近日，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝(pù)光(guāng)的网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来(lái)进行调(diào)侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布(bù)通(tōng)报(bào)，决定没收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断破(pò)圈(quān)，笑(xiào)果文化也成(chéng)为了备受资本青睐(lài)的(de)宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股(gǔ)后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等(děng)人成立笑果文化(huà)，注册资本(běn)为208.13万元(yuán)，经营(yíng)范围(wéi)包括文化艺(yì)术交(jiāo)流(liú)策划、演(yǎn)出经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓(wèi)“风生(shēng)水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火(huǒ)爆(bào)，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成为了(le)炙(zhì)手可热的行业，笑(xiào)果文化也成为中国(guó)最(zuì)成(chéng)功(gōng)的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记(jì)者整理公开信息发现，笑果(guǒ)文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联(lián)公司入股笑果(guǒ)文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得(dé)到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思(sī)资本数千万(wàn)的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集(jí)团(tuán)、泽时投资(zī)的战略投资，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的(de)战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本和游(yó抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来u)族网(wǎng)络(luò)对(duì)笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资(zī)中一共(gòng)投了4次，游族网络更是笑果文化的(de)天(tiān)使投资人(rén)。

　　与此同(tóng)时(shí)，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张的关(guān)键一子，今(jīn)年4月(yuè)，位于(yú)北京东城(chéng)区(qū)隆福寺的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投(tóu)资(zī)也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报(bào)》记(jì)者发现，笑果文化对外投(tóu)资的(de)企业共有9家，其中有(yǒu)6家已经注销(xiāo)。如今存(cún)续的企业(yè)有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有(yǒu)限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的(de)笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型(xíng)变更(gèng)为有限责(zé)任公司(sī)（港澳(ào)台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中国香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此前曾有业内(nèi)人士(shì)猜测(cè)，笑果文化或许是在悄悄开(kāi)启上市的(de)前(qián)奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化(huà)名(míng)）参(cān)与(yǔ)了对笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者表示，他(tā)也是(shì)刚(gāng)从网(wǎng)上看到本次出事(shì)，此前脱口秀行业在国(guó)内处于快速发展阶段，表(biǎo)现形式(shì)丰富(fù)多样，而在(zài)该领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也(yě)很(hěn)突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人(rén)圈子里(lǐ)很(hěn)火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的(de)就是一种(zhǒng)针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大(dà)笑一边(biān)反(fǎn)思的感觉。对本次(cì)“翻车”事(shì)件(jiàn)，他个(gè)人认(rèn)为，出于节目效果(guǒ)可(kě)能(néng)需要张狂和(hé)外向一些，但公(gōng)众场合下(xià)脱口(kǒu)秀(xiù)中的开(kāi)玩(wán)笑也要(yào)注(zhù)意把握分寸，尤其涉及(jí)到(dào)国家政治和解放军形象等(děng)严肃话(huà)题，确实(shí)不该口无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红线的(de)事肯定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑(xiào)果(guǒ)在风控(kòng)方面，可能没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注(zhù)意到，笑果文化(huà)的业(yè)务和(hé)腾(téng)讯关联(lián)颇深，资料显(xiǎn)示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企(qǐ)业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第(dì)三大股东(dōng)，持(chí)股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联(lián)合笑(xiào)果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目(mù)让担任(rèn)吐槽团成(chéng)员、策划(huà)人及编剧的李(lǐ)诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑(xiào)果文化(huà)联(lián)合出品的《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》在腾(téng)讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关(guān)人(rén)士去年称，受众面最(zuì)广抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来(guǎng)的是线上(shàng)长(zhǎng)视(shì)频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作(zuò)的长视频节目，可(kě)以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却(què)后劲不(bù)足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年(nián)以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在国内的发(fā)展历程要短得多也快得(dé)多。近(jìn)10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱口(kǒu)秀大会(huì)》等(děng)热(rè)门综艺频频占据收视榜与网络(luò)热议话(huà)题榜(bǎng)首，由此带(dài)来一波(bō)迅猛发展(zhǎn)的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。其中，不乏明星投(tóu)资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩(hào)旗下的思维造(zào)物，乐游资本(běn)投了(le)鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单(dān)立人。

　　值得注意的是(shì)，资本对(duì)脱(tuō)口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独大(dà)”的趋势(shì)，除斩获8轮融(róng)资的(de)笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌(pái)融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年(nián)及以(yǐ)前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的(de)脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资(zī)。

　　资(zī)本市场的反应与高速增长的市场似乎并不匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋势(shì)分(fēn)析与未来投(tóu)资预测报告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演(yǎn)出场(chǎng)次(cì)1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年(nián)增长50％以上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行业年均复(fù)合(hé)增速将(jiā抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来ng)保(bǎo)持20.18％的高速(sù)度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本(běn)为何却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一赛道(dào)？眺远(yuǎn)营(yíng)销(xiāo)咨询创始人高(gāo)承(chéng)远对《科创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口(kǒu)秀行业虽然发(fā)展迅(xùn)猛(měng)，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场(chǎng)并不(bù)吃香。其核心原因在于，资本(běn)的投资(zī)逻辑(jí)天然(rán)是确定性和可复制性，而脱口秀行业却(què)具有巨大(dà)的不(bù)确定性和(hé)不可复制性。演员(yuán)的不确(què)定性、创(chuàng)作的不确定(dìng)性、观众审美的不(bù)确定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆(yú)情事件(jiàn)等，都可能(néng)让经营(yíng)面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在(zài)合(hé)法(fǎ)合(hé)规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激(jī)活创作，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业(yè)可(kě)持续、良性发展的(de)可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为(wèi)大文娱行业中的一(yī)员，和这个行业中的其(qí)余行业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严重(zhòng)依(yī)赖IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的(de)“故事(shì)”却很难讲述(shù)，这(zhè)也是备受资(zī)本市场冷遇的原因(yīn)。

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