国内“五一”假期来了(le)，但(dàn)海外市(shì)场风险依旧不容忽视。在(zài)美(měi)国多项重(zhòng)要经济数据出(chū)炉后(hòu)，美联储也(yě)将召开5月议息会议，市场普(pǔ)遍预期将(jiāng)继续(xù)加息25BP。在利好(hǎo)利空消息(xī)交织下，节(jié)后市场走势将如何演绎？

　　美国(guó)第一共和银行(xíng)股价已(yǐ)累计(jì)下(xià)跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第一共和银行的(de)股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触(chù)发停牌，原因是达成救助协(xié)议(yì)以维持该银(yín)行运营的(de)希望在变得渺茫。该股今年已(yǐ)下跌(diē)90％以(yǐ)上。消息人(rén)士称(chēng)，该银行(xíng)很有可能会被(bèi)美国(guó)联邦储蓄保险(xiǎn)公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美(měi)媒报道，自美国第一共和银行公(gōng)布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银(yín)行股(gǔ)价在接下(xià)来的两天(tiān)内下跌(diē)超过60％，创下(xià)历史新低。目(mù)前包括来自美(měi)国联(lián)邦储蓄保险公司、财(cái)政部和美联储的官员正在与其他(tā)银行进(jìn)行协调会议，为第一共和银行制定救助计划(huà)。

　　美联储反省硅(guī)谷银行倒闭，寻求大范围(wéi)加强银(yín)行规管(guǎn)

　　在当地(dì)时间4月28日公布的内(nèi)部审查(chá)报告中(zhōng)，美(měi)联储承(chéng)认，对于上月硅(guī)谷(gǔ)银行的倒闭案(àn)，美联储难辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自身风险(xiǎn)管(guǎn)理薄(báo)弱(ruò)，也和(hé)美联储的审查督(dū)导行动拖沓(dá)有(yǒu)关。

　　美联储认为，银行业审查员未能采取(qǔ)有力行动解(jiě)决硅(guī)谷银行(xíng)越(yuè)来(lái)越多的问题。美联储负(fù)责(zé)金融业监管(guǎn)的(de)副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告(gào)中称，审(shěn)查员(yuán)未能(néng)充分认识到，随着硅谷(gǔ)银行的(de)规模扩大、复杂性增(zēng)加(jiā)，该行变得有(yǒu)多么(me)不堪一击(jī)。他们的(de)确发现了风险，却没(méi)有采(cǎi)取(qǔ)足够的措施，保证该(gāi)行(xíng)足够迅速地解(jiě)决问(wèn)题。

　　报(bào)告(gào)中，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭有四大成因，其中三点都和美联储监管不力有关。他说，美联储(chǔ)监管(guǎn)者的错误部分(fēn)源于，特朗普执政时的金(jīn)融业(yè)改革普遍放松了对中(zhōng)等银(yín)行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美(měi)联储的文化转变似乎导致(zhì)联储的监管变得更宽松。这些变化体现在降低标准、增加复杂(zá)性，以及监管方式不(bù)够自信果断，它(tā)们阻(zǔ)碍(ài)了(le)有效(xiào)的监管。

　　美联(lián)储认为，其银行(xíng)业审查员已经(jīng)确定了硅谷银行存在导致其倒闭(bì)的一大问题——利率相(xiāng)关风险(xiǎn)，但(dàn)美联储自身(shēn)的(de)流程“过(guò)于审慎(shèn)”，侧重在(zài)采取(qǔ)行动以前累积过多的(de)证据。

　　美联储的数(shù)据显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项(xiàng)监管机构的公(gōng)开审查(chá)报告(gào)或(huò)警告，数量是其他银行的三倍。报(bào)告称，随着硅谷银(yín)行壮大，近些年美(měi)联(lián)储忽视了范围更广的问(wèn)题(tí)，比(bǐ)如该行(xíng)多(duō)年来一直突破内部风险限制，其采用的流动(dòng)性(xìng)指标(biāo)却显示(shì)，存款基础稳定，其(qí)利率相关风险三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口还被评为令(lìng)人(rén)满意。

　　巴尔(ěr)透(tòu)露，美联(lián)储将重新审查，适用于资产超过千(qiān)亿(yì)美元银行的一系列(liè)规定，包括压力测试和流动性要求，将重新(xīn)评估，怎样监督(dū)和监管一家银行对利率(lǜ)流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴(bā)尔(ěr)说，硅谷银行倒(dào)闭表(biǎo)明(míng)，需要对范围更广泛的银行强化适用的标(biāo)准，联储应考(kǎo)虑，让更大范围的银行适用标准和的(de)流动(dòng)性规定。他呼吁，重新评估，对于超过25万(wàn)美元联(lián)邦保险上限(xiàn)的银行存款，监管方的(de)处理(lǐ)方。

　　巴尔(ěr)认为，美(měi)联储应要求更广(guǎng)泛的银行考虑到可出(chū)售证券(quàn)的未实(shí)现损益，以便让银(yín)行的(de)资本要求更好(hǎo)地匹配其财(cái)务(wù)状(zhuàng)况和风(fēng)险。他(tā)暗示(shì)，对资本规划和风险(xiǎn)管(guǎn)理不足(zú)的公司(sī)，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能增加资(zī)本或流动性的要求，或者限制股票(piào)回购、股息支付或高管薪(xīn)酬。

　　美(měi)总统拜登批准(zhǔn)内华达州(zhōu)和佛罗里达州重大灾难声明

　　据央视新闻消息，根(gēn)据美国白宫当(dāng)地时间(jiān)4月28日的(de)声(shēng)明，美国总统(tǒng)拜登批准内华达州重大灾难声明，他下令为3月8日至3月19日(rì)期间受冬季(jì)风暴影(yǐng)响的地区提供联(lián)邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批(pī)准佛罗里达州重大灾难声(shēng)明，他下令(lìng)为(wèi)4月12日至4月14日期(qī)间受严重风暴(bào)影响的地区提(tí)供联邦援助。

　　联邦援(yuán)助资(zī)金可在(zài)成本分担的基础上提供给州政府和符合条件的(de)地(dì)方政府(fǔ)以及某些私人非营利组织，用于受灾(zāi)害影响地区的应(yīng)急和(hé)修复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰等五国(guó)就乌克兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性协议

　　据央视新(xīn)闻(wén)消息，当地时间(jiān)28日(rì)，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已(yǐ)与保加利(lì)亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马尼亚和(hé)斯(sī)洛伐克(kè)就(jiù)乌克兰农产品相关事宜达成原则性协(xié)议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯(sī)表示，欧盟(méng)已采取行动解决欧盟成员国和乌克兰农民的担忧。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加(jiā)利亚(yà)等国撤回针对乌(wū)农产品的单边措施。从欧(ōu)盟层面对(duì)小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农(nóng)产品(pǐn)实施保障措(cuò)施。为(wèi)5个(gè)受(shòu)影响的成员国农民提供(gōng)1亿(yì)欧元(yuán)的(de)一揽(lǎn)子支持。此外(wài)，欧盟将继(jì)续推进包(bāo)括(kuò)葵花籽(zǐ)油(yóu)等产(chǎn)品的倾销调查。欧(ōu)盟将进(jìn)一步确保乌克兰农产品通过(guò)欧盟通(tōng)道出(chū)口到其他国家。

　　美国滞胀困境(jìng)：经(jīng)济继续(xù)放缓，通胀(zhàng)依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国商(shāng)务部最新公布的数据显(xiǎn)示，美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数(shù)同比上升(shēng)4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美(měi)国3月核心(xīn)PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值持(chí)平。

　　据悉(xī)，剔(tī)除食品和能(néng)源的核心PCE物价指数是美(měi)联储青睐的(de)通胀指标之一。此(cǐ)次公布的(de)数据再度印证了美(měi)国(guó)通胀的居高不下(xià)，这加大了美联储5月再(zài)次(cì)加息的可能性。报告(gào)公布后，美国短期利率期货小幅(fú)下(xià)跌，反映出5月份(fèn)加息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公(gōng)布的一季度美国宏观经(jīng)济数据显示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及市场预期的2％，且(qiě)增速较前(qián)值2.6％显著放缓。而同(tóng)日公布(bù)的(de)一(yī)季度核(hé)心PCE物(wù)价指数年化环(huán)比初(chū)值(zhí)升至(zhì)4.9％，超出市场(chǎng)预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏(hóng)观贵(guì)金属(shǔ)分析(xī)师张晨(chén)向期货(huò)日报记(jì)者表示，上述数据显示出(chū)美国经(jīng)济放缓但通胀水(shuǐ)平(píng)依旧(jiù)高(gāo)企(qǐ)的滞(zhì)胀特征。不(bù)过，从美(měi)国GDP折(zhé)年(nián)数同比数据来看，他认(rèn)为一季(jì)度1.6％的增速较(jiào)去(qù)年四(sì)季度0.9％的增速出现明显(xiǎn)回暖，显示(shì)出美国经济虽有(yǒu)放(fàng)缓(huǎn)，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季度美国GDP数(shù)据超预期放缓，坐实了市场对于美国经济(jì)衰退的(de)忧虑，再加(jiā)上(shàng)目前(qián)欧美银行信用危机(jī)的尾部效应持续存(cún)在，金融不稳定叠加经(jīng)济景气(qì)下滑，一定程度上削弱(ruò)了美联(lián)储货币政策的紧缩预期，同时增加了下(xià)半年美联储降息的(de)预(yù)期(qī)。”中信建投期货宏观贵(guì)金属分(fēn)析师罗亮(liàng)认(rèn)为。

　　不过，他也表示，由于反映核心个人消费支出在内的一季度PCE通胀数据持续上(shàng)升，再加上周五晚(wǎn)间公布(bù)的(de)3月核心PCE数据也(yě)偏(piān)强，因此(cǐ三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口)美(měi)联储5月份加息基(jī)本不存在悬念，此次GDP数(shù)据更多影响的(de)是年中美联(lián)储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此次(cì)会议还需关(guān)注什(shén)么？

　　金瑞期货宏观贵金属(shǔ)分析师吴梓杰认为，当前(qián)美联储货币政(zhèng)策面临抑制(zhì)通胀以及宏(hóng)观审(shěn)慎两难的抉(jué)择。随(suí)着此前银行业危机的爆发以(yǐ)及一(yī)季(jì)度经济的(de)回落，美(měi)国当前经济的脆弱(ruò)性以及下行压力(lì)已经持续增加，但是一季(jì)度(dù)核心PCE同(tóng)样(yàng)大幅超过(guò)预(yù)期，显示出核心通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于美联储来(lái)说，这意味着(zhe)进行政策选(xuǎn)择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将(jiāng)会保持加(jiā)息(xī)25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔(ěr)表态或(huò)将更加注重安抚(fǔ)市场(chǎng)情(qíng)绪，强(qiáng)调(diào)对宏观风险(xiǎn)的把控，且对未(wèi)来加息的态度(dù)或将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市场已经(jīng)对美联储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于此(cǐ)次会议并无(wú)最新(xīn)点阵(zhèn)图(tú)和经济展望公(gōng)布(bù)，因(yīn)此(cǐ)会(huì)议重点在于利率决议声(shēng)明及鲍威尔(ěr)的(de)会后(hòu)发言两方面。其中，在决议声明方面(miàn)，可重(zhòng)点观察措辞调整变化情况，特别(bié)是能否出现(xiàn)“停止(zhǐ)加息”相关暗示。而在(zài)会后的新闻(wén)发布会上，需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)鲍威(wēi)尔对于经济与通胀前景、后(hòu)续货(huò)币(bì)政策以及银行业(yè)危(wēi)机引发的信贷收缩等方面的观(guān)点论(lùn)述。特别是(shì)如果出现“停止(zhǐ)加息”等(děng)明显鸽派(pài)暗示，则无论(lùn)对于(yú)商品市场还是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗(luó)亮认为，此(cǐ)次美联储会议需要关注(zhù)三个方面：一是考虑到通(tōng)胀的(de)顽固性(xìng)，美(měi)联储是否会(huì)透露(lù)其(qí)愿意(yì)容忍更高水平的通胀；二是美联储对于(yú)目前金融以及经济风险(xiǎn)的判断，到(dào)底是短期风(fēng)险还是(shì)长期(qī)风险(xiǎn)；三是美联(lián)储未来的货(huò)币政(zhèng)策预期，比(bǐ)如是否透露下半年将降息或者不降息。

　　他(tā)认为，如果美联储依然(rán)偏鹰(yīng)派(pài)，则预(yù)期风险资产将(jiāng)继续(xù)回调，美债利率(lǜ)曲线会(huì)加深倒挂(guà)的程度，对市场而(ér)言(yán)偏负面；如果美联储偏鸽派，那(nà)市场风险偏好会再度上升，美(měi)元指数预计显著下行(xíng)，贵金(jīn)属(shǔ)将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市(shì)场对5月加息25BP已经(jīng)计价较(jiào)为充分，预计加息结(jié)果不(bù)会(huì)引(yǐn)起(qǐ)市场较(jiào)大波动，但是对(duì)于6月及以后偏鹰的政策预(yù)期交易(yì)依旧不足。因此，他认为(wèi)本(běn)次会议上需要重点关注美联(lián)储声明以(yǐ)及鲍威(wēi)尔在记者会上对未(wèi)来政策路径的展望。“尤其是如果(guǒ)美(měi)联储意(yì)外偏鹰(yīng)，比如表现(xiàn)出了(le)6月(yuè)仍(réng)将加息的倾向，则(zé)市场或将面(miàn)临较大的冲(chōng)击，相关(guān)风险资产(chǎn)有意外下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面(miàn)临涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵金(jīn)属行情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件(jiàn)溢(yì)出影(yǐng)响(xiǎng)逐渐减弱，市场对于美联储货币政策迅速转向的乐(lè)观预期出(chū)现一定(dìng)修正，贵金属市(shì)场出现高位振荡(dàng)调整，但总(zǒng)体回调幅度(dù)有限。

　　当下来(lái)看(kàn)，他(tā)认为贵金属(shǔ)市场在利多(duō)、利空(kōng)因(yīn)素间来回拉扯。利多因素(sù)方面，美联储加息临近尾声，对贵金属价格的压制(zhì)边际减弱(ruò)。同时，美国经济前景黯淡，债务上限(xiàn)悬而未决以及银行业风(fēng)险事件余波(bō)反复(fù)，不断激发市场避险情绪。从更为(wèi)宏观的角度来看，全(quán)球“去美元化”方兴(xīng)未艾，各国央行强化黄金(jīn)资产储备(bèi)功能，使得央行“购金潮”经久不(bù)息。上述种种因(yīn)素均对(duì)贵金属(shǔ)价格形成(chéng)支撑。

三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口　　而利空因(yīn)素主要是，市场(chǎng)和美联储(chǔ)对于(yú)后续(xù)货币政策之间的预期差，以及美国经济层(céng)面(miàn)的韧性犹存。“特别是就(jiù)业市场尽管过热态势有所缓和，但无论是新增非农就(jiù)业人(rén)数还是失业率指标(biāo)，还远(yuǎn)未触及(jí)经济衰退以(yǐ)及美联(lián)储货币政(zhèng)策转向(xiàng)的阈值(zhí)区间，这极有可能造成通胀(zhàng)回归波折反复，进而引(yǐn)发美联储货币政策前景预(yù)期摇(yáo)摆。”他说。

　　他预计，在5月(yuè)美联储议息会议落(luò)地(dì)后的一段时(shí)间内，市场仍然会延续上述的修正(zhèng)走势，美(měi)联储(chǔ)还需(xū)在(zài)更多数据指引以及银行风(fēng)险事件落地(dì)后(hòu)，再相机(jī)作(zuò)出政(zhèng)策调整，而在此之前(qián)预计仍会(huì)延续(xù)当前“走一(yī)步看一步”的决策(cè)思路。而市场对于年内降息的(de)乐观预期的修正空间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵(guì)金属市场的逻辑有两条主线：一是美国(guó)经济是(shì)否会陷入衰退，二是全球贸易结(jié)算体(tǐ)系(xì)下美元的趋势压力。“过(guò)去20年，贵金(jīn)属价(jià)格主要锚定的是美(měi)债实际(jì)利率的(de)变化，但是最近这种联系正在脱钩，央行购金以及美元结算(suàn)体系的变化(huà)使得贵金(jīn)属(shǔ)获得了(le)越(yuè)来越多的(de)金(jīn)融溢(yì)价。”整体来看(kàn)，他(tā)认为目(mù)前贵金属多头驱动的逻(luó)辑(jí)还没结束，且近期(qī)的表(biǎo)现也是易(yì)涨(zhǎng)难跌。从(cóng)资产(chǎn)配置的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市场已经表(biǎo)现出了一(yī)定程度的易涨难(nán)跌。”吴梓杰表示，一(yī)方(fāng)面，美国(guó)经济下(xià)行以及欧美银(yín)行业风险带(dài)来的避险情绪对贵金属价格(gé)仍有一定支撑，但边际减弱；另(lìng)一方面，美国通(tōng)胀高位带来的加息预(yù)测，未能(néng)对(duì)贵金属形(xíng)成有力(lì)的回落压力。因此，他(tā)预(yù)计贵(guì)金属市场整体仍以高(gāo)位振荡为主，在基准假设(shè)下，贵(guì)金属(shǔ)交(jiāo)易主线将回归通胀逻(luó)辑。他认为(wèi)，当前(qián)市场对(duì)于(yú)美联储降(jiàng)息的预期仍大幅领(lǐng)先美联(lián)储的官方(fāng)预期，预计在高通胀压力下，市(shì)场对降息(xī)预(yù)期的(de)修正(zhèng)或将带来金银价格的(de)进一步回(huí)调。

　　市场人士提(tí)示，随(suí)着国(guó)内(nèi)“五一”长假(jiǎ)开启，还(hái)须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场(chǎng)关键(jiàn)数据较(jiào)多，导(dǎo)致市场情绪波澜起伏，同时基本(běn)面(miàn)因素也(yě)多空交织，海(hǎi)外市场容易出现巨幅波动。同时(shí)，国内“五一(yī)”假期(qī)结束后，市场(chǎng)将直面美联储(chǔ)5月利率(lǜ)决议(yì)落地(dì)，他(tā)预计美联储会议结果或将偏鸽(gē)，因此推(tuī)荐节后逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)风险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五(wǔ)一’假期(qī)跨越5月(yuè)美联储议息(xī)会议等(děng)重要事件，加之银行业(yè)危机及债务上限问题(tí)悬而未决，投资者要防(fáng)止过分押注引发的风(fēng)险。假期后可关注贵金属回落企稳情况，可以逢低布局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于(yú)国内“五一”假期恰逢海外美联储会议这(zhè)一(yī)关键时(shí)间节点，投资者(zhě)若保(bǎo)留头寸(cùn)过(guò)节，则要(yào)保(bǎo)持头寸有足(zú)够(gòu)安全(quán)边际，以防(fáng)“黑天鹅(é)”事(shì)件(jiàn)带(dài)来(lái)冲击。他表(biǎo)示，节后贵金属或将迎来(lái)更加明确的方向性行情，可(kě)根(gēn)据(jù)美(měi)联储(chǔ)议(yì)息会议给出(chū)的指(zhǐ)引，对贵金属进(jìn)行(xíng)相(xiāng)应(yīng)布局(jú)。

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