关(guān)注(zhù)市场热点(diǎn)消息。

　　美联(lián)储布拉德：利(lì)率可能需(xū)要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进一步(bù)提高(gāo)利(lì)率以(yǐ)给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他(tā)补充称(chēng)，自(zì)己将(jiāng)观望一定时(shí)间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个(gè)月采取的激(jī)进政策(cè)遏(è)制(zhì)了通胀的上(shàng)升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确(què)信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示(shì)，他(tā)认为美联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现软着(zhe)陆(lù)，在(zài)不触发经济严(yán)重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可(kě)能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是基(jī)线情景。我认为基线情境是(shì)经济增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市(shì)场可能略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地(dì)利(lì)率互(hù)换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作(zuò)进展顺利，初(chū)期(qī)先行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港(gǎng)及其他国(guó)家和地区的境外投资者经(jīng)由香港与(yǔ)内(nèi)地基础设施机构之间在交易、清算、结(jié)算(suàn)等方面互联互通的(de)机(jī)制安排，参与内地(dì)银行间金(jīn)融(róng)衍生品市(shì)场。初期可交易(yì)品种(zhǒng)为利率互(hù)换产品，报(bào)价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资(zī)者(zhě)需与外(wài)汇交易中心(xīn)签署报(bào)价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”的境外投资者为符合人民银行(xíng)要(yào)求并完(wán)成内(nèi)地银行间(jiān)债券市场准入备案的境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时(shí)申请(qǐng)成为场外(wài)结算公司(sī)的清算(suàn)会员或(huò)该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币，后续可(kě)根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌(pái)及相关交易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上(shàng)交(jiāo)所网(wǎng)站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个交(jiāo)易(yì)日为(wèi)2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司(sī)后续(xù)分别(bié)于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成(chéng)交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券交易所债(zhài)券交(jiāo)易规则》第(dì)一(yī)百三十条(tiáo)等(děng)相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相(xiāng)关匹配成(chéng)交取消，交易(yì)无效(xiào)，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回(huí)不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发生，上(shàng)交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎来(lái)改善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)过后，油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)连(lián)涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日(rì)，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加(jiā)息预期以及欧(ōu)美银行业(yè)危机的继续发酵(jiào)，国际原油价(jià)格大幅下(xià)挫，外(wài)围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预(y打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人ù)期加息(xī)25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可能(néng)是本(běn)轮紧(jǐn)缩(suō)周期的终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周四决定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰(tài)期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师巩力(lì)赫表示，在此轮上(shàng)涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研(yán)究所油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮端的利(lì)多预期(qī)。油脂相(xiāng)关上(shàng)市企业(yè)一季度业绩大(dà)增(zēng)，多(duō)因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部(bù)数据显示，假期前三(sān)天日均(jūn)发(fā)送(sòng)人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一(yī)轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支(zhī)撑油脂需求的重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不(bù)同程度(dù)的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨(dūn)，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，海(hǎi)外(wài)市(shì)场方面，受到(dào)马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)减少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本(běn)周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏(piān)弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价格持续(xù)下(xià)跌(diē)后，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预估(gū)超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存(cún)预(yù)估下降(jiàng)的原(yuán)因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基(jī)本面供(gōng)应增(zēng)加(jiā)的利空因素逐步弱(ruò)化也对(duì)盘面带来(lái)一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调(diào)查显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平(píng)，因产量持平且马(mǎ)来西(xī)亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位(wèi)分析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存(cún)也由(yóu)升转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监(jiān)测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕(zōng)榈油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但原(yuán)因(yīn)各有(yǒu)不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)的主要原因来(lái)自于产量的季节性(xìng)减产以及(jí)印尼国(guó)内出口政(zhèng)策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到年(nián)初(chū)国内疫情打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人防控措施优化(huà)调整带(dài)来(lái)的餐饮消费的增加，同时(shí)豆(dòu)棕现货价(jià)差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一步刺激了(le)棕(zōng)榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国(guó)棕榈油库存下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出(chū)口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据(jù)保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都(dōu)不同(tóng)程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库(kù)周期，因产量处于年内低(dī)位，无(wú)法满足当月需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可(kě)以说，产量绝对(duì)水平低是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后(hòu)期随着(zhe)产(chǎn)量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累库也(yě)是(shì)必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更(gèng)多是供需双重(zhòng)推动的(de)结果(guǒ)。随着产地挺(tǐng)价，进口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港(gǎng)压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重要(yào)的是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费同比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要(yào)想重新累库(kù)，需(xū)要进(jìn)口增加，也就是说进口利润(rùn)打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压力明显(xiǎn)恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累(lèi)库必将早于国(guó)内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因(yīn)素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的年(nián)度时间周期(qī)来(lái)看，在厄(è)尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密(mì)切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺气候的(de)发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层(céng)面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也(yě)放(fàn打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人g)慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银(yín)行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然(rán)多空交织。当前年度加(jiā)拿(ná)大油菜(cài)籽的(de)丰(fēng)产对国内(nèi)市(shì)场(chǎng)的压力持续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆(dòu)大(dà)量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库存(cún)偏高(gāo)也(yě)使(shǐ)得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前(qián)年度南美大豆的(de)减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低(dī)水平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以(yǐ)表现出(chū)独立走(zǒu)势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已(yǐ)经在(zài)市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的(de)利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然(rán)生(shēng)物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但(dàn)各国生物柴油政(zhèng)策比(bǐ)例(lì)一(yī)段(duàn)时期内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏观市场(chǎng)的波(bō)动，而(ér)出现生物(wù)柴油产量的大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基(jī)本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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