随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季(jì)报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密(mì)切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华(huá)海清科，分(fēn)别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君(jūn)为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是(shì)经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结(jié)构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自身实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国(guó)际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革(gé)命性的(de)技术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏(sū)方向，开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市(shì)场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个(gè)下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技(jì)创(chuàng)新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的(de)是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年(nián)一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的(de)调整修(xiū)复，经(jīng)济开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的(de)预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会继续在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季(jì)报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于权(quán)益(yì)市场行(xíng)情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变(biàn)化调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医(yī)药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的(de)命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对目前(qián)的(de)生产和生活方式带来重大变化的技(jì)术(shù)变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法相对(duì)准确的评(píng)估(gū)这项技(jì)术(shù)革命给具体公(gōng)司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部(bù)分(fēn)个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理(lǐ)告诉(sù)我们(men)，价值会(huì)随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随(suí)着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治理加(jiā)持下(xià)能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚(chéng)代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们(men)可以在热(rè)点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学(xué)习，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的一(yī)天。

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