来源：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月(yuè)28日(rì)召(zhào)开会议(yì)，分析研究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工(gōng)作。今年(nián)以来，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)。不过当前经济恢复性(xìng)好转，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)。所以，稳增长(zhǎng)基调(diào)延续，短(duǎn)期政策不太可能转向收(shōu)紧，但是面对高质量发展(zhǎn)要求，也没增量刺激政(zhèng)策。未来扩大(dà)需求主要(yào)依靠自发修复消费(fèi)，主动(dòng)稳定投资。此外，产业(yè)政(zhèng)策方面强调“实(shí)体经济”支撑，防风(fēng)险仍(réng)然是重(zhòng)点任(rèn)务(wù)。整体看，二季度经济修(xiū)复速度(dù)或将放缓，政策相对克制 。

　　1

　　政策不转向(xiàng)

　　本次会(huì)议(yì)首先强(qiáng)调了今年的成绩，即(jí)“经济(jì)增(zēng)长好于预(yù)期”，“市场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回(huí)升(shēng)向好态势”。从一(yī)季度公布(bù)的数据看，确(què)实好于(yú)去年四季度(dù)时(shí)的预期。但随(suí)12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程后会(huì)议也提到“经(jīng)济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足”。这(zhè)也使得经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　我们的理解(jiě)是，一季(jì)度(dù)GDP同比增速(sù)为(wèi)4.5％，相比去年(nián)四季度有明显改善，但距离疫情之前2019年(nián)的(de)6％附近(jìn)的增速，还有较大(dà)的差距。所以，经济仍需政策呵护。尤其是一季度(dù)降准(zhǔn)后，就业压力(lì)仍然存(cún)在，我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)政策(cè)短期不会转(zhuǎn)向收紧。“恢复和扩大需(xū)求”是当前经(jīng)济持续回(huí)升(shēng)向好(hǎo)的关键所在。

　　2

　　稳增长：也没增(zēng)量刺激

　　面对高质量的发展(zhǎn)要(yào)求，会议强调经济要实(shí)现(xiàn)“质的(de)有(yǒu)效提升”和(hé)“量的合理(lǐ)增长”。这一(yī)点和去年经济(jì)工作会议精(jīng)神一致。这也意味着稳增长不会通过强刺激的方(fāng)式，而(ér)是统筹推动“经济运行(xíng)持续(xù)好转”、“内生动力持续增强”、“社会预期持续(xù)改善”、“风险(xiǎn)隐患持(chí)续(xù)化解(jiě)”。

　　对于稳(wěn)增长的方(fāng)式，会(huì)议要求“把发挥政策效力和(hé)激发经营主体活力结合起来”。我们的理解是，下一阶(jiē)段(duàn)更多通过激发(fā)市场化的力量去推动(dòng)经(jīng)济(jì)修复，通(tōng)过(guò)改革开放的方式激(jī)发高质量(liàng)的(de)增长(zhǎng)。所以(yǐ)会议指出，要坚(jiān)持“两个毫(háo)不动摇”，破除影响各类所(suǒ)有制企业公平竞(jìng)争、共同(tóng)发展的法(fǎ)律(lǜ)法(fǎ)规障(zhàng)碍和(hé)隐性壁垒(lěi)。各(gè)类企业(yè)都要(yào)依(yī)法合规经营。要(yào)下决心从根(gēn)本上解决企业账款(kuǎn)拖欠问(wèn)题。总体而言(yán)，政策刺激空间有限，主要还是以提振信(xìn)心和预期、激发(fā)活力为主要手段，让经济(jì)自发的内生修复。

　　3

　　扩需(xū)求：自发修(xiū)复消(xiāo)费，主动稳定(dìng)投资

　　会议(yì)提出，积(jī)极(jí)的财政政策要“加力(lì)提效”，稳健的货币政策要“精准有(yǒu)力”，延续了去(qù)年(nián)12月会议的表述。对于政策的要(yào)求，本次会议(yì)强调“形成扩大需求(qiú)的(de)合(hé)力”，而去年12月会(huì)议的相关表述(shù)是“加强(qiáng)各类政策协调配合(hé)”，这说明扩大需求是未来的政(zhèng)策重(zhòng)心。

　　一方面，自发修复消费。“要多渠道增(zēng)加城乡居民收(shōu)入，改善消费(fèi)环境，促进文化(huà)旅游等(děng)服务消费”。提(tí)高消(xiāo)费(fèi)，主要还是(shì)靠居民(mín)劳动收(shōu)入的(de)自然修(xiū)复(fù)。另一方面，主动稳(wěn)定投(tóu)资。尤其是基建投资，是(shì)政府(fǔ)主动稳增(zēng)长(zhǎng)的重点。会议提到，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施(shī)建(jiàn)设(shè)。

　　此 外， 会议(yì)强调，要把吸引外商投资放(fàng)在更加重要的(de)位置，稳(wěn)住外贸(mào)外资(zī)基(jī)本盘。要(yào)支持(chí)有条件的自贸试验区和自由贸易港对接国际高(gāo)标准经贸规则，开展改革开放(fàng)先行先试。

　　4

　　产业(yè)发展：看重实体经济(jì)

　　会议强调，加快建设现(xiàn)代(dài)化产业(yè)体系要以“实(shí)体经济”为支撑。我们的理解(jiě)是(shì)，产业政(zhèng)策的重点是“实体经济”，这里的实体经济并(bìng)不是(shì)整(zhěng)个GDP，而是和(hé)“虚(xū)拟经济”相对应的。

　　会(huì)议明确“要夯(hāng)实(shí)科(kē)技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能”；“要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设(shè)和配套电(diàn)网(wǎng)改造”。会议(yì)指出(chū)“要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态”，也提到了“重视防范风险”。我们认为，人工(gōng)智能发展到一定程(chéng)度，监管措施也必然会跟上。此外，在互联网领域，要推动平台企业规(guī)范健康(kāng)发展，鼓励头部平台企(qǐ)业探索创(chuàng)新。

　　512岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程

　　防风险(xiǎn)也(yě)是重(zhòng)点

　　会(huì)议提出，“统筹做好中小银行、保险和(hé)信托机构(gòu)改革化险工作”；再次强调房住不炒，“做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作”；“要加强地方政(zhèng)府(fǔ)债务管理(lǐ)，严(yán)控新增隐性债务”。我(wǒ)们认为，房地产产(chǎn)业(yè)链、中(zhōng)小(xiǎo)金(jīn)融机(jī)构的风险出清，仍是大势所趋，地方债(zhài)务的风险也需要化解(jiě)。所以今年(nián)和去年最(zuì)大的不同是疫情影响减(jiǎn)弱，其他(tā)方面(miàn)的经济问(wèn)题依然是存在的。

　　整体看，二季度经济修复速度(dù)或将(jiāng)放缓，政策(cè)相对克(kè)制(zhì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程