尽管周五大幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来(lái)累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机(jī)构预(yù)计(jì)5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢(féng)低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额(é)收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调(diào)整(zhěng)时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一(yī)轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年(nián)的规律(lǜ)和应对策略，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间来看，每年四(sì)月份(fèn)到(dào)九、十(shí)月份期间会(huì)有一(yī)波主升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效应的(de)推(tuī)动下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一(yī)季报(bào)披露结束后，假设按此速(sù)度再调整一(yī)段(duàn)时间，估计在5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控等大产业(yè)趋势以及政府(fǔ)支持力度(dù)进一步加(jiā)大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增加和产品销量(liàng)业(yè)绩的改善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行(xíng)趋势(shì)，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁动(dòng)是(shì)计(jì)算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按(àn)照(zhào)历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，要(yào)么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期的(de)到来，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴合业(yè)绩的(18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗de)相(xiāng)对优势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的部分(fēn)消(xiāo)费板块，电子行业有望体(tǐ)现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策(cè)略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分(fēn)布(bù)位于AI服务器(qì)及(jí)相关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数(shù)据量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的(de)判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样(yàng)表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国(guó)产替代(dài)速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光(guāng)通信重要环节，相关公(gōng)司将深度(dù)受益AI带(dài)来(lái)的增量需求(qiú)。建议关注(zhù)国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高(gāo)18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗速(sù)光(guāng)引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯片(piàn)领军企业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证券樊志(18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗zhì)远在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值(zhí)量(liàng)的(de)5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大(dà)模型和(hé)应用的(de)落(luò)地，市场对AI服务器的(de)需求(qiú)日(rì)益增加，市(shì)场扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)，广(guǎng)发策略表(biǎo)示(shì)，电子厂商(shāng)亦有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑(zhù)底、消费复(fù)苏(sū)预期(qī)强化(huà)的(de)智能手机产业链，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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