财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经(jīng)魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的(de)动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面(miàn)，一些(xiē)专注(zhù)长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应(yīng)该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越多(duō)的(de)基金(jīn)经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏(bó)一(yī)把再(zài)死(sǐ)，也(yě)许富(fù)贵险中(zhōng)求(qiú)呢(ne)”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这(zhè)一点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅(fú)加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的(de)人(rén)工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算(suàn)力以(yǐ)及终端的应(yīng)用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷(fēn)纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海(hǎi)外大(dà)模型(xíng)以及(jí)相(xiāng)关(guān)人工智能(néng)的产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快(kuài)扩(kuò)散到国(guó)内(nèi)产业界，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经(jīng)济(jì)复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势(shì)十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业配置比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全(quán)距(jù)离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分(fēn)试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新(xīn)能(néng)源的(de)钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于(yú)新能源概念股(gǔ)。除(chú)此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达(dá)了仍对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大(dà)重仓股(gǔ)分(fēn)别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段雨虹。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们(men)曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加(jiā)了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段(魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联(lián)社记(jì)者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行业(yè)轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝(jué)对不是(shì)去(qù)捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者(zhě)，其(qí)实(shí)都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业(yè)，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和时间(jiān)，短期内也很(hěn)难(nán)在A股找到明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不(bù)过(guò)他也认为这些股票的(de)估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确(què)认，中微(wēi)观(guān)层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持续(xù)高企，上(shàng)一轮(lún)行情(qíng)催(cuī)化主要集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到(dào)各(gè)个领域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速(sù)AI融合应(yīng)用产品的(de)研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们(men)预计5月之后将进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是(shì)消(xiāo)费的(de)时代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一(yī)部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在(zài)A股二(èr)季度投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过(guò)去几(jǐ)年(nián)其(qí)实没有太多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲(jiǎng)茅(máo)指(zhǐ)数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要见底，本(běn)身今(jīn)年科(kē)技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题投资(zī)阶段(duàn)不(bù)太适合大多(duō)数的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅(fú)度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局(jú)有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的(de)环(huán)节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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