4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷高(gāo)位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而(ér)国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天(tiān)气不利(lì)棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费(fèi)旺(wàng)季拉动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部(bù)分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的(de)接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下(xià)游(yóu)订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多的推动下强势(shì)上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于(yú)新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植(zhí)面(miàn)积(jī)总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士(shì)对新年(nián)度供应(yīng)收紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目(mù)前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定的压(yā)力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉(mián)花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉(mián)花(huā)市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球(qiú)棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)消费增(zēng)长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花(huā)正常(cháng)出苗(miáo)生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使(shǐ)棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之(z一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月hī)水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外(wài)棉(mián)价(jià)格(gé)上(shàng)方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月)力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游(yóu)步(bù)入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期(qī)看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概(gài)率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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