在华尔街经(jīng)济学(xué)家和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财(cái)经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资(zī)金从银行(xíng)等对经济(jì)敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业(yè)和(hé)基(jī)本(běn)消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲(chōng)基金已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防御性股票的比(bǐ吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗)例降至至(zhì)少2012年以来的(de)最(zuì)低水平。对(duì)于只做多的基金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些(xiē)公司(sī)的命运取决于商(shāng)业周(zhōu)期的起吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投(tóu)资领域的(de)悲观情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市值(zhí)。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略(lüè)师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏(piān)好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过(guò)积极(jí)的抗通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消(xiāo)散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士(shì)持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持(chí)有量保(bǎo)持在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何(hé)时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始(shǐ)逃离(lí)时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于(yú)图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对(duì)比。由于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目(mù)标(biāo)基金等系统性资金管理公司近几个月(yuè)增加了股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行(xíng)的投资者仓位模型最能说(shuō)明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大(dà)一部分归因于那些对价格(gé)不敏感(gǎn)的量(liàng)化投资者，他(tā)们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的(de)需求(qiú)。另一(yī)方(fāng)面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会促使量(liàng)化基金改变路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业(yè)重回增(zēng)长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措(cuò)施，最终(zhōng)可(kě)能会付出(chū)高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票才开始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济(jì)学家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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