编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯明远，目(mù)前(qián)在管的(de)产品从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季(jì)度的调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新季(jì)报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科(kē)技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源(yuán)的(de)大框架(jià)，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中(zhōng)他(tā)仅仅(jǐn)调(diào)换了两(liǎng)处(chù)标的，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也(yě)一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一(yī)季报(bào)，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一(yī)幕(mù)也(yě)出(chū)现(xiàn)在他管(guǎn)理的(de)易(yì)方达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而(ér)实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外(wài)的半(bàn)壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一(yī)的(de)变(biàn)化是他(tā)用中国(guó)海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季(jì)报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能(néng)是想利用次高端(duān)和(hé)地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮(yǐn)相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的(de)最(zuì)爱(ài)，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外(wài)，他用金域(yù)医学(xué)替(tì)换了(le)CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回(huí)归(guī)本(běn)源后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内(nèi)首个(gè)国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源(yuán)产业(yè)股票(piào)。从被(bèi)调出(chū)campus是什么意思 campus是国誉吗的(de)三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)campus是什么意思 campus是国誉吗只标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主(zhǔ)营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)中还出(chū)现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股(gǔ)份，这也(yě)是一(yī)家(jiā)高(gāo)科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的(de)生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终局如大部分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展过(guò)程中(zhōng)不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前(qián)在管产品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思(sī)路依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新(xīn)能源的地位似(shì)乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升(shēng)至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中表示(shì)：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基(jī)金经理，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余(yú)7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为(wèi)例(lì)，对比基金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年(nián)初至今(jīn)上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四家。而(ér)从(cóng)相关标的(de)的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价(jià)值投(tóu)资，同(tóng)时(shí)也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全(quán)线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年(nián)内(nèi)净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对(duì)这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发(fā)展初(chū)期，中国企业处于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基(jī)本上(shàng)是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需(xū)要对其(qí)可持(chí)续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他在(zài)前十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中新进的(de)公司半数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动(dòng)，与它(tā)们(men)携手进入的还(hái)有安(ān)徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样的(de)调整立(lì)竿见影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平(píng)买入(rù)持有。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的(de)成名(míng)作银河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有(yǒu)较强(qiáng)的(de)新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通信。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题(tí)继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字经济和(hé)新的(de)信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕(rào)信息技(jì)术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的(de)年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金(jīn)合同主题(tí)范围内的科技(jì)创新和受益于国民经济持(chí)续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成(chéng)名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替代(dài)了四季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部分个(gè)股(gǔ)，相应地略(lüè)微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的(de)明星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的(de)融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来(lái)看，在上一季度没有(yǒu)单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外(wài)，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制(zhì)造的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装年报的(de)十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良栋(dòng)，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的(de)产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时间最(zuì)长的(de)长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据(jù)明(míng)显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据(jù)了十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去(qù)库存(cún)可(kě)能(néng)也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一(yī)领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)昊华科技替代了上(shàng)一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系乃至航(hángcampus是什么意思 campus是国誉吗)空航天赛道占据优势。而这一(yī)思(sī)路在(zài)他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步(bù)对(duì)照两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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