近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月17日发(fā)布(bù)通报(bào)，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在(zài)这(zhè)一(yī)由不恰(qià)当言论引发(fā)的风(fēng)波中，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化(huà)也成为了(le)备受资(zī)本青睐(lài)的(de)宠儿，在(zài)6年中获(huò)得众多(duō)资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后(hòu)，估值(zhí)超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术(shù)交流策划(huà)、演出经纪(jì)、文艺(yì)创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国(guó)最成功的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公(gōng)开信息(xī)发(fā)现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月(yuè)，腾(téng)讯关(guān)联(lián)公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到(dào)游族网络天使轮(lún)投(tóu)资。同年9月，得到游族(zú)网(wǎng)络、普思资本(běn)数(shù)千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到(dào)南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天(tiān)图投(tóu)资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投(tóu)资的(de)战略投(tóu)资，此轮(lún)未披露具(jù)体金(jīn)额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资(zī)本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资(zī)本的战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南山(shān)资本和游族(zú)网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投(tóu)了(le)4次，游族网络(luò)更(gèng)是(shì)笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下(xià)是笑果(guǒ)文化走向扩(kuò)张的关键一子，今(jīn)年4月，位于北(běi)京东(dōng)城区隆(lóng)福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空(kōng)间“笑果工(gōng)厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的第(dì)四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来(lái)对外(wài)投资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)发现，笑果文化(huà)对外(wài)投资的企(qǐ)业(yè)共有9家(jiā)，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文(wén)化传播有限公司、上(shàng)海笑欢(huān)悦(yuè)信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑(xiào)果演艺(yì)股(gǔ)权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同时企业类型变更为有(yǒu)限责(zé)任公(gōng)司(sī)（港澳台法人(rén)独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有(yǒu)业内(nèi)人士猜测(cè)，笑(xiào)果文化(huà)或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参与了对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚(gāng)从网上看到本次出(chū)事，此前(qián)脱口秀行业在国内处于快(kuài)速发(fā)展阶段(duàn)，表现(xiàn)形式(shì)丰富多样，而(ér)在该领域笑(xiào)果文化做的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵轻(qīng)人圈子里很(hěn)火爆(bào)，出于这(zhè)些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是(shì)一(yī)种针(zhēn)砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一(yī)边(biān)大笑一边(biān)反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于节(jié)目效(xiào)果(guǒ)可能需要(yào)张狂和外向一些，但公众场合下脱(tuō)口秀(xiù)中的开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及(jí)到(dào)国家政(zhèng)治和解(jiě)放军形象(xiàng)等(děng)严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有进(jìn)行非(fēi)常严格(gé)的(de)把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者(zhě)注意(yì)到(dào)，笑果文化的业务(wù)和(hé)腾(téng)讯关联颇(pǒ)深，资(zī)料(liào)显示(shì)，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权投资合(hé)伙企业持(chí)股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯(xùn)创业(yè)投资有(yǒu)限公司为第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节(jié)目让担任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由腾(téng)讯视频出(chū)品，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和(hé)笑果文(wén)化(huà)联合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化(huà)相关人(rén)士去(qù)年称(chēng)，受众面最广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大(dà)会》和(hé)《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视(shì)频(pín)节目，可以占(zhàn)到公司百分之四十的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足(zú)？

　　相较(jiào)于(yú)西方(fāng)脱口(kǒu)秀百年以上的发展历(lì)史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内(nèi)的发展历程要短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀大(dà)会》等热门综(zōng)艺频频占据收视榜与网(wǎng)络热议话题榜首(shǒu)，由此带来(lái)一波迅猛发(fā)展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来(lái)，资本也闻风而至。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口(kǒu)秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明星(xīng)投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的思(sī)维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子(zi)创投、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，资本对(duì)脱(tuō)口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵除斩(zhǎn)获8轮融资的(de)笑果文化(huà)外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本(běn)对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注也有些后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后，市(shì)场上(shàng)暂(zàn)无新的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中(zhōng)国(guó)脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复(fù)合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升(shēng)期，资(zī)本(běn)为何(hé)却(què)逐渐(jiàn)远离(lí)了(le)这(zhè)一(yī)赛(sài)道？眺远(yuǎn)营销咨询创始(shǐ)人高承远(yuǎn)对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱(ài)，但(dàn)在资本(běn)市(shì)场(chǎng)并不(bù)吃(chī)香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和(hé)可复(fù)制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨(jù)大的不确定性(xìng)和不可(kě)复制性。演员的不确定性(xìng)、创作的不确(què)定性(xìng)、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等(děng)，都可(kě)能让(ràng)经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持续发展，就需(xū)要拥(yōng)抱监管，在合法(fǎ)合(hé)规的底线之上(shàng)，不断(duàn)运(yùn)营爆款(kuǎn)，激活创(chuàng)作，带(dài)动整个行业(yè)的上线，这(zhè)才是(shì)这(zhè)个行业可持续、良性发展的可靠(kào)路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业作为(wèi)大文娱行(xíng)业中(zhōng)的一员，和这个(gè)行(xíng)业中的(de)其余行业(yè)一样(yàng)（如(rú)影(yǐng)视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本(běn)身(shēn)而非平台(tái)，行业(yè)本(běn)身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠(kào)故事起家的(de)，但这(zhè)个行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这也(yě)是备受资本市场冷遇(yù)的原因。

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