自(zì)2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓(tuí)势，展(zhǎn)现(xiàn)出积极回(huí)暖的画风(fēng)，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理也随(suí)之(zhī)调仓换(huàn)股，成(chéng)为市场关(guān)注焦点。而公募基(jī)金2023年一季报的披(pī)露，将明星基金经理(lǐ)们(men)近期(qī)投资(zī)动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺(shùn)长城等基金披(pī)露旗下基(jī)金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往(wǎng)代(dài)表了基金经(jīng)理对后市(shì)的基(jī)本(běn)看法。多(duō)数明星基金经(jīng)理在一季度仍保持90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍坚持(chí)了自己的投资(zī)风(fēng)格和思路。

　　不(bù)少人士看好(hǎo)后市，如刘彦(yàn)春表示对全年股票(piào)市场有信心，未来(lái)将继续保(bǎo)持较高仓位运(yùn)作，更多在(zài)顺周期(qī)行(xíng)业中寻找投资机(jī)会(huì)。刘格菘也对(duì)市场2023年二季(jì)度(dù)的表(biǎo)现持(chí)乐(lè)观的态(tài)度，随着(zhe)公(gōng)司季度业绩(jì)逐渐披露，市(shì)场(chǎng)权重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本(běn)面(miàn)验证(zhèng)，预(yù)计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的(de)是(shì)，陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季(jì)度热门的AI板块(kuài)的(de)看法。他(tā)认可AI（人工智能(néng)）很可能是(shì)一(yī)次(cì)全(quán)新的技术革命，但直言客(kè)观(guān)上当下的研(yán)究(jiū)认知(zhī)还不具备(bèi)对相关(guān)标的的定价(jià)能力，尤其(qí)当(dāng)这(zhè)些个(gè)股快速上(shàng)涨后，选择暂时“以静(jìng)制动”，等待(dài)胜率和(hé)赔率更高(gāo)的(de)投资(zī)时机出现。

　　张坤继(jì)续维持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受基(jī)民(mín)关(guān)注(zhù)的基金经(jīng)理，他是国(guó)内(nèi)首位千亿级主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金经理，手握巨资(zī)让他分(fēn)量十足。

　　从基(jī)金君整理表格来看，相较去年(nián)底，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓(cāng)位基本都维持高仓位运作，多只基(jī)金(jīn)一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理(lǐ)的四只基金中规模最大的一(yī)只——易方达蓝筹精(jīng)选，由去年末的股票市值占基金(jīn)净值比例的94.7％微(wēi)调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季(jì)报(bào)中也(yě)写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理的易方(fāng)达优质精选、易方达亚(yà)洲精选在(zài)一季度末的仓位在(zài)94％以上。不过(guò)，易(yì)方达(dá)优质企业(yè)三年(nián)持(chí)有一季(jì)度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直保持了(le)一定水平的港股仓(cāng)位(wèi)，一季度末所(suǒ)管理的(de)4只基(jī)金(jīn)基本维持(chí)和去年底的差不多的港股仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相对来说，调(diào)整幅度较(jiào)大的是易方(fāng)达亚洲精选，一季度末(mò)该基金持有港股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也(yě)写道(dào)，在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了科(kē)技等行业的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金(jīn)融等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，另外，在区(qū)域分布(bù)上配置(zhì)的更(gèng)加均衡(héng)。个股(gǔ)方面(miàn)，仍然持有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。

　　家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内ng>一季度增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州(zhōu)茅台减持腾(téng)讯控股

　　张坤在投资(zī)上颇有定(d家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内ìng)力(lì)，经常在(zài)季报中(zhōng)谈及，投(tóu)资者需(xū)要(yào)时刻保持一种克制而理性的心理状态，不需要大(dà)量的行动，而是极大的耐心，坚持投(tóu)资原则，等到机会时(shí)全力出(chū)击。他一直保(bǎo)持着偏低换手率，一季报(bào)的重仓(cāng)股也基本保持稳定，只(zhǐ)是在(zài)结构上进行调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台(tái)再次成为该基金的第一大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第三大重(zhòng)仓股，而在去(qù)年末，该基金前三大重仓股依次是腾讯控(kòng)股、五粮(liáng)液、洋河(hé)股份。

　　张坤也(yě)在季报中写(xiě)道，一季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了消费等(děng)行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。、

　　去年(nián)11月以来港股市场(chǎng)的大反弹(dàn)，张(zhāng)坤(kūn)明(míng)显进行了(le)调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香港(gǎng)交易所，而(ér)增加了(le)美(měi)团-W、中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)。其中，相较去年底，中国海(hǎi)洋石油新进前十(shí)大重仓股之列，而药明生物退出前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精(jīng)选和易方达优(yōu)质企业三(sān)年持有的(de)头号重仓股(gǔ)为贵州茅台(tái)，但(dàn)是易方达亚洲(zhōu)精选和易(yì)方达优(yōu)质精选的头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底这四只(zhǐ)基金的头号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末(mò)腾讯控股仍是易方达优质精选的第一大重仓股，但(dàn)相较(jiào)去年底已(yǐ)经进行了减持，同(tóng)样减持的还有港(gǎng)交所，这只个股已经推(tuī)出(chū)了(le)前十大重仓股之列。而(ér)美团新进其(qí)前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　一季度规模(mó)小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张(zhāng)坤曾是(shì)行业内首位主(zhǔ)动权益基(jī)金管理(lǐ)规模超过千亿的基金经理，但近两年A股市(shì)场震荡，所(suǒ)管理(lǐ)规模所缩水。一季度末他所管理(lǐ)规模基本和去年底持平，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截(jié)至2023年(nián)一季度末(mò)，易(yì)方达张(zhāng)坤管(guǎn)理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少(shǎo)了4.92亿(yì)元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选、易方达(dá)优质精选、易方达优势(shì)企(qǐ)业三年、易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)股(gǔ)票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是(shì)，易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选在今(jīn)年一季度(dù)规(guī)模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模(mó)，位居基金(jīn)行业“巨(jù)无霸”的(de)主动(dòng)权益基(jī)金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中(zhōng)都会清晰(xī)写道自己的投(tóu)资思(sī)路，这一次也不(bù)例外(wài)，值得投(tóu)资(zī)者(zhě)看一(yī)看(kàn)。

　　张坤在季报(bào)中写(xiě)到(dào)，基本面价值投资(zī)很吸引(yǐn)人的一点是，投资者可以用很长一段时间来充分(fēn)观察公(gōng)司的发(fā)展，等到它们用(yòng)事(shì)实证明自己的成功和巨大(dà)的成长(zhǎng)潜力之(zhī)后(hòu)，再买入(rù)也不迟(chí)。

　　基本面价值投资的优势之一在(zài)于可积(jī)累(lèi)性。具(jù)体来说，积累体现在对基本(běn)面分(fēn)析方法的理解和对具体行业和企业的洞察，所(suǒ)有这些都使投资者未(wèi)来更可(kě)能(néng)做出对具体投(tóu)资标的(de)内在价值(zhí)的准(zhǔn)确(què)判断。

　　如果只是针对某一次投(tóu)资(zī)，积累的(de)重(zhòng)要(yào)性可能并不显著。但如(rú)果将投(tóu)资贯(guàn)穿一生，并将长期复(fù)合(hé)回(huí)报作为(wèi)终级目标，可积累性就是(shì)这一目(mù)标的最重要保障，选择一条可积(jī)累(lèi)的(de) “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的。我们(men)会参考全球产业升(shēng)级的(de)经验，持续(xù)做(zuò)深入的研(yán)究积累，争(zhēng)取构建一个全面(miàn)而(ér)尽量准确的坐标系，希(xī)望能正(zhèng)确评估企业的竞争力并跨行(xíng)业选出好的公司。识别出好公司是如(rú)此(cǐ)重要，因为好公司(sī)不是(shì)好股(gǔ)票(piào)的唯一情形就是(shì)估值过高，在(zài)其他情形下(xià)，好公司都会给(gěi)投资者带来长(zhǎng)期可观的回(huí)报。

　　研究方面，阅读企业(yè)的定期报告并对(duì)财务数(shù)据进(jìn)行系统整理和(hé)分析，是理解企业基本面的核(hé)心(xīn)手段之一(yī)。在定期报(bào)告中，企业的所(suǒ)有经营(yíng)活动都会反映在财务数据中(zhōng)，定量的数据可以用来检验(yàn)并修正调研(yán)中对企业形成的(de)定性感知。如果能(néng)对一家(jiā)公司过去和当前的财务状(zhuàng)况了(le)如指(zhǐ)掌，就更有(yǒu)可能正确评判(pàn)这家公(gōng)司(sī)的未(wèi)来价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说过，你要阅读一(yī)切。如(rú)果你对一(yī)家公(gōng)司感兴趣(qù)，那就看(kàn)看它的年报(bào)，你就会超过华尔街98％的人(rén)。如果你阅(yuè)读了年(nián)报中的附注(zhù)，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街的所(suǒ)有(yǒu)人。

　　几乎任(rèn)何(hé)成功的公司都经(jīng)历(lì)过短(duǎn)期的经营业绩和股价的(de)震荡，经(jīng)历过(guò)市场(chǎng)先生态(tài)度的冷(lěng)暖(nuǎn)，但它们成(chéng)功的模式往往没(méi)有变化，通过深(shēn)入的研究并(bìng)抓住这(zhè)些关键的因素，是能够一路坚持下来的重(zhòng)要因素，也通常意(yì)味着长(zhǎng)期可观的收(shōu)益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金(jīn)经理刘格菘，其一举一动颇受关(guān)注(zhù)。

　　以刘格菘管(guǎn)理(lǐ)的广发双擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓位(wèi)运作，该(gāi)基金股票仓位(wèi)为92.15％，较(jiào)2022年(nián)四季度末的(de)94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结构并没有进行大幅度(dù)调整。数据显示，广发双擎升(shēng)级(jí)一(yī)季度末前五大重仓(cāng)股分别(bié)为(wèi)晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股(gǔ)份，这(zhè)些重仓股均(jūn)出(chū)现(xiàn)在该基金去年四季度(dù)末的前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格(gé)菘在季报(bào)中写道，2023年(nián)一(yī)季度，表(biǎo)现较好的行业为新科(kē)技技术演(yǎn)绎(yì)预测中的相关行业，例如(rú)计算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为(wèi)代表的(de)高端制造业资产经历(lì)了下(xià)跌。在海外(wài)金(jīn)融风险担忧、经济(jì)衰退的初(chū)始预(yù)期、国际(jì)关系不(bù)确定的(de)情况下(xià)，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的应用(yòng)展(zhǎn)望，资金(jīn)分流可能(néng)是高端制(zhì)造业相对表现(xiàn)不(bù)理想的(de)原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级(jí)基金的(de)持(chí)仓结构(gòu)并没有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产业链布局。从重仓持股来看，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘一季度的(de)重仓股变化(huà)不大(dà)，仅晶科(kē)能源新进前十大重仓股之(zhī)列，而比亚(yà)迪退出了(le)前十大(dà)重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘对市(shì)场(chǎng)2023年(nián)二季度(dù)的表现持(chí)乐(lè)观的态(tài)度(dù)，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向(xiàng)也会(huì)逐渐从逻(luó)辑(jí)演绎展望转向扎实基本面验证，预计(jì)更(gèng)注重基本面和估值的匹(pǐ)配度。对本基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市场一季度的(de)阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈现复杂多样(yàng)的趋势，收益预期的时(shí)间(jiān)维(wéi)度预期(qī)也呈现分(fēn)化(huà)，因此(cǐ)短期内市场在主题(tí)逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见地加大。这对于投资人而言，在(zài)新信息的处理上提(tí)高了难度，短期(qī)内(nèi)基(jī)本面估值匹配的压力也(yě)会比较大(dà)。

　　陈(chén)皓：投资和人生一样，

　　一生(shēng)最重要的选择也就是三、五(wǔ)次

　　作为(wèi)市场上较(jiào)为知名的均衡(héng)性投资选手(shǒu)，陈皓(hào)一季度如何调整投资组(zǔ)合，如何展望未来市场(chǎng)投资(zī)机会，也(yě)非常受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其管理的易(yì)方(fāng)达新经济基金(jīn)中(zhōng)回顾一季(jì)度市场行情时(shí)表示，一季度中国(guó)经济整体温和复苏，由于刚刚经(jīng)历(lì)疫情，居民消费(fèi)和企业投(tóu)资的信心恢复会有一个过程，因此短期持续加(jiā)杠杆的动(dòng)力不(bù)强，复苏(sū)力度相比市场(chǎng)乐(lè)观预期仍有一定差(chà)距。海(hǎi)外则维(wéi)持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代(dài)表的欧美 金融风(fēng)波暂时(shí)平息，但(dàn)也(yě)让(ràng)投资者担(dān)心这是否只(zhǐ)是当(dāng)下复杂环境下各种危机的冰山(shān)一角。尤其4月初(chū)欧佩(pèi)克(kè)+的减(jiǎn)产行为进一步增强了(le)未来通胀的(de)韧性，也让美(měi)联储在货币政策调整(zhěng)决策(cè)时愈(yù)加进退两(liǎng)难。

　　亮点不(bù)多的经济基(jī)本面遇到无处(chù)安放(fàng)的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和部分国企相关(guān)板块(kuài)获得了边际(jì)资金的巨(jù)量(liàng)涌入，机(jī)构短时(shí)间剧烈、集中的调仓(cāng)行为，则(zé)进一步(bù)加剧了市场(chǎng)结构的分化(huà)。受益两大主题的TMT和(hé)建筑、石油(yóu)石化等板块表现突出(chū)，而(ér)新能(néng)源、金融地产(chǎn)等行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资(zī)操作时，陈(chén)皓称，由(yóu)于尚未发(fā)掘到基本面(miàn)驱动的投资主线，本基金(jīn)一季度操(cāo)作不多，主(zhǔ)要包括(kuò)行业上(shàng)用医药替(tì)代了部分白(bái)酒(jiǔ)仓位，个股上(shàng)则逆(nì)向(xiàng)增持了一些由于(yú)短期(qī)基本面(miàn)一般或(huò)者机构调仓导致股价下跌，但长期市值空间(jiān)较大的(de)中小盘个股。

　　从前十大重仓(cāng)股变化上(shàng)看，此前连续3个季(jì)度位列前(qián)五大重仓(cāng)股之一的(de)五粮液，在今年一(yī)季度退出(chū)该(gāi)基(jī)金前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股，宝信软件(jiàn)取代五粮液，新(xīn)进前五大(dà)重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍保留在前十大重(zhòng)仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上一(yī)个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台也从上一季度的(de)第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主要供应北斗关(guān)键器(qì)件的振芯科技、氟化工龙头(tóu)中(zhōng)的巨化股份、特钢龙头(tóu)中的抚(fǔ)顺特(tè)钢，三只个股(gǔ)一季度新进(jìn)前十大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液(yè)之外(wài)，紫光国微、宁德时代也退出(chū)前十(shí)大(dà)重仓股。

　　陈(chén)皓在一(yī)季(jì)报也用相当大的篇幅(fú)谈了(le)他对(duì)一季度热门的(de)AI板块的看法(fǎ)。

　　他(tā)称，对于火热的(de)AI（人工智能）主题我(wǒ)们也进(jìn)行了积极的研究(jiū)，方向(xiàng)上(shàng)非(fēi)常认同其很可能是一次全新的技(jì)术(shù)革命，将极大提升全社(shè)会的生产(chǎn)效率，但客观上(shàng)我们当下(xià)的(de)研究认知还(hái)不具备对相关标的的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后，也(yě)不太符合我们“以相(xiāng)对(duì)合(hé)理(lǐ)的价(jià)格(gé)买入预(yù)期(qī)收益率(lǜ)更高的资产”这一投资理念(niàn)，因(yīn)此会选择暂时“以静制(zhì)动”，继续对产(chǎn)业(yè)和公司(sī)进行(xíng)跟踪、研究以及再(zài)定价，等待胜率和(hé)赔率更高(gāo)的投资(zī)时机出现。

　　陈(chén)皓(hào)在(zài)一季报中还分(fēn)享了自己最(zuì)新(xīn)的投资感悟，他表示，相比资(zī)本市场即期涨跌带来的多(duō)巴(bā)胺，我们更倾向于通过深入研究获(huò)得超额(é)认知、并最终映射到投(tóu)资上来获得内啡(fēi)肽。投资和人生一样(yàng)，每天都(dōu)可以做(zuò)选择(zé)，但终其一(yī)生最重要(yào)的其实(shí)也就(jiù)是那三(sān)、五次，我们平时的不断学(xué)习(xí)、反思(sī)、进化，努(nǔ)力(lì)追(zhuī)寻的正是(shì)在每(měi)一(yī)次关键选择时(shí)将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认为(wèi)，“一(yī)些积极(jí)因素正在酝酿(niàng)或发酵，我们重启了与世界(jiè)的链接(jiē)，中(zhōng)国在中东、南美等新(xīn)兴(xīng)市场获得了更多实质(zhì)性认同的声音和举(jǔ)动(dòng)；国(guó)内主(zhǔ)要(yào)城市的一二手房销售持续(xù)恢复，部(bù)分行业已经进入库存周期的尾段，我们可能真的只(zhǐ)需要(yào)一点点信心(xīn)，就能扭转(zhuǎn)困局，将(jiāng)经(jīng)济(jì)带入正循环。一如当下的证券市场(chǎng)，我们也衷心的希(xī)望其能够早日(rì)摆脱存量博(bó)弈(yì)的(de)困难(nán)模式，迎来投(tóu)资(zī)人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在(zài)优质股票里(lǐ)寻找价值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)朱少醒一(yī)季度持(chí)仓基本(běn)保持稳定，持仓依旧(jiù)以消费、医疗、银行、券商、新能源等(děng)板块(kuài)龙头为(wèi)主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓股上看，贵州茅台、五粮(liáng)液(yè)依旧位居富国天惠(huì)基金前三大重仓股，金域医学(xué)新进前三大重仓(cāng)股，这也(yě)是(shì)自2021年以来，金(jīn)域医(yī)学首次进入富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料(liào)显示，金(jīn)域医学是一家以第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊断业务为核心(xīn)的高科技(jì)服务企(qǐ)业，通过不断积累(lèi)的“大平台、大网(wǎng)络、大服(fú)务、大样本和大数(shù)据(jù)”等资源优势，为全国各级医疗(liáo)机(jī)构(gòu)提供领(lǐng)先的医学(xué)诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了金域医学(xué)之外，基础化工板块中(zhōng)的蓝晓(xiǎo)科(kē)技也在一季度新进富国天惠前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)，受益于生命(mìng)科学业务增长(zhǎng)迅(xùn)速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明(míng)康德(dé)、瑞丰新材两只个股则在一季度(dù)退出(chū)富国天惠前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　朱少醒(xǐng)在一季(jì)报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难(nán)挑战(zhàn)的(de)2022年后，一季度实(shí)体经济进入了复(fù)苏的阶段(duàn)。各项宏观(guān)经济指(zhǐ)标(biāo)在3月份有了明显改善。货币政(zhèng)策(cè)保持(chí)宽松，前几年实施的一些收缩性行(xíng)业监管政策(cè)放松管制的迹象确认(rèn)。投资者的风险(xiǎn)偏好有微弱的(de)回升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目(mù)前(qián)数据上呈现(xiàn)的复苏(sū)力度还(hái)不是很强，但我们应该看(kàn)到是积极(jí)的因素(sù)正在发挥(huī)作用持(chí)续(xù)的进程中(zhōng)。更要重视的(de)是市场的整体(tǐ)估值依然处于(yú)长周期中(zhōng)很有吸引力的位置(zhì)，当下权益市场处在较好的风险收益区(qū)间。

　　他(tā)表示(shì)，放(fàng)在更长的(de)时间维度(dù)，我们相信现在所面临(lín)的重重(zhòng)困(kùn)难终将找到解决的出路(lù)。投资者当前(qián)选择承(chéng)受市场波动对(duì)应的(de)预期回报水平的是相当合适(shì)的(de)。未来(lái)我(wǒ)们依(yī)然会致力于在优质股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多(duō)的“石头”。

　　他在(zài)多次季报披(pī)露(lù)时反复(fù)强(qiáng)调，我们并(bìng)不(bù)具(jù)备(bèi)精确预测市场短期(qī)趋势的可靠能力(lì)，而(ér)把精(jīng)力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价(jià)值的实(shí)现(xiàn)和市场(chǎng)情绪在(zài)未(wèi)来某个时点的(de)周期性回归(guī)。个股选择层(céng)面，本基金(jīn)偏好投资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公司治理结构(gòu)完善、管理层优秀的企业。我们认(rèn)为此类(lèi)企业(yè)，有更大的概率能在未来(lái)为投(tóu)资者(zhě)创造价值。分享企业(yè)自身增长(zhǎng)带来的(de)资本市(shì)场收益是成(chéng)长型基金(jīn)获取回报(bào)的最佳途(tú)径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名(míng)的(de)主(zhǔ)投大消费板块的基金经(jīng)理，手(shǒu)握700多(duō)亿“重金”的(de)刘彦春一(yī)季度如何(hé)调仓换(huàn)股，他(tā)又是如何看(kàn)待未来(lái)市场，也值得(dé)投(tóu)资(zī)者关(guān)注。

　　最(zuì)新披露(lù)的(de)2023年一(yī)季(jì)报显示，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和行业板块变化不大。他在景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)鼎益基金季(jì)报写道，一(yī)季度组合仓位(wèi)和行业配置没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个股而非择时(shí)的投资(zī)风(fēng)格(gé)，保(bǎo)持合同(tóng)约定(dìng)较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎(dǐng)益季(jì)报来(lái)看，前(qián)三大(dà)重仓股(gǔ)仍为(wèi)白(bái)酒龙(lóng)头股，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井(jǐng)贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在(zài)其前十大重仓股之中。

　　从增持(chí)力(lì)度上看，刘彦春对中国(guó)中(zhōng)免加(jiā)仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比去(qù)年底持仓(cāng)，美的集团新进前(qián)十大重仓股之(zhī)列，而晨(chén)光股份(fèn)退出(chū)前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春表示，一季度，我国(guó)经济温(wēn)和复苏。海(hǎi)外通胀(zhàng)预期变化对国内资本市场造(zào)成较大(dà)扰(rǎo)动。美国失(shī)业率水(shuǐ)平再创新低，意味着高利率环境大概率持续(xù)更长(zhǎng)时间。气球事件导致中美关系再度紧张(zhāng)。国内强刺激(jī)预期落空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股(gǔ)票市(shì)场开始偏离(lí)复(fù)苏主(zhǔ)线，博弈气(qì)氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通(tōng)胀下行仍将(jiāng)是今(jīn)年(nián)主(zhǔ)要宏观背景。经(jīng)济(jì)运行正常化(huà)需(xū)要一(yī)个(gè)过程，特别是居民(mín)和(hé)中小企业，需要时间修(xiū)复资产负债表(biǎo)、修(xiū)复信心。随着经济逐步正常化，居民消费信心回升、超(chāo)额储蓄下降(jiàng)是(shì)必(bì)然(rán)事件(jiàn)，消(xiāo)费今年大概率超预(yù)期回升。就近(jìn)期公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈(yíng)利(lì)增速有(yǒu)望进入上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加息过(guò)快(kuài)带来的(de)金融风险(xiǎn)，本身会(huì)加大(dà)紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度和幅(fú)度向下修正。紧缩(suō)带来的金融风(fēng)险更多是流(liú)动(dòng)性(xìng)问题(tí)，底层(céng)资产问题不大，海(hǎi)外(wài)央行及时(shí)救(jiù)助可以避免风险蔓(màn)延。至少现阶段我们认为出现(xiàn)金融(róng)危(wēi)机的(de)风险(xiǎn)不大。欧美等发达(dá)国家通胀(zhàng)和金融风险并存，处理难度较(jiào)大，这也意味(wèi)着(zhe)全球无风险(xiǎn)收益率(lǜ)在相(xiāng)对顶部(bù)位置，国家(jiā)之家沟(gōu)通对话(huà)、加强(qiáng)合作的可能性也在(zài)加大。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨(guǐ)的(de)路(lù)上。除(chú)了继续(xù)关注整个经济(jì)体发展状况之外，我们可以(yǐ)将目光更多(duō)放在微观企业层(céng)面。可(kě)以看到(dào)很多公(gōng)司在(zài)过去几年始终做正确(què)的事(shì)，经营效(xiào)率(lǜ)提升，逆境(jìng)中变得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看(kàn)看微观企业(yè)变(biàn)化可以让内心更加平(píng)静。我们对全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信(xìn)心(xīn)，未来将继续(xù)保持合同约定较高仓(cāng)位运作，更(gèng)多在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找投(tóu)资(zī)机会。期(qī)待(dài)为持(chí)有人创造良好收益。

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