4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季(jì)强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负(fù)荷高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧(yōu)仍存(cún)，消(xiāo)费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨(zhǎng)空(kōng)间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显(xiǎn)，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时(shí)间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的(de)接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来(lái)了(le)不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较(jiào)去年(nián)同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士(shì)对(duì)新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内(nèi)价(jià)格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增加(jiā)。需求一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一(yī)定的(de)压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概率事(shì)件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬(tái)升。

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