一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也(yě)超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的(de)青(qīng)睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由(yóu)股(gǔ)民转化而来(lái)，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额(é)也(yě)是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一(yī)数据更(gèng)代表了机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增，而(ér)在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格(gé)的(de)锤炼(liàn)后，尤其(qí分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例)是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够(gòu)获(huò)得(dé)交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个(gè)股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也(yě)更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息(xī)的(de)影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运(yùn)营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的(de)交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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