个人养老金业务试点落地(dì)半年(nián)，你参与了(le)吗(ma)？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地(dì)区(qū)进(jìn)行推(tuī)进。据人力资(zī)源和社会(huì)保障部数据(jù)显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间(jiān)初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主渠道之(zhī)一(yī)，证券公(gōng)司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者的深度(dù)了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方实(shí)践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老金业务正(zhèng)在获得(dé)更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试(shì)点(diǎn)落(luò)地(dì)，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老(lǎo)金基金数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券(quàn)华(huá)南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业(yè)务也成(chéng)为大型券(quàn)商们财(cái)富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社(shè)部(bù)个人养老金产品名录显示，当(dāng)前(qián)上线个人(rén)养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼业代(dài)理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商将视(shì)线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺(shùn)利(lì)获得首批(pī)个(gè)人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老金基(jī)金产品(pǐn)的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养老金(jīn)公(gōng)募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金业务负责人(rén)向(xiàng)中国(guó)基金报(bào)记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏(xià)基(jī)金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务体系的(de)基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架能够带给(gěi)客户更好(hǎo)的服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的(de)“全(quán)面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投资选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能(néng)力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊(hú)。帮(bāng)助客(kè)户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品类型的基(jī)础上，各家机(jī)构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的(de)个(gè)性化画(huà)像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评(píng)估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一是来自(zì)开(kāi)户渠道(dào)的(de)多(duō)重福利动员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个(gè)税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)优(yōu)惠(huì)。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽(suī)然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退休(xiū)后(hòu)才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是(shì)需要(yào)在(zài)账户(hù)内充(chōng)分利(lì)用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力(lì)量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的(de)投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规划和资(zī)产(chǎn)配(pèi)置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流(liú)和体验，为客户提供(gōng)有温度的(de)专(zhuān)业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不(bù)承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累(lèi)计(jì)开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行和工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通(tōng)过其渠(qú)道开(kāi)通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个人养老金业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了法西斯国家有哪几个资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业(yè)务(wù)和理财(cái)交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个(gè)人养老金业务的(de)规(guī)模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财(cái)观念的(de)长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期(qī)专业(yè)资(zī)配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管理(lǐ)、资(zī)产配置(zhì)、服(fú)务(wù)陪伴于一(yī)体的(de)个(gè)人养(yǎng)老金投资综合服(fú)务。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去(qù)”也(yě)是部(bù)分(fēn)券商开拓个人养老金(jīn)业务的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对(duì)个人(rén)养老金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作(zuò)为个人养老(lǎo)金客户(hù)拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度(dù)、全国(guó)广度”的推(tuī)广计(jì)划(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同系统内(nèi)成员(yuán)公司开展走进(jìn)企业推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅(tīng)办理业(yè)务路上花费的时(shí)间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客(kè)户时(shí)间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人(rén)养老金走(zǒu)进企业服务(wù)活动，覆(fù)盖企业(yè)员(yuán)工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)。如(rú)今(jīn)，个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益(yì)率和回(huí)撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券(quàn)商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之一。通过不(bù)断完善(shàn)客户(hù)服(fú)务体系，满足客户多(duō)层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券(quàn)商在(zài)业务内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在(zài)客户(hù)分类服务方面(miàn)，会根据国家政策(cè)选择(zé)社(shè)保关系在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户(hù)进行第(dì)一阶段的(de)重点服务，对(duì)其(qí)他客户(hù)会随(suí)着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像(xiàng)的(de)覆盖进行后(hòu)续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单(dān)位员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一(yī)定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投资意(yì)识和财务(wù)认(rèn)知；这类人群对未(wèi)来退休有一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个(gè)人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客(kè)群(qún)可以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通过(guò)投研优势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多(duō)养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司(sī)可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资(zī)组合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与养老金(jīn)投(tóu)资，提升(shēng)客(kè)户养老投(tóu)资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)表示，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年(nián)享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监(jiān)管部门(mén)要求的金融机构和(hé)金融产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加(jiā)大资源(yuán)投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的(de)方式触达企业和客(kè)户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了(le)解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规(guī)划，激发客户对(duì)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的(de)一站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计(jì)算器(qì)），加强(qiáng)与客(kè)户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技和(hé)人(rén)工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据(jù)客户(hù)的风(f法西斯国家有哪几个ēng)险(xiǎn)承受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目(mù)标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务(wù)负责(zé)人(rén)则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七(qī)成收益告负

　　客(kè)户(hù)体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不(bù)能满(mǎn)足真(zhēn)正(zhèng)的(de)养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是(shì)投资者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目(mù)前(qián)养老目标基(jī)金(jīn)的整体收(shōu)益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益(yì)告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月(yuè)成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南(nán)方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能(néng)实(shí)现(xiàn)低(dī)波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益(yì)特点明(míng)显(xiǎn)，有的(de)类别更(gèng)侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资(zī)产增值；但同时，每(měi)个(gè)类别很难做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避(bì)掉该类产品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性(xìng)价比高(gāo)的(de)中波(bō)动中回撤、高波(bō)动高(gāo)回撤(chè)特征产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休(xiū)的投资(zī)者也(yě)是(shì)可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提(tí)是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产(chǎn)品(pǐn)评(píng)价体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系的评(píng)价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同策略(lüè)产品进行综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)根(gēn)据(jù)自身投资目标(biāo)和风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好的客户(hù)可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际经验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值(zhí)功能也是一个重要(yào)考(kǎo)量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达(dá)到年(nián)龄等(děng)条(tiáo)件，投(tóu)资资金具(jù)有(yǒu)长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受(shòu)一(yī)定的短期波动，对于追求(qiú)长期(qī)投资收益的(de)客户(hù)，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例(lì)资金在(zài)权(quán)益型资产上，实(shí)现养(yǎng)老投资(zī)的保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值(zhí)的养(yǎng)老需求(qiú)。站在资产角度，想要实(shí)现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置(zhì)不可或(huò)缺。通过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益特征、低(dī)相关性的(de)金融(róng)资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而(ér)更好(hǎo)地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业(yè)务高(gāo)质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发(fā)展的同时(shí)，与渠道(dào)网点和客户众多的(de)银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构(gòu)都(dōu)可参(cān)与到(dào)为(wèi)客(kè)户(hù)提供个(gè)人(rén)养(yǎng)老基(jī)金(jīn)服务，几(jǐ)类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合(hé)而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每类机构或(huò)者(zhě)每家(jiā)机构可以(yǐ)根据自己的(de)资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有(yǒu)养老投(tóu)资(zī)需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设，能在(zài)服(fú)务(wù)时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服(fú)务(wù)；二是(shì)增(zēng)加(jiā)产品(pǐn)销售范(fàn)围，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的(de)养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户(hù)提供(gōng)基于客户(hù)需求和画(huà)像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人提(tí)出，当(dāng)前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人(rén)养老金(jīn)投资，需要(yào)分别(bié)在银(yín)行端、个税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投资(zī)者选择的产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富(fù)的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进(jìn)一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户(hù)体验；给予券(quàn)商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的(de)政策支持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税(shuì)比去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激了不(bù)少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数据(jù)，截至(zhì)今年(nián)3月底，个(gè)人养老金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短短的(de)一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开(kāi)户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个(gè)人(rén)养老金累计(jì)缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的(de)结果来(lái)看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益(yì)率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台(tái)了不少吸引客(kè)户(hù)开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)认为，这是(shì)一个(gè)专业活(huó)，既(jì)需要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有(yǒu)部(bù)分投资(zī)者认为，个人养老(lǎo)金产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结(jié)合(hé)其(qí)他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷”的现象没(méi)有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管业协(xié)会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两(liǎng)低三(sān)不(bù)”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国(guó)家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有关事项(xiàng)征求意(yì)见(jiàn)。根据征(zhēng)求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务，参(cān)与该项业(yè)务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供(gōng)客户选择。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年(nián)结(jié)算利(lì)率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给(gěi)的同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品设(shè)计(jì)端解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其(qí)他投资(zī)风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)的(de)收(shōu)入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备(bèi)失(shī)能养护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必(bì)须(xū)切实从客户需(xū)求出(chū)发；养老金融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用(yòng)好(hǎo)专业的(de)金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分(fēn)利用资(zī)本(běn)市场具(jù)有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计能力和资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公司(sī)作为财(cái)富管理服(fú)务(wù)提(tí)供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与到具体的产品设计(jì)之(zhī)中。其个人养老业务负责(zé)人(rén)建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国(guó)家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等(děng)另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接(jiē)在(zài)开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老金可(kě)能面临的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示(shì)，保险公(gōng)司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力(lì)个人(rén)养老金账户以(yǐ)外(wài)的(de)个人(rén)补充养(yǎng)老金融方(fāng)案，例(lì)如银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银(yín)河证券已根(gēn)据(jù)在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退休人群养老(lǎo)需求(qiú)的(de)流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的(de)养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民(mín)提(tí)供持续卓越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足不(bù)同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养(yǎng)老(lǎo)场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富(fù)的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合(hé)评价系统。该系统可(kě)以通过(guò)客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组(zǔ)合净值与持股比(bǐ)例等数据(jù)，结(jié)合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金(jīn)研究中心已(yǐ)为部(bù)分省市提供(gōng)职业(yè)年金的(de)组合(hé)评价与管理咨(zī)询(xún)服(fú)务，也计(jì)划结合(hé)机(jī)构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央企与国企提(tí)供企业年金组(zǔ)合评价(jià)等综合(hé)金(jīn)融服务(wù)。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记(jì)者，公司(sī)自主开发(fā)建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合评价(jià)系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系(xì)均是公(gōng)司积极(jí)响(xiǎng)应(yīng)国家(jiā)养(yǎng)老发(fā)展战(zhàn)略而推出的(de)新服务，体(tǐ)现(xiàn)了(le)在第二、三支(zhī)柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老(lǎo)金及个人(rén)养老金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的(de)个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制(zhì)度的普及(jí)度和客户认识程度(dù)在不断提(tí)升(shēng)。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是开了(le)账户并(bìng)没(méi)有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不(bù)知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)，个人(rén)养老金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落(luò)地已经过去半年，民(mín)众接受(shòu)度和业(yè)务进展情况如(rú)何？从业人员(yuán)在具(jù)体实操过程中又(yòu)遇到了(le)哪些(xiē)困难？不同年龄段(duàn)的(de)群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了(le)解个(gè)人养老金制度近半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社部(bù)和国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台数据(jù)可知，个人(rén)养老金(jīn)制度经过半(bàn)年(nián)时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对(duì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询(xún)的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的(de)热情和关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询(xún)和(hé)开户(hù)外，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学(xué)校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业和单(dān)位(wèi)组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买个人养老金(jīn)产品(pǐn)的朋(péng)友(yǒu)后发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的(de)确(què)有(yǒu)所不(bù)同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融机构工(gōng)作(zuò)的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都将收(shōu)入(rù)的一部分拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在(zài)个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不会(huì)影响她未来的生活质量(liàng)，并且(qiě)放(fàng)进个人养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退(tuì)休后的(de)生活质量(liàng)还有(yǒu)点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日(rì)常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中确(què)实会考虑(lǜ)到(dào)不同(tóng)年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求(qiú)和想法，进而更好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业(yè)务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据(jù)可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务(wù)的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用(yòng)钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养老金(jīn)产品并非专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业(yè)人员的角度(dù)谈到了推广个人(rén)养老金业(yè)务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理(lǐ)财(cái)、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户(hù)风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年(nián)轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于离退(tuì)休还较遥远的群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需要考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和(hé)经济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的。

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