5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是(shì)创(chuàng)出(chū)年(nián)内收市(shì)新(xīn)低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期(qī)带来的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地(dì)互(hù)联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要(yào)有基本(běn)面以及(jí)资金面(miàn)两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对(duì)于(yú)国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的(de)，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗处露秋寒霜降是哪首诗>

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比，并看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政(zhèng)策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当(dāng)前(qián)的(de)低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许(xǔ)是(shì)值(zhí)得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的(de)主线，推动(dòng)了(le)中美(měi)股市的表现，未来(lái)人工(gōng)智能(néng)应用或(huò)利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前(qián)我国经济(jì)总量(liàng)数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗性(xìng)持(chí)续承压(yā)和较弱的(de)国际宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出(chū)，可(kě)以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商(shāng)等(děng)高股息(xī)资(zī)产(chǎn)，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性(xìng)价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维(wéi)度(dù)来看(kàn)，当(dāng)下港股市场(chǎng)具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采(cǎi)取基金(jīn)定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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