在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国经济是(shì)否以及何时会(huì)陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏感的(de)股票(piào)中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本(běn)消费品等在经济(jì)低迷时期被视为(wèi)具(jù)有(yǒu)弹性(xìng)的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周期(qī)性股票(piào)与防御(yù)性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银(yín)行(xíng)策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士(shì)持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理的(de)最新调查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持在较高(gāo)水平，相对(duì)于(yú)股票(piào)，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图(tú)表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗基(jī)金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增加(jiā)了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德(dé)意志银(yín)行的(de)投资者仓(cāng)位模型最能说明这种分歧(qí)立(lì)场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自(zì)由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很(hěn)大一部分归(guī)因于那些对价格不敏感的(de)量化(huà)投资者(zhě)，他(tā)们别(bié)无(wú)选(xuǎn)择，只能在(zài)股价(jià)上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还(hái)警告称，持(chí)续数月(yuè)的股市反弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败(bài)告(gào)终，缺(quē)乏(fá)动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量(liàng)化基金改变路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数(shù)据(jù)和企(qǐ)业(yè)财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在(zài)本财报季(jì)的(de)业(yè)绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不足(zú)以让(ràng)美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官(guān)员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地(dì)为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最(zuì)终可(kě)能会付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地(dì)位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预(yù)计，美国经济衰退将从(cóng)第三季(jì)度(dù)开(kāi)始。

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