5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模(mó)最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收(shōu)益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽(suī)有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指(zhǐ)数(shù)在(zài)同日创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地(dì)互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大(dà)了(le)市(shì)场对于国内科(kē)技领域的担(dān)忧(yōu)，同(tó荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人ng)期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要有基本(běn)面以(yǐ)及(jí)资金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预(yù)期中国经济向上，美(měi)国经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的(de)细分板块或许是(shì)值得关注的(de)方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新(xīn)药(yào)等(děng)，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择(zé)更(gèng)有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应(yīng)用或利好科(kē)技(jì)相关细(xì)分领域。其(qí)次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等(děng)方向需要(yào)更多更先(xiān)进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的(de)确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢(huī荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数(shù)据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资(zī)者(zhě)可(kě)以关注(zhù)高稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强(qiáng)。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步(bù)指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着(zhe)市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们认为国(guó)内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益(yì)于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等(děng)板(bǎn)块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市(shì)场由于(yú)其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的(de)方式投资于港股市(shì)场。

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