尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万(wàn)得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表的(de)大型产业(yè)趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且(qiě当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思)有明显超额收(shōu)益，那么(me)今(jīn)年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步(bù)来看，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应(yīng)对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获(huò)利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有(yǒu)一波明显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也(yě)比较早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本(běn)在(zài)一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计(jì)在5月基(jī)本见底后(hòu)将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策略(lüè)，当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思trong>因为(wèi)往(wǎng)往后续(xù)盛(shèng)夏攻(gōng)势大概(gài)率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计(jì)算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子(zi)板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋(qū)势(shì)以及(jí)政(zhèng)府支持力度进一步(bù)加大、资本开支增加、订(dìng)单(dān)增(zēng)加和(hé)产(chǎn)品销量业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势(shì)，进入盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势，而(ér)往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计(jì)算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来(lái)，市(shì)场表现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可(kě)能超预期的(de)部分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看(kàn)，广发(fā)策略4月(yuè)17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布位于(yú)AI服务器及(jí)相关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据(jù)量和算力(lì)的(de)提(tí)升明显拉升(shēng)了(le)AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价(jià)，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商带来了机(jī)会。国(guó)海证券同样在研(yán)报(bào)中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如(当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报(bào)同样(yàng)表示(shì)，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来越广，对于算力的(de)需求将呈现指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催(cuī)化前述光(guāng)通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益(yì)AI带来的增量需(xū)求。建(jiàn)议关注国产(chǎn)光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应(yīng)商(shāng)天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光(guāng)芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普通服务(wù)器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地(dì)，市场对AI服(fú)务器的需(xū)求日益增加，市(shì)场扩容在(zài)即(jí)，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研(yán)报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势(shì)明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维(wéi)数字等(děng)；2）受益于全(quán)球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器(qì)产业(yè)链，包括(kuò)工业(yè)富(fù)联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等。