昨天深夜(yè)，美(měi)国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫(gōng)谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环(huán)境(jìng)收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能(néng)不必让利率升到原(yuán)应有的(de)高(gāo)位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务(wù)上(shàng)限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美(měi)国(guó)财(cái)政部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市(shì)场关(guān)注他(tā)提供的利(lì)率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通胀翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造(zào)成漫(màn)长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的(de)承(chéng)诺(nuò)，物(wù)价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强(qiáng)劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联储峰(fēng)值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对(duì)经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能(néng)成功(gōng)打压(yā)通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银(yín)行(xíng)业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数(shù)据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后(hòu)再(zài)决定(dìng)可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的(de)观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会发生变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻(luó)辑下(xià)出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)不及预期(qī)的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光)将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带(dài)来(lái)现货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中下游的(de)备货(huò)意(yì)愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗(hào)，二是对未来(lái)的(de)需(xū)求是(shì)否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价(jià)格(gé)预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为(wèi)，除(chú)非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以现(xiàn)货(huò)下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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