5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管(guǎn)理超千亿元人(rén)民币(bì)的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是(shì)内(nèi)地少(shǎo)有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方(fāng)机构之(zhī)一，景林的动向受到(dào)了市(shì)场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末，景林资(zī)产在(zài)美股市(shì)场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其(qí)中，前(qián)十(shí)大持仓(cāng)标(biāo)的在总(zǒng)市(shì)值中的(de)占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持(chí)拼多多。2022年二(èr)季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼(pīn)多多(duō)也(yě)不(bù)负(fù)众望，从股价表现(xiàn)看，拼多(duō)多去年二(èr)、三(sān)、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林(lín)新(xīn)建(jiàn)仓(cāng)的(de)英伟达，空降前(qián)十(shí)大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的(de)第二大重仓股。与此同(tóng)时(shí)，景林(lín)资(zī)产一季度(dù)还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只教育个股(gǔ)股价均处于震(zhèn)荡(dàng)态(tài)势，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的(de)需(xū)求依然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策(cè)推行之后(hòu)，目(mù)前行业政策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多公司退酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深(shēn)。个别头(tóu)部企业在K9学科之外(wài)的教育(yù)领域业(yè)务基础扎实，原有的(de)留学等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时素(sù)质教(jiào)育(yù)、直播(bō)电商业务(wù)等新业务成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同(tóng)时账上资(zī)金充(chōng)足，当时的(de)估值下有足(zú)够的(de)安全边际。在(zài)过去几(jǐ)个季度(dù)的财报中，我们(men)看到了(le)相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择(zé)似(shì)乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截(jié)至今年(nián)一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近三(sān)成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持(chí)幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数据信息罗列，不构成任何(hé)投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录(lù)，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周三(sān)时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷入缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的金(jīn)融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再(zài)度成为信贷(dài)回落的(de)主要原因。而(ér)企业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的(de)点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转了(le)，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力(lì)很大，一直在压降票据等低效资(zī)产，对分行收(shōu)票(piào)额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收(shōu)了(le)很多票(piào)，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经快要接近(jìn)零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再(zài)度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍(réng)然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背景之下(xià)，市(shì)场要想好起来(lái)，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年(nián)已然累计(jì)不(bù)小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发(fā)感(gǎn)想。大谈(tán)公募基(jī)金经理的难处，在业绩(jì)和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当(dāng)下(xià)市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难(nán)言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美(měi)。直(zhí)白点说，市场(chǎng)根本就是绕(rào)着公(gōng)募持(chí)仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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