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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决策者(zhě)可能不得不进(jìn)一(yī)步提高利(lì)率以给(gěi)通胀降温，但他补充(chōng)称(chēng)，自己将(jiāng)观望一定时间，看(kàn)看经济数据表现再决定(dìng)6月应(yīng)该采取何(hé)种行动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示(shì)，需要看到“通(tōng)胀实质(zhì)性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美(měi)联储(chǔ)仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情(qíng)况下(xià)帮(bāng)助(zhù)通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基线情境(jìng)是经(jīng)济增长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市(shì)场可能略有疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德(dé)是美(měi)联储决(jué)策者中(zhōng)鹰派官(guān)员的(de)代(dài)表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年(nián)在联(lián)邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作15日(rì)正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行5月(yuè)5日表示(shì)，香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是(shì)香港及其他国家和地(dì)区的境外投(tóu)资(zī)者经由(yóu)香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)基(jī)础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算(suàn)等方面(miàn)互联互通(tōng)的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品，报价(jià)、交易及结(jié)算币种为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与(yǔ)外汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清(qīng)算所(suǒ)利率互换集中清(qīng)算业(yè)务(wù)的清算会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民(mín)银行要求并完成内(nèi)地银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并经外(wài)汇(huì)交易中心开通(tōng)“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限的境外投资者需同时(shí)申请成为场外结算公司的清算会(huì)员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期(qī)全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根据(jù)市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨日早盘(pán)却(què)仍(réng)能正(zhèng)常(cháng)交易(yì)，盘(pán)中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌(pái)，并(bìng)发布公(gōng)告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上交所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简称公(gōng)司(sī)）在上交所网站发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后(hòu)一个交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停止交易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易(yì)所债券交易规则(zé)》第一百三十条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配(pèi)成交取消，交易无效(xiào)，不(bù)进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息(xī)预期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危机的(de)继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储(chǔ)如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期(qī)的第十次(cì)加息(xī)，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢(màn)加(jiā)息步伐(fá)。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过(guò)程中，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘(pán)面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强(qiáng)力(lì)反弹(dàn)是(shì)由(yóu)基(jī)本(běn)面的改善推(tuī)动的。她表示，一(yī)方面源于餐(cān)饮端的(de)利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据(jù)显示(shì)，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一方(fāng)面(miàn)，国内大豆(dòu)压(yā)榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨。宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期p>

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)价格在本周(zhōu)累(lèi)计(jì)上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价(jià)格持续下跌后，利(lì)空(kōng)落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来自于(yú)马来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带(dài)动(dòng)内盘油脂价(jià)格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空因素(sù)逐步弱化(huà)也对盘面带来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一(yī)项调查显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国(guó)——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底的(de)棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最(zuì)低(dī)水平，因产量持平(píng)且马来西亚(yà)国内使用(yòng)量增(zēng)加。受(shòu)访的九位(wèi)分析师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第(dì)三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存都在下(xià)降，但(dàn)原因(yīn)各有不同(tóng)。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自(zì)于产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅(fú)下降，主要是受到年(nián)初国内疫情(qíng)防控措施优化调(diào)整带(dài)来的餐饮消费的(de)增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货(huò)价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油的消(xiāo宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期)费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国(guó)棕榈(lǘ)油库存(cún)下降，但由于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策出(chū)现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口(kǒu)数(shù)据保持(chí)谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价(jià)格上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足(zú)当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求(qiú)国库存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是(shì)去(qù)库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后(hòu)期(qī)随着产(chǎn)量季(jì)节性增加，棕(zōng)榈油重新累库(kù)也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同(tóng)比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新(xīn)累库，需要进口增加，也(yě)就是说进口利(lì)润打开，产地(dì)让利，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢复才有可(kě)能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的(de)累库必将早于(yú)国内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前的市场(chǎng)情况(kuàng)来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持(chí)续性。不过(guò)，从更长的年(nián)度时间周期来(lái)看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气(qì)候的(de)预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的发(fā)生和持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士(shì)看来，今(jīn)年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对(duì)于大(dà)宗商品(pǐn)的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延(yán)，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油(yóu)脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产对国(guó)内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来压力，另外(wài)国(guó)内棕榈油整体(tǐ)库存(cún)偏高也使得油脂整体的(de)行(xíng)情(qíng)难(nán)以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不过(guò)，油脂的估值在偏低(dī)的(de)油(yóu)粕(pò)比和(hé)当前年度南美大豆(dòu)的(de)减产预(yù)期的逐渐(jiàn)兑现背景下(xià)，又(yòu)显得处(chù)于(yú)偏低(dī)水平。在此情况下(xià)，油(yóu)脂似乎(hū)难以表现(xiàn)出独立走势(shì)，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已经在(zài)市场(chǎng)预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时期内是(shì)固定的，不会(huì)因为原油及宏观(guān)市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上油脂食(shí)用作为消费(fèi)必需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动(dòng)仍然将(jiāng)起到主导作用(yòng)。

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