4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内(nèi)棉价(jià)持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂(guà)的(de)格局(jú)，近(jìn)期随着(zhe)国(guó)内棉(mián)价连(lián)续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时间达(dá)到(dào)近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由(yóu)于大(dà)部(bù)分纺企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为(w两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃èi)棉花(huā)市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚(jiān)强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续(xù)上涨，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的(de)推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低(dī)温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃进(jìn)一步(bù)加剧了(le)市场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降的(de)担忧(yōu)，也(yě)为(wèi)减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意(yì)向种植(zhí)面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业(yè)的(de)开机率维(wéi)持(chí)高位(wèi)，而成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形成一定的(de)压(yā)力。但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为支(zhī)撑(chēng)全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)复(fù)苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美(měi)高通(tōng)胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布(bù)的(de)美棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国(guó)外(wài)棉(mián)花市(shì)场阶段性需(xū)求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至(zhì)外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备(bèi)，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临(lín)减(jiǎn)少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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