金(jīn)融界(jiè)5月16日消息 国(guó)新办今(jīn)日上午(wǔ)举行4月份国(guó)民(mín)经(jīng)济运行情况新闻发布(bù)会。现场(chǎng)有记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱(ruò)于预期(qī)，尤其是PPI通缩加剧，请问原(yuán)因有(yǒu)哪些？国家(jiā)统计局如何看待(dài)未(wèi)来的走(zǒu)势？

　　国家统计局新闻发言人(rén)、国民经济综合统(tǒng)计(jì)司司(sī)长付凌(líng)晖回应(yīng)称，当前价格低位运行(xíng)主要是阶段性的，当前中国经济不(bù)存在通缩，总的来看，下阶段也不会出现通缩。从CPI的情况来看，今年以来，CPI同(tóng)比涨(zhǎng)幅总体上是回落的，4月份同(tóng)比(bǐ)上涨0.1％，涨幅比上个月回落(luò)了(le)0.6个百(bǎi)分点，CPI走低主要是一些阶段性因素(sù)影响(xiǎng)。

　　一(yī)是食(shí)品价格(gé)的回落。随着气(qì)温的转暖(nuǎn)，鲜菜、鲜果供应增加，市(shì)场(chǎng)价格有所回落。同时，生猪市场(chǎng)供应总体是充足的。进入(rù)4月(yuè)份以后(hòu)，猪肉消费进入(rù)淡季，猪肉(ròu)价格(gé)下行，也带(dài)动了食品价格的回落(luò)。4月(yuè)份，食(shí)品价格同比上涨0.4％，涨幅比上月回落2个(gè)百(bǎi)分点。

　　二是能源价格降幅扩大。今年以来(lái)，受到世(shì)界(jiè)经济复苏(sū)乏力、全球(qiú)能源价(jià)格总体上趋于回(huí)落，对(duì)国内居(jū)民消费汽(qì)柴(chái)油价格输出(chū)型影响显现，4月份(fèn)CPI中(zhōng)，能源价格同比下降5.4％，比(bǐ)上月降幅(fú)有所扩大。

　　三是国(guó)内部分耐用消费品降价促销。今年以(yǐ)来，受(shòu)到汽车优惠补(bǔ)贴政(zhèng)策去(qù)年(nián)底到期影响(xiǎng)，国六B的排放标准在(zài)今年7月份切换，车企降价促销力度加大，带动了价格的下(xià)行。我(wǒ)们看到，4月份燃油小(xiǎo)汽车价(jià)格(gé)环(huán)比还在下降。

　　四是上年同期对比基(jī)数走高。上年(nián)同期(qī)受到疫情冲击，猪肉价格(gé)进入到上涨周期等(děng)因素的影响，食(shí)品价格涨幅扩大。同时(shí)，由(yóu)于国际(jì)地缘政(zhèng)治冲(chōng)突、全(quán)球疫情影响，去(qù)年国际油价高涨(zhǎng)，带动了CPI中能源(yuán)价格(gé)上(shàng)升。在这些(xiē)因素(sù)共同(tóng)影响下(xià)，去年(nián)4月份CPI同(tóng)比上(shàng)涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月(yuè)份扩大0.6个(gè)百分点。

　　付凌晖(huī)指出，在价(jià)格中食品和能源由于受到短(duǎn)期因素影响，往往波动会比较(jiào)大，看价格总体(tǐ)的状况，更重要的还(hái)要看核心(xīn)CPI。从核(hé)心(xīn)CPI的状况来看，4月份同(tóng)比上涨0.7％，涨幅和上月相同，总(zǒng)体保持基(jī)本稳定。从核心CPI目前的情况(kuàng)来(lái)看，目(mù)前0.7％的涨(zhǎng)幅(fú)和(hé)疫情前相比(bǐ)还是偏低的，很重要的原因是服务需求仍(réng)在恢复中，相关价格(gé)涨幅(fú)跟(gēn)过去(qù)相比偏低。

　　他(tā)表示，随着经济社会恢(huī)复常态化运(yùn)行，服(fú)务(wù)需(xū)求稳步扩大，旅游、交通、住宿(sù)、餐饮等价格(gé)涨幅回(huí)升，带动服务价(jià)格涨幅有所扩大(dà)。4月(yuè)份(fèn)，服务价格同比上(shàng)涨1％，涨(zhǎng)幅比上月扩大0.2个(gè)百分点(diǎn)，连续两个月(yuè)回升。未来随着服务消费需求带动增(zēng)强，价格回升也(yě)会推动(dòng)核(hé)心CPI涨幅(fú)回(huí)归到合理的水(shuǐ)平。

　　付凌(líng)晖指出，从PPI情(qíng)况来看(kàn)，今年以来受到国内外多重因素影响，PPI同比降幅连续扩大，4月份同比下降3.6％，主要影(yǐng)响因(yīn)素有以下几个：

　　一是国际输入性因素(sù)影响(xiǎng)。我国部分(fēn)大宗商品价格与(yǔ)国际(jì)市场联系比较(jiào)紧密，今年以来受(shòu)到世(shì)界经(jīng)济恢(huī)复(fù)乏力(lì)影响，国际大宗商品价格走低、国(guó)内石油、有(yǒu)色价(jià)格出现下降，4月份石油和天然气开采业价格下降(jiàng)16.3％，化(huà)学原(yuán)料和化(huà)学(xué)制品业价格下降(jiàng)9.9％，有色金(jīn)属(shǔ)冶(yě)炼和(hé)压延(yán)加(jiā)工业(yè)价格下(xià)降8.6％。

　　二是(shì)部分行(xíng)业(yè)市场(chǎng)需求不足。经济恢复(fù)常(cháng)态化运行以(yǐ)后(hòu)，部(bù)分行(xíng)业产能供(gōng)给充裕，但(dàn)市场需求相对不(bù)足，价格有(yǒu)所下降(jiàng)。比(bǐ)如天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓煤炭产能(néng)继续释放，进口(kǒu)持续增加(jiā)，而(ér)电(diàn)煤需求季节性减少，市(shì)场(chǎng)进入淡(dàn)季，价(jià)格降幅有(yǒu)所(suǒ)扩大，4月份煤炭开采和(hé)洗选业价格(gé)下降9.3％。我国钢(gāng)材产能比(bǐ)较充足，而市场需(xū)求还在(zài)恢复中(zhōng)，价格出现下降(jiàng)，4月份黑(hēi)色金属冶(yě)炼(liàn)和压延加工业价格下降13.6％。

　　三是天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓上(shàng)年价格变(biàn)动(dòng)翘尾下拉影响加大。4月(yuè)份上年价格翘(qiào)尾影(yǐng)响是负2.6个百分点，比3月(yuè)份下拉影响扩(kuò)大0.6个百(bǎi)分点。

　　从下(xià)阶(jiē)段(duàn)情况来看，国际输入性影(yǐng)响(xiǎng)还会持(chí)续，国内市场(chǎng)需求仍在(zài)恢复中，部(bù)分工业品价(jià)格短期下行情况(kuàng)还会延续(xù)。但(dàn)是随着(zhe)国内经济恢复，市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)，总(zǒng)的判断，下(xià)半年PPI有(yǒu)望(wàng)逐步回升。

　　央行报告(gào)：当(dāng)前(qián)我国经济没有出现通缩

　　值得(dé)注意的是，昨(zuó)天央行发(fā)布的一季度货币政(zhèng)策报告(gào)也提(tí)及通缩。报告提到，我(wǒ)国通(tōng)胀水(shuǐ)平处于温和区间。过去一年、五年(nián)和十年(nián)，CPI年均涨(zhǎng)幅都(dōu)在2％左右。

　　今年以来物价涨幅阶(jiē)段性回落，主要与供需恢复时间(jiān)差(chà)和基数效应有关。我国经济运行开局良好，同(tóng)时通(tōng)胀保持(chí)温和(hé)，CPI涨(zhǎng)幅逐月下行，4月(yuè)涨幅降至0.1％，PPI近几(jǐ)个月运(yùn)行在负值区间。

　　总的看，若经济保持(chí)正(zhèng)常增(zēng)长态势，CPI阶段性回落的影响不宜夸大。

　　本轮物(wù)价回落客观上有以下因素：

　　一是供给能(néng)力较强。在稳(wěn)经济一(yī)揽子政(zhèng)策有力支持下，国内生产持续(xù)加(jiā)快恢复，PMI生产分项(xiàng)保持在较(jiào)高景气区间；农副产品生产稳定、物流渠道(dào)畅通，也保(bǎo)证(zhèng)了居民“菜篮子”“米袋子”供(gōng)应充足。

　　二是需求(qiú)复苏(sū)偏(piān)慢。实体经济生(shēng)产(chǎn)、分(fēn)配、流通(tōng)、消费等(děng)环节(jié)本身有个(gè)过程(chéng)，加之疫情的(de)“伤痕效(xiào)应”尚未消退，居民超额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费的转化(huà)受(shòu)收入(rù)分(fēn)配(pèi)分化、收(shōu)入预(yù)期不稳等制约，特别(bié)是汽车、家装等大宗消费需求(qiú)偏弱。近期居民(mín)出现(xiàn)提(tí)前还贷现象，也(yě)一定(dìng)程度影响当期消费。

　　三是基数效应(yīng)明显(xiǎn)。去年国际油(yóu)价一度逼近140美元(yuán)大关，今(jīn)年以来(lái)已(yǐ)回落至80美元(yuán)附近，带动CPI交(jiāo)通工具燃料和居住水电(diàn)燃料的同比增速走低；疫情扰动使得去年3月鲜菜价格反(fǎn)季节(jié)上涨，对今年也存在高基数影响。GDP等宏观(guān)经济数据同(tóng)样存在(zài)明显(xiǎn)基数效应，去年(nián)二(èr)季度(dù)受疫情(qíng)冲击GDP同比降至(zhì)0.4％，低基(jī)数(shù)作用下今年二季(jì)度GDP增(zēng)速可(kě)能明显回(huí)升。

　　未来几个月受(shòu)高基数等影响(xiǎng)，CPI将低(dī)位(wèi)窄幅波动。今年(nián)5-7月CPI还将阶段性保持低(dī)位(wèi)，主要受去年同(tóng)期CPI涨幅基(jī)本在(zài)2.5％左右(yòu)的(de)高基(jī)数(shù)影响(xiǎng)。但要看到，随着基数降(jiàng)低(dī)，特别是政策(cè)效应将进(jìn)一步(bù)显现，市场机制发挥充分(fēn)作用，经济内(nèi)生动力(lì)也在增(zēng)强(qiáng)，供需(xū)缺(quē)口(kǒu)有(yǒu)望趋于弥(mí)合，预(yù)计下半年CPI中(zhōng)枢可能温和抬(tái)升(shēng)，年末(mò)可能回(huí)升至近(jìn)年(nián)均值水平(píng)附近(jìn)。

　　报告表(biǎo)示，当(dāng)前我国经济没有出现通缩。通缩主要(yào)指价格(gé)持续(xù)负(fù)增长(zhǎng)，货币(bì)供应量也具有下降(jiàng)趋势(shì)，且通常伴随经济(jì)衰(shuāi)退。我(wǒ)国物价仍在(zài)温和上涨，特别是核(hé)心CPI同比稳定在(zài)0.7％左右，M2和社融增长相对较快，经济运行持(chí)续好转，不符合通缩的特征。

　　中长期(qī)看，我国经济总供求基本平衡(héng)，货币条件合理适度，居民预期稳定，不存(cún)在(zài)长期通缩或(huò)通(tōng)胀的基础。

　　国金宏观(guān)：通缩讨论(lùn)，可以休(xiū)矣

　　一问：通缩大(dà)讨(tǎo)论？通缩是个伪命题，担忧(yōu)大可不必(bì)

　　物(wù)价是经济短周期(qī)波动的(de)滞后指(zhǐ)标，不能仅以物价回落(luò)来评判(pàn)经济进入“通(tōng)缩”。过往经验显示(shì)，经(jīng)济(jì)的周(zhōu)期性波(bō)动主要由需求驱动，物价(jià)跟(gēn)随需求变化而变化(huà)，使(shǐ)得物(wù)价变(biàn)化(huà)滞(zhì)后经济1-2季度左右；经济复苏(sū)初期，需(xū)求(qiú)才刚(gāng)刚开始修复，对价(jià)格(gé)的提振尚(shàng)不明显，使(shǐ)得物(wù)价指标低位徘徊(huái)，例如，2015年(nián)初、2017年初CPI同比均(jūn)在1％以下。

　　领先指标(biāo)持续(xù)修复，显示经济处于复苏(sū)初期。以企业中长期资(zī)金来源刻(kè)画(huà)的有(yǒu)效(xiào)社(shè)融增速(sù)，去年(nián)9月以来持续回(huí)升，由去(qù)年(nián)8月的8.7％回升2.8个百分点至今年4月的(de)11.5％；按(àn)照有效社(shè)融(róng)变化领先经济2个季度(dù)左右(yòu)的经验规律，本(běn)轮(lún)信(xìn)用扩张会(huì)带(dài)动(dòng)经济在2023年初(chū)见底(dǐ)回升，1季度经济指标(biāo)已有所体(tǐ)现。

　　年初以来物(wù)价的(de)回落，受基数、供给和外需等影响较大；伴随拖累(lèi)减(jiǎn)弱、需(xū)求修复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升。除去年基数较高外，猪肉、鲜菜等食(shí)品(pǐn)价格回落，及油、气价格回落(luò)等，对(duì)CPI、PPI的拖(tuō)累(lèi)显著(zhù)，而线下活(huó)动相关服(fú)务、衣着(zhe)等价格逐步抬(tái)升。伴(bàn)随拖累(lèi)减(jiǎn)弱、需求支撑增强，CPI即将(jiāng)底部回升、PPI在年中前后开始抬升。

　　二问：资金空转加(jiā)剧(jù)，政策托(tuō)底(dǐ)无用？周(zhōu)期启动，渐入佳境

　　经济(jì)复(fù)苏初期，资金存在一定(dìng)空(kōng)转(zhuǎn)较为常(cháng)见。经验(yàn)显(xiǎn)示(shì)，资金(jīn)空转多发生在经济回落(luò)、货币(bì)明显宽松阶段，部分资(zī)金滞留在(zài)金融(róng)体系(xì)，使(shǐ)得M2-M1“剪刀差(chà)”扩大，去年底(dǐ)以来也有类似特征；有所不同(tóng)的(de)是，当前资金多滞(zhì)留在银(yín)行体系、而不是非(fēi)银金融机构，与居民理财回表(biǎo)、购(gòu)房偏弱带(dài)来的居民(mín)与企(qǐ)业之间信(xìn)用派生偏少等紧密相关(guān)。

　　稳增长思路不同，使得信用派(pài)生驱动和(hé)表征不(bù)同过往，企(qǐ)业(yè)有(yǒu)效信用派(pài)生自去年9月以来持续改善，而房地产相关融资拖累总体(tǐ)信用派生。传统(tǒng)周期下，信(xìn)用扩张以房地产驱动为主，使得居民贷款增长(zhǎng)明(míng)显快于企(qǐ)业；相(xiāng)较之下(xià)，本轮信(xìn)用修(xiū)复(fù)主要靠企(qǐ)业(yè)融资扩张，有(yǒu)效社融从去年9月开始持续回升，而(ér)居民(mín)信(xìn)贷(dài)一(yī)度拖累社融回落。

　　本轮信用派生带来的经济效应不同过往，有(yǒu)效信用派生对(duì)企业行为(wèi)的支持(chí)已开始显现。去年3季度以来，资(zī)金加速(sù)流向制造(zào)业(yè)，而房地(dì)产相(xiāng)关融资显(xiǎn)著弱于以往，使(shǐ)得制造(zào)业投资表现显著强于(yú)房地产；伴(bàn)随融资的持续改(gǎi)善，企(qǐ)业资本开(kāi)支在1季度有(yǒu)所扩大。但房地(dì)产“缺位”，压低(dī)了信用派生(shēng)和经济增长的弹性。

　　三问：中(zhōng)观(guān)数据已现“疲态”？疫(yì)情(qíng)“后遗症”或被过度渲染

　　高频指标报复(fù)性反弹(dàn)后走(zǒu)弱，主要缘于(yú)场(chǎng)景恢复的“脉(mài)冲”；但疫后“疤痕效应”的存在，使得(dé)大家(jiā)容易产生(shēng)悲(bēi)观情绪。疫情政策调整，放大了“春节效应(yīng)”带来的经济波动，部(bù)分高频指标报复性反弹后出现(xiàn)走弱(ruò)的迹象。其中，偏消费端的活动多在(zài)2月底之(zhī)后走弱，偏生(shēng)产(chǎn)端略晚一点，导致宏观数据屡超预期的(de)同时，市(shì)场信心反其道(dào)而行之(zhī)。

　　内(nèi)生动能(néng)的(de)修复(fù)已然开始，消费动能或(huò)被低估，前(qián)半程靠居民出行和企业消(xiāo)费(fèi)，后半程靠居(jū)民(mín)消费能力的恢复。出行意(yì)愿的持续(xù)改善、企(qǐ)业经营活(huó)动正(zhèng)常化等，皆指(zhǐ)向场景(jǐng)恢复(fù)带来的消(xiāo)费修复持续性和弹性(xìng)不宜低估；批发零售、住宿(sù)餐饮等服(fú)务业，及稳增长相关行业招工需求在逐步修(xiū)复，有助于(yú)推(tuī)动(dòng)收入与消费的正循(xún)环。

　　地产链条的“积极”信号也在(zài)累(lèi)积(jī)。地(dì)产大周(zhōu)期向下已(yǐ)是共(gòng)识，地产链(liàn)条(tiáo)修复(fù)会弱(ruò)于传统周期；但小周(zhōu)期超(chāo)调后(hòu)的修(xiū)复出现一些“积极”信号。1）高(gāo)能(néng)级城市(shì)地(dì)产供给增多、质量改善(shàn)，利于需求释放、形(xíng)成供需“正(zhèng)向循环”；2）中西部地(dì)区棚改加(jiā)码（可比口径增(zēng)长近60％）、中西部地区收(shōu)入修复(fù)等，有(yǒu)利于稳定低能级城市需(xū)求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓