编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估(gū)、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募(mù)仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄(qì)今(jīn)业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第(dì)一(yī)季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业(yè)最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能(néng)源的大(dà)框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的(de)股票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公(gōng)募(mù)基金组合配置中的压舱石(shí)地位依(yī)然稳固(gù)，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热(rè)点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求(qiú)组(zǔ)合(hé)的(de)α。值得关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其(qí)最新公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时(shí)前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果(tái)外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他(tā)管理的(de)易(yì)方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报(bào)显示，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了另外三(sān)大白酒标的(de)。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金(jīn)的明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报(bào)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者在上一季(jì)度就(jiù)是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的(de)最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加(jiā)仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营回(huí)归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学(xué)近(jìn)日(rì)率先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的(de)施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长的就是(shì)代(dài)表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营与新能(néng)源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的(de)中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非(fēi)传(chuán)统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速(sù)走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基(jī)金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依(yī)然为(wèi)上(shàng)季(jì)的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业中的(de)优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当(dāng)前(qián)市值的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局如大部(bù)分制造业一样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路(lù)依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一(yī)季(jì)报(bào)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对(duì)重点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别从去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的(de)典(diǎn)型(xíng)代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初(chū)至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中(zhōng)字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相关标的的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在(zài)好的(de)公司(sī)治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公(gōng)募中少数的深度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年(nián)内净值增(zēng)长率(lǜ)全(quán)部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从上一(yī)季(jì)的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股(gǔ)格(gé)外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望国(guó)内企业能在不(bù)远(yuǎn)的(de)将来(lái)迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年(nián)。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一(yī)地(dì)实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基(jī)金坚(jiān)持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重公司(sī)的(de)核(hé)心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估的多行(xíng)业(yè)的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本(běn)周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过(guò)了(le)他的(de)成名作(zuò)银(yín)河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍(wēi)在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活还有(yǒu)较(jiào)强的新(xīn)能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山(shān)办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合(hé)同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的(de)还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来(lái)。天天基金(jīn)网数据显示，年内他(tā)所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还(hái)是他(tā)的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的(de)来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来看，他(tā)所剔(tī)除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型(xíng)时(shí)期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经(jīng)济(jì)总量(liàng)增(zēng)长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基(jī)金合同主题范围内的科技创新和(hé)受益于国(guó)民(mín)经(jīng)济持续(xù)增长的消费及原材(cái)料放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的(de)万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季(jì)度同样强势(shì)回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一(yī)处(chù)调(diào)整，也就是(shì)用中微(wēi)公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调(diào)仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持仓仍(réng)以计算机(jī)软件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块的(de)适(shì)度配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备(bèi)等(děng)板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱(zhū)少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报的十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不(bù)同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划(huà)入到消费(fèi)电(diàn)子的(de)大范畴中，也就是说其占据了(le)十(shí)大重仓(cāng)中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原因：“预期今年下(xià)半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回(huí)升的过程。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业(yè)链上(shàng)的(de)布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三(sān)大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安全(quán)混合(hé)为例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一(yī)季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属细(xì)分(fēn)来(lái)看，明(míng)显中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的(de)阐述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋(qū)势和(hé)高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确(què)定性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较(jiào)高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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