(tīng)关于加强(qiáng)境(jìng)外(wài)金融机构进入(rù)银行间外汇市(shì)场开展人民(mín)币(bì)购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业务境外参(cān)加行(xíng)和(hé)境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外参(cān)加行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外(wài)投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换(huàn)的资金(jīn)用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心是(shì)中国人(rén)民银(yín)行认可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监管部门可以根(gēn)据需要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境外投资(zī)者投(tóu)资活(huó)动(dòng)相关(guān)的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布(bù)相关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构将制订配套的(de)业(yè)务规则(zé)等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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