随着一(yī)季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三只基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格(gé)基金，有(yǒu)的对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的基金配置清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也(yě)是(shì)华商新(xīn)趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革(gé)驱动连续第(dì)五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均(jūn)重点配置(zhì)华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相(xiāng)比去(qù)年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华商新趋势(sh古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么ì)优选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一季(jì)度末，成立(lì)以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或出现好转信(xìn)号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在(zài)一季(jì)度新(xīn)进公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内(nèi)把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前(qián)三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票(piào)基(jī)金增持前三分(fēn)别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇(huì)添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于(yú)数(shù)字(zì)经济政策的提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末对(duì)涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低(dī)价值型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或(huò)相对收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁(jìn)的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部(bù)分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度(dù)均(jūn)衡(héng)”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收(shōu)益(yì)和绝对收(shōu)益(yì)的(de)投资(zī)机会不断增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资(zī)产、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金经理对全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格(gé)有一定偏(piān)离(lí)外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)。随着近(jìn)期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的(de)判断，在(zài)操作上，本(běn)基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值(zhí)风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计(jì)划视相关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基(jī)本(běn)面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格的(de)持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的(de)基本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保(bǎo)持(chí)组合(hé)处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一(yī)季(jì)报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度(dù)降低了深度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值(zhí)策略的(de)基金的(de)超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经(jīng)历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥(yōng)挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然选择那(nà)些能(néng)够长(zhǎng)期拿得(dé)住的(de)基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中(古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块的(de)配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益(yì)于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济(jì)活动趋于(yú)正常的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科(kē)技(jì)制造板块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们(men)也(yě)在一季报中(zhōng)提(tí)到了对(duì)当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济数据真空(kōng)期的度(dù)过，国内(nèi)大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大(dà)复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行(xíng)供需格局和票(piào)价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及一带一路带动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估(gū)值分(fēn)位、相对债券资产的(de)估值处(chù)均在(zài)具(jù)备(bèi)吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资(zī)提供一(yī)定(dìng)安全边(biān)际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的(de)成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术(shù)对经济各(gè)个(gè)领域(yù)的影响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关(guān)注度(dù)有望随着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基(jī)本(běn)面的(de)总体改善(shàn)能激(jī)活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不(bù)断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全年指引较好的细(xì)分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也(yě)会(huì)存(cún)在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注央国(guó)企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别是国产替(tì)代的(de)关键环节，是(shì)长期(qī)关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技(jì)术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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