个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务试点落地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进(jìn)入(rù)为期一年的试点，在全国选取了(le)36个(gè)试(shì)点城市和地区进行推进。据人(rén)力资源和(hé)社会(huì)保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开户数(shù)量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与权(quán)益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系和与投资者的(de)深度了解，在(zài)养老基金销售方(fāng)面已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行半年之际(jì)，中国基金报记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人养老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会(huì)更新(xīn)名录中个人(rén)养老金基金数量增加(jiā)至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开和推广中持续(xù)发力，个(gè)人养老金业务也成为(wèi)大(dà)型券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券(quàn)商充分(fēn)发(fā)挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可投资的产品主要(yào)有四(sì)类(lèi)：银行(xíng)理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金(jīn)上进行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批(pī)个人养老金基金(jīn)销(xiāo)售资格(gé)，完(wán)成(chéng)全(quán)部40家基金(jīn)管理公(gōng)司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等(děng)发(fā)行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不(bù)断(duàn)完善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表示，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户服(fú)务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务。因此在(zài)服务体系(xì)的(de)基础(chǔ)架构上，风格多(duō)样、风险收益多元的产品(pǐn)货架(jià)能够带(dài)给客户更好的(de)服务(wù)办(bàn)理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角度(dù)讲，大部(bù)分(fēn)客户对(duì)于金融产品的特(tè)征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引入个人(rén)养老金可投资的产品类型(xíng)的基(jī)础上(shàng)，各家机构需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特(tè)点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资(zī海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区)者来(lái)说，当前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金带(dài)来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是(shì)，虽然开(kāi)户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金(jīn)退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内(nèi)充分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券公司的(de)投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近(jìn)万名高(gāo)素(sù)质的投资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自身(shēn)的养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重(zhòng)交流(liú)和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有温(wēn)度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得不承认的(de)是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个(gè)人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意公布投(tóu)资者通过(guò)其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获准开(kāi)办个人养老金(jīn)业(yè)务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资(zī)金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相(xiāng)比，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养老金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养老金业务(wù)时，将“一(yī)站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国(guó)泰君(jūn)安(ān)此(cǐ)前(qián)表示，其个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)从引导客(kè)户形成科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客(kè)户提(tí)供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合(hé)配置的全周期专业资(zī)配服(fú)务和一站式的产品选择(zé)。中信证券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供(gōng)含(hán)账户(hù)管理、资产配置、服务陪(péi)伴于(yú)一体的(de)个人养老金(jīn)投资(zī)综(zōng)合服务(wù)。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人(rén)养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)向记者介(jiè)绍，东方证券基于对(duì)个人养老(lǎo)金目标客群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协(xié)同系统内成员公司开展走(zǒu)进企业(yè)推广个人(rén)养(yǎng)老金活(huó)动，为(wèi)企业单(dān)位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已(yǐ)有(yǒu)半年(nián)，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回(huí)撤(chè)情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正满(mǎn)足(zú)养老诉求等(děng)问题(tí)，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务(wù)已然成为券商(shāng)财富(fù)管(guǎn)理转型的(de)核心方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足(zú)客户多层次(cì)金(jīn)融需求，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高(gāo)质(zhì)量发(fā)展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，在客户分(fēn)类服务(wù)方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理财有初步(bù)认(rèn)知(zhī)的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其(qí)他客(kè)户会(huì)随着(zhe)试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重(zhòng)点关注企事(shì)业(yè)单位员(yuán)工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们(men)能够享受个(gè)税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资(zī)意识(shí)和财务认(rèn)知；这(zhè)类人(rén)群(qún)对未来退(tuì)休(xiū)有一(yī)定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是(shì)一个增量市场，对证券公司(sī)而言，针(zhēn)对(duì)潜在客(kè)群(qún)可以全市(shì)场(chǎng)覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以通过(guò)投研优势和(hé)专业投顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有效应对投资组合净值(zhí)的(de)波(bō)动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会(huì)针对不同风险承受能(néng)力、不(bù)同年(nián)龄结构和(hé)不同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部门(mén)要求的金融机(jī)构(gòu)和金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括养老计(jì)算器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定期(qī)的(de)养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以及养老直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造(zào)增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建养老金(jīn)第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教方(fāng)面，应加大(dà)资源投入，通过(guò)教(jiào)育(yù)和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金(jīn)的认(rèn)知。走进(jìn)企(qǐ)事业单(dān)位(wèi)，通过上门服务的方式触(chù)达(dá)企(qǐ)业(yè)和客户，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在(zài)线研(yán)讨会和(hé)投资教育活(huó)动，帮(bāng)助客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投(tóu)资策略和(hé)长(zhǎng)期规划(huà)，激发(fā)客户对个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人(rén)养老金专区(qū)，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定(dìng)投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富(fù)的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计(jì)算器），加强与(yǔ)客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科(kē)技应(yīng)用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户(hù)更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负责人则表示(shì)，可(kě)以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户(hù)分(fēn)析系统(tǒng)的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提(tí)供(gōng)专业的(de)、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成(chéng)收益(yì)告(gào)负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收(shōu)益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标(biāo)基金自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现较好的(de)有平安稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持(chí)有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收(shōu)益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到(dào)从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投(tóu)资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该(gāi)类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看(kàn)也能满足客(kè)户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的，前提是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过(guò)该(gāi)体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对同(tóng)类或(huò)者同策(cè)略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风险型和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票资(zī)产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波(bō)动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金(jīn)替代率(lǜ)尚(shàng)有(yǒu)不足(zú)，根据国(guó)际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的(de)生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以(yǐ)达到几(海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区jǐ)十年，能够承(chéng)受一定的短(duǎn)期(qī)波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值增值(zhí)目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人也认为，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投资(zī)不(bù)同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助(zhù)于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降低总体波(bō)动(dòng)，从而更好地满足投资(zī)者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独立销售机(jī)构都可参与到(dào)为客户(hù)提供个(gè)人(rén)养老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严(yán)格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥(huī)自身优势(shì)，服务好(hǎo)有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下(xià)三方面(miàn)诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可为(wèi)客户(hù)提供(gōng)的(de)养老产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是明确养(yǎng)老规(guī)划业务合(hé)规性，为不同(tóng)的客户提供基(jī)于(yú)客户需求和画像的养老规(guī)划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)提出，当(dāng)前的政策要求下，客户(hù)如果想在券商端参与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资，需(xū)要分别在银(yín)行端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金(jīn)产品的管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类(lèi)、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资(zī)者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进(jìn)一(yī)步为投资者(zhě)提供(gōng)更丰(fēng)富的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金配置方案(àn)。未(wèi)来期(qī)待(dài)能够从(cóng)政策端进一步简化(huà)投资者的办理流程(chéng)，提升客(kè)户(hù)体验；给(gěi)予(yǔ)券商在多(duō)样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的(de)政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比去(qù)年多了(le)不少，仔细询问之下才发(fā)现，是(shì)因为去年(nián)底开通了个(gè)人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开(kāi)户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快(kuài)速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的(de)三千多万人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因主要是(shì)为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人认为，这是(shì)一个(gè)专业活，既需要了解客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和(hé)养(yǎng)老规划，也需(xū)要业务人(rén)员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专(zhuān)业且综合的(de)服务能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其他(tā)商(shāng)业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流(liú)动(dòng)性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没(méi)有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国保险资(zī)管业协(xié)会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华(huá)五道口全球(qiú)金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户人数(shù)占基本(běn)养(yǎng)老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总局(jú)出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务转为常态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)的主要(yào)保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各(gè)家(jiā)保险公司披(pī)露的(de)专(zhuān)属商业养老保险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利(lì)率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解(jiě)决(jué)“开户热投资(zī)冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加突(tū)出的(de)特点，包括为退(tuì)休人群(qún)提供稳(wěn)定安全有保障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规(guī)划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移(yí)上(shàng)述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充分利(lì)用资本(běn)市(shì)场(chǎng)具有良(liáng)好(hǎo)增值能力(lì)资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望能参(cān)与到具体的产品设计(jì)之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以(yǐ)考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者(zhě)的可(kě)选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议(yì)，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可(kě)以直(zhí)接在开(kāi)户的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这(zhè)样在(zài)开户的时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老金可能面临的流动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司总经理王(wáng)玉(yù)改近(jìn)日(rì)表示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种金融(róng)工具来(lái)解决客户对(duì)短(duǎn)期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，多家券商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例(lì)如(rú)银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老规划(huà)的(de)长期(qī)性(xìng)、稳健性、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休(xiū)人(rén)群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足(zú)不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划(huà)”则基(jī)于个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益性资产和(hé)保障(zhàng)性资产，满足客(kè)户(hù)多(duō)样(yàng)化、多层级的(de)养老(lǎo)资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综(zōng)合评价(jià)系(xì)统。该系统可以(yǐ)通过客户(hù)提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值与持(chí)股比例(lì)等数据，结合(hé)公募基(jī)金、股市债市(shì)数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务(wù)背后的企业员工和机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银河证券(quàn)基金研究中心已为部(bù)分(fēn)省市提供职业年金(jīn)的组合评价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业(yè)务(wù)规划为(wèi)央企(qǐ)与国企(qǐ)提(tí)供企业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部(bù)署的年金(jīn)综(zōng)合评价(jià)系(xì)统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合(hé)金融服务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极(jí)响(xiǎng)应国(guó)家养(yǎng)老发(fā)展战略而(ér)推出的新服务，体现了在(zài)第二(èr)、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立(lì)了个(gè)人养老金及个人(rén)养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供(gōng)更(gèng)加有温度、有态(tài)度(dù)的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人(rén)在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客(kè)户认识(shí)程度在(zài)不断提升。”某大型银(yín)行的(de)客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了(le)账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存(cún)了钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如(rú)何选择(zé)产品或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离(lí)个人养老(lǎo)金制度落(luò)地(dì)已经(jīng)过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度近半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更(gèng)在(zài)意退休后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据(jù)可(kě)知，个人(rén)养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客户都对(duì)个人养老金业(yè)务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业(yè)部(bù)咨(zī)询的，还有很多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个(gè)人养老金(jīn)业务的热(rè)情和关注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不(bù)少企业员(yuán)工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单(dān)位组织(zhī)来了(le)解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解(jiě)了身边(biān)两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个人养老金账户是(shì)在基(jī)本养老保(bǎo)险之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在(zài)意的(de)就是买个人(rén)养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的(de)生(shēng)活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务(wù)的过程中(zhōng)确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在(zài)银行端个(gè)人养(yǎng)老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心之后(hòu)如(rú)果(guǒ)要大笔(bǐ)用(yòng)钱(qián)时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一(yī)些客(kè)户则是认为在个人养老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四(sì)类产品，即(jí)使不通过个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人(rén)员(yuán)的角度谈(tán)到(dào)了推广个人养老金(jīn)业务过(guò)程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人养(yǎng)老金只支持代(dài)销公募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户(hù)风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人(rén)向记者(zhě)直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济(jì)状况才是(shì)更(gèng)重要的。

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