编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的(de)里(lǐ)程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中(zhōng)，科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第(dì)一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了(le)比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处(chù)标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石(shí)地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去(qù)年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表了(le)主线(xiàn)行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì蓝宝石的寓意是什么)的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的(de)半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的(de)药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对(duì)调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在(zài)和(hé)张萍合管的(de)银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是想利(lì)用次高(gāo)端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在(zài)上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医(yī)美(měi)以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得(dé)是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本源后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家(jiā)药(yào)品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前(qián)他(tā)所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是代表作新能(néng)源(yuán)产业(yè)股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最(zuì)高(gāo)的就(jiù)是非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的主营与净(jìng)利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这(zhè)也是(shì)一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式(shì)光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红的(de)类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了(le)，而(ér)他在管的7只基金今年(nián)同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动(dòng)态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还(hái)能(néng)维持较长时间的高速(sù)增长，而(ér)经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们(men)看到行业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值(zhí)的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压(yā)缩(suō)的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长来(lái)看(kàn)，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他(tā)所持有(yǒu)的是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上(shàng)一(yī)季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的(de)调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年为例，对比基(jī)金四(sì)季报和今年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典(diǎn)型代(dài)表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到(dào)了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公(gōng)募(mù)中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率全部(bù)超过了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了(le)前(qián)一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业能在(zài)不远的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这样的(de)行情，需要对(duì)其(qí)可(kě)持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金(jīn)经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽(suī)然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其中新进(jìn)的(de)公司(sī)半数为中字头，它们(men)就(jiù)是中国海油和中国(guó)移动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影，除(chú)蓝宝石的寓意是什么去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的权益(yì)市(shì)场，特(tè)别是前(qián)期调(diào)整较为(wèi)充分，估值较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年(nián)3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去(qù)银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去(qù)用(yòng)友网络和海康威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季(jì)度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国(guó)软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金严(yán)格执行基金(jīn)合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围(wéi)绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息(xī)技术应用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技(jì)术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期(qī)成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基(jī)金经(jīng)理中最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表(biǎo)现最(zuì)好的(de)还是他(tā)的成名作华安(ān)媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来(lái)看(kàn)，其中中(zhōng)文在(zài)线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民(mín)经济持(chí)续(xù)增长的消费及原(yuán)材料(liào)放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季(jì)度同样强势(shì)回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万(wàn)家科(kē)技(jì)创新迄(qì)今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是(shì)这只新进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个(gè)股，相应地略微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目(mù)前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季度没有单(dān)一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣(qù)也越来(lái)越浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战高端(duān)制(zhì)造(zào)板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司(sī)所管理的(de)产品(pǐn)数达(dá)到(dào)了6只(zhǐ)，尤其(qí)是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电子赛道(dào)股(gǔ)票(piào)在(zài)其中(zhōng)占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下(xià)半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的(de)因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新(xīn)品推出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但(dàn)也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈(quān)内少数同时(shí)管理两只军工主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的(de)军工安全混合为例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据(jù)优势(shì)。而这(zhè)一(yī)思路(lù)在(zài)他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的(de)公司(sī)有八家，惟二(èr)的(de)区别是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电(diàn)和(hé)西部超导替代(dài)了(le)前者中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度在(zài)高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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