“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就(jiù)业数(shù)据公布后(hòu)，美国国债价(jià)格盘(pán)中跳(tiào)水，收益率拉升，对利(lì)率(lǜ)前景更(gèng)敏感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)日(rì)内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅(xùn)速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示，投资(zī)者(zhě)预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加(jiā)，预(yù)计(jì)未来两次(cì)会议期间将加息(xī)25个(gè)基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯工(gōng)业平(píng)均指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息(xī)当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收(shōu)盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报(bào)公布次日以(yǐ)来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年4月以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三(sān)周来首次(cì)累跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债收益(yì)率反弹的打击下持(chí)续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美(měi)国劳动力(lì)市场存(cún)在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到(dào)，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今(jīn)平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就业主要(yào)集(jí)中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就业人(rén)数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地(dì)产市(shì)场的反弹一致，建筑业新(xīn)增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中(zhōng)非耐用品生产连续三个月(yuè)就业(yè)人数减少，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非(fēi)农(nóng)就业(yè)报告(gào)也显示出就业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业(yè)裁员人数(shù)的增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失(shī)业率回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升，就(jiù)业市场供需矛(máo)盾(dùn)仍(réng)在，但随着需求降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现为(wèi)工资上涨压(yā)力(lì)开始降温(wēn)，5月工(gōng)资(zī)增(zēng)速环(huán)比回落(luò)至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期(qī)，工资对(duì)通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力(lì)减弱，美联储进一(yī)步加(jiā)息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)数据，当前的就业市场(chǎng)状态(tài)可(kě)以支撑在通(tōng)胀(zhàng)压力较大时(shí)继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市(shì)场(chǎng)步(bù)入振荡盘(pán)整状态(tài)，预(yù)计美元指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级(jí)会议上，欧佩克(kè)+可(kě)能会(huì)宣布进一(yī)步减产，以提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着(zhe)更(gèng)多的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大(dà)和(hé)巴(bā)西等国家还在蚕食该(gāi)集(jí)团(tuán)的(de)市场份额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要(yào)进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克(kè)则(zé)与沙特能源大臣(chén)唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可(kě)能减产，布伦特油价可(kě)能(néng)会在年底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+希望(wàng)维持石(shí)油市场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们(men)决心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不(bù)会(huì)成为北约成员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是(shì)因为不想，而(ér)是因为目(mù)前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希(xī)望北(běi)约合(hé)作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰(lán)在成为北(běi)约成员(yuán)国之(zhī)前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能(néng)真正获得安全(quán)保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄(é)新社莫斯科5月(yuè)31日报道(dào)，英国(guó)《金融时(shí)报(bào)》援引知情人士(shì)的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北约(yuē)各国领(lǐng)导人(rén)明确(què)表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提供加入(rù)北约的路线(xiàn)图，否则他(tā)将不(bù)会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入(rù)北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表示，德国(guó)不认为北(běi)约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出(chū)现普涨行(xíng)情。从海外宏(hóng)观层(céng)面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上(shàng)限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现的(de)美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场(chǎng)避险情绪(xù)消(xiāo)退。同时(shí)在美联储本(běn)月会议或(huò)暂停(tíng)加息的预(yù)期推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在(zài)翘首(shǒu)等待(dài)新(xīn)一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖的(de)带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的整数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，本周国(guó)内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市(shì)场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不(bù)力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行，下(xià)半(bàn)月回(huí)调(diào)，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品(pǐn)行情分(fēn)析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期(qī)受消息提(tí)振有(yǒu)小幅(fú)上行(xíng)，但(dàn)市场供多需少，终究(jiū)无(wú)力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证(zhèng)实(shí)，市场影响逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展开(kāi)的(de)新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信(xìn)建投期货能化分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一(yī)传闻息息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国(guó)储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一(yī)个事实：中国(guó)的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的天然(rán)橡胶来说，是(shì)供不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的(de)收储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对(duì)于(yú)整个(gè)天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产(chǎn)量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年(nián)的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的(de)供求(qiú)几无影响。但是如果收储的对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨(dūn)，今年估(gū)计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实(shí)占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交(jiāo)割品的供求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会更(gèng)上一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢(màn)，价格(gé)的(de)反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季来袭(xí) 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候(hòu)条件(jiàn)的(de)改变，产区全面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉记(jì)者，目前全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南(nán)天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海(hǎi)南产(chǎn)区已(yǐ)经(jīng)全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割(gē)，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进入雨季(jì)，物(wù)候条件(jiàn)已经由(yóu)差变(biàn)好。但是由于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上游原料(liào)价(jià)格(gé)相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工(gōng)积极(jí)性也不高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加。目(mù)前云南(nán)产区大(dà)面积开割，预计后市仍(réng)有较(jiào)多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到(dào)缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产(chǎn)区逐步(bù)上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍在(zài)低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨(yǔ)数(shù)据(jù)来看(kàn)，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽然(rán)处(chù)于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然(rán)能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不(bù)会是引发行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商(shāng)仍(réng)以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下游外(wài)贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货(huò)现象仍存(cún)，企业(yè)排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业因内(nèi)销出货压力(lì)加大，为控制成(chéng)品库(kù)存压(yā)力(lì)，存适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基(jī)本面处于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需(xū)求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的市场主体(tǐ)预期不同(tóng)，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前(qián)市(shì)场对今年的预期过(guò)高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的(de)，反映(yìng)国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业(yè)来(lái)看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年(nián)国(guó)内汽(qì)车市场相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负(fù)面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体上(shàng)偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势(shì)，一方面中(zhōng)国经(jīng)济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问(wèn)题等。看(kàn)向(xiàng)下半年(nián)，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方(fāng凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势(shì)的(de)主要因素，随(suí)着各产区开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢(huī)凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并不会(huì)少，包括(kuò)今年交割品的(de)数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影响的情(qíng)况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价的(de)因素(sù)主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经(jīng)济(jì)衰退和汽车(chē)半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计(jì)难有起色。外需(xū)走弱也导(dǎo)致海外货(huò)源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前(qián)市场基于内需(xū)复(fù)苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出(chū)现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持(chí)续承(chéng)压运行。整(zhěng)体来看，她(tā)表示短期(qī)胶价基(jī)本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激有效的(de)去库和资(zī)金再次(cì)做多的(de)意愿。后续(xù)还需继续关注(zhù)天气(qì)端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或(huò)将带来新的阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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