昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后(hòu)，三(sān)大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓(huǎn)，美联(lián)储可能(néng)不必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)的可谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创的(de)两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘(pán)中(zhōng)转跌，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额(é)截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济保持(chí)强(qiáng)劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来(lái)前(qián)景的(de)演变，然后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点(diǎn)及其(qí)能实现(xiàn)的程度也(yě)都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高(gāo)企的不确(què)定性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行(xíng)业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压(yā)力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对(duì)冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可见下游的(de)持(chí)货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的(de)影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现(xiàn)了(le)较(jiào)为(wèi)明显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新(xīn)增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在(zài)9月(yuè)会(huì)发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预期(qī)的(de)，市场也(yě)已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期(qī)货回归(guī)的(de)方式收敛基(jī)差(chà)上(shàng)可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要(yào)新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月(yuè)谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否(fǒu)能(néng)带来(lái)现货价格短(duǎn)期的(de)企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌至成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是中下游的(de)备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前(qián)期库(kù)存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期(qī)偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是(shì)否(fǒu)依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或(huò)是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不再(zài)是以现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二(èr)是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来判(pàn)断(duàn)是(shì)否维持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游(yóu)深加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的(de)需求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量也(yě)将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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