调油逻辑提(tí)振(zhèn)成本(běn)价格，从而能够(gòu)推(tuī)升芳烃价格，去(qù)年二季度芳烃市(shì)场的热度之高也正是由这个逻辑主导。然(rán)而，今年与(yǔ)去年的步调明显(xiǎn)商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别不(bù)一。期(qī)货日报记者观察到，同为芳(fāng)烃品种，4月18日以来，PTA和苯乙烯期货盘面已连续出现了(le)9连跌，从走势上来看，两品种的表现远(yuǎn)超市场预期(qī)。

　　截(jié)至4月28日，PTA2309主(zhǔ)力合约(yuē)收(shōu)于(yú)5620元/吨，较4月17日收盘价下跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约收于8251元/吨，较4月17日收盘(pán)价(jià)下(xià)跌(diē)438元(yuán)/吨，跌(diē)幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙烯持(chí)续阴跌，主要原因在(zài)于两方面(miàn)，一方(fāng)面由于近(jìn)期原油大跌，另一方面近期成品油裂差下跌。”一德期货分析师(shī)郑邮飞表(biǎo)示，由于欧美的滞涨格局，以(yǐ)及美(měi)国的加息(xī)预期，需求羸(léi)弱，市场(chǎng)对于(yú)衰(shuāi)退的预期(qī)再起。而原油供应端(duān)的OPEC+减产还没有落(luò)地，原油近期(qī)回补前期缺口后继续下行，对于化工特别是(shì)与之(zhī)相关性相对(duì)较(jiào)强的PTA形成成本塌(tā)陷。成品(pǐn)油(yóu)裂(liè)差方面，近期美(měi)国(guó)汽柴油裂差出(chū)现下(xià)滑，同时(shí)美国汽油库存(cún)在4月份去库速率减(jiǎn)缓，使(shǐ)得市场对于(yú)美国调(diào)油需求的预期边际弱(ruò)化，对于芳烃的支撑走弱(ruò)。

　　采访中，记者了解(jiě)到(dào)，美国夏油对于(yú)辛烷值的需求支撑起了芳(fāng)烃调油的逻(luó)辑。

　　但与(yǔ)去年同(tóng)期相比(bǐ)，今年芳烃市场走势相对偏弱，且去年调油(yóu)逻辑发(fā)生的时间(jiān)在5月发酵、6月初达到顶峰(fēng)，今年调油(yóu)逻辑是(shì)在(zài)汽(qì)油旺季到来之(zhī)前。

　　物产(chǎn)中(zhōng)大(dà)期货能化组组长谢雯表示，发生这一现象的原因更多(duō)是始于路(lù)径(jìng)依赖(lài)，去年极端的调油行情使得市场预期今(jīn)年调油逻辑(jí)发生的概(gài)率仍(réng)较大，调油商提前准备原料运往美国(guó)。

　　在她看来(lái)，去年调(diào)油逻辑(jí)是(shì)调油(yóu)实实在在发生(shēng)，反映在MX、PX美亚价差大幅拉升(shēng)；今年的调油带来芳烃美亚价差(chà)处于往年同(tóng)期高位，但当(dāng)前美湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩(kuò)大。

　　郑邮飞(fēi)告诉记者，今年芳(fāng)烃调油(yóu)逻辑与去年在细节与节奏上(shàng)又有(yǒu)差异，主要体现在去(qù)年5—6份的(de)行情是“脉(mài)冲式”的，当(dāng)时市场(chǎng)对(duì)于美国高辛烷(wán)值调(diào)油(yóu)料的短缺没有提早预期，导致(zhì)旺(wàng)季来临(lín)后行情(qíng)一(yī)触即发，而(ér)经(jīng)历过去年(nián)的(de)大(dà)幅波动，随(suí)后调油(yóu)商对于今年已经提早有所准备。

　　“芳烃的美亚价差一直保持相对高位(wèi)，给亚洲芳烃流向美国(guó)创造套利(lì)空间，同(tóng)时我们从去年四季度至今韩国(guó)出口美(měi)国(guó)芳烃的数量保持相对高位可以一窥(kuī)究竟。叠加(jiā)今年4—5月份亚洲(zhōu)芳烃装置的检修预期，今年(nián)市场的调(diào)油逻辑在3月份就启(qǐ)动，提早并迅速将(jiāng)芳烃估值(zhí)打上去，PTA价格也在3月中(zhōng)旬开始启动，这明显早于去(qù)年。但我们也看到了(le)PXN在3月下旬后就(jiù)处于高位徘商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别徊的(de)状态，意味着调(diào)油逻辑已经在芳烃上提早(zǎo)兑现。”郑邮(yóu)飞称。

　　对此，华融融达期(qī)货分析师韩冰冰表(biǎo)示，今年和去(qù)年芳烃走势存在着节奏(zòu)的差异，去年5月份是是(shì)炒(chǎo)作调(diào)油需求的主要时期，而今年(nián)市场提前到3月就开(kāi)始(shǐ)炒作。

　　据韩冰冰(bīng)介绍，今年调油逻辑应该不及去年。“去年受(shòu)俄(é)乌冲突影响，欧美地区成(chéng)品油供需突(tū)然变得紧(jǐn)张(zhāng)，油(yóu)品裂解利润非常好，调油逻(luó)辑兴起。而今年的问(wèn)题(tí)是(shì)欧(ōu)美经济下行压力较大，油品需(xū)求面临走弱，从盘(pán)面(miàn)也可以看到(dào)，3月(yuè)份市场因炒(chǎo)作调油(yóu)需求大幅拉涨，但进入4月(yuè)以后，油品利(lì)润却回落，并(bìng)拖累形(xíng)成原油的下跌。”他说。

　　“去年(nián)芳烃调油主(zhǔ)要是由于俄乌冲突导(dǎo)致原油的出口受限以及疫(yì)情影响下美国炼厂大幅关停引起的辛烷需求无(wú)法匹配，从而导致了美亚套利窗口的打开，亚洲芳(fāng)烃运往美(měi)国，原料端紧缺(quē)助推PTA价格的大(dà)幅走高。今年看工(gōng)厂对(duì)于调油行商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别情有所准备，整(zhěng)体(tǐ)缺(quē)量(liàng)需求将不如(rú)去(qù)年(nián)。”马(mǎ)俊(jùn)逸称。

　　在银河期(qī)货(huò)分析师隋斐(fěi)看来，二季度美国出行旺季下调(diào)油(yóu)需求(qiú)被赋予期(qī)待，然而有(yǒu)了去年二季度调油需求增加下亚美(měi)套利(lì)利(lì)润(rùn)可观的(de)经验(yàn)，部(bù)分(fēn)工厂提前跟(gēn)美国工厂签(qiān)订了长(zhǎng)约(yuē)，今年(nián)的出口周期(qī)有所提前。

　　从今年韩国运往美(měi)国(guó)的芳烃出口(kǒu)量观察，整体1—3月出口量已达去(qù)年(nián)调油季出口总量的65％偏上。同时，据了(le)解，贸易商今年(nián)与亚洲PX生产企业签订合(hé)同(tóng)多采用FOB模式(shì)，便于其在窗口打开后及时变更(gèng)流向(xiàng)。

　　“从辛烷值观察(chá)今(jīn)年调(diào)油大概(gài)率(lǜ)仍将发生，但(dàn)是整体对(duì)于芳烃价格的(de)提振(zhèn)高度将极大可能不如(rú)去年。”马俊逸(yì)称。

　　“4月份以(yǐ)来国际油价波动加(jiā)剧，近期原(yuán)油库存低位回升(shēng)，汽油裂解价差(chà)回落，亚洲甲苯调油优势下降(jiàng)，在对(duì)未(wèi)来(lái)需求的不(bù)确(què)定和经济(jì)可(kě)能衰退的(de)背景下调油需求(qiú)出现了不(bù)稳定的因(yīn)素。”隋斐说。

　　从PTA和(hé)苯乙烯的基本(běn)面来看(kàn)，实(shí)则呈现边际(jì)走弱的迹象。

　　据(jù)隋斐(fěi)介绍，PTA前期流通(tōng)货源紧(jǐn)张的局面在(zài)恒力石(shí)化和(hé)嘉通能源两套年(nián)产能共(gòng)500万(wàn)吨新装置投产和下游消(xiāo)费走弱的(de)影响下逐渐缓解，PTA供需边际相对走弱；苯乙(yǐ)烯供应(yīng)端(duān)在4月淄博(bó)俊辰(chén)50万吨新装置(zhì)投(tóu)产(chǎn)下北方低价货源冲击华东(dōng)，下游硬胶(jiāo)产品利润不佳，成品库存偏(piān)高的局面仍存(cún)，苯(běn)乙(yǐ)烯主港库(kù)存(cún)及上(shàng)游纯苯港口库存攀升(shēng)，二(èr)季度(dù)苯乙烯仍面临累库压力(lì)。

　　“目前(qián)看调油逻(luó)辑边际弱化，但是现在(zài)还没有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)进入美国(guó)汽油(yóu)的(de)消费旺季，如果5月下旬开始美国(guó)汽油(yóu)消费走强，预计芳烃估(gū)值仍将保(bǎo)持高位，但是在(zài)当(dāng)前衰退(tuì)预(yù)期以及美联(lián)储(chǔ)加息背景下，成品油(yóu)消(xiāo)费(fèi)的成色或(huò)较预期大打折扣(kòu)，芳(fāng)烃前(qián)期相对原油(yóu)的价差高点已经看到，调油逻辑(jí)再继续(xù)大幅发(fā)酵的(de)概(gài)率(lǜ)降低。”郑(zhèng)邮(yóu)飞认为，后期芳烃系(xì)产(chǎn)品PTA、苯乙烯或将回归自身(shēn)的(de)供需基本面。

　　“短期来看，随着(zhe)主(zhǔ)力合约换(huàn)月，市场的交易重心(xīn)转(zhuǎn)向了2309 合约，在距离9月相对较长的(de)时间(jiān)下市场博弈增大。”隋(suí)斐表示，从基本面上来看，短期(qī) PTA 不至于大幅(fú)累(lèi)库，成(chéng)本(běn)端的扰动对 PTA 来说将更加敏感。就苯(běn)乙烯而(ér)言(yán)，目前国内(nèi)纯苯下游品种中(zhōng)除了(le)苯胺盈利之(zhī)外其他下(xià)游盈利性不(bù)佳，纯苯港口库存去库力(lì)度减弱，苯乙(yǐ)烯下游同样(yàng)面临(lín)成品库存偏高和利(lì)润不佳的(de)局面，二(èr)季度苯乙烯仍面临累(lèi)库压力，短(duǎn)期来看(kàn)价格向上的驱动或较乏力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别