4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒(dào)挂的(de)格局(jú)，近(jìn)期随(suí)着国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因在(zài)于国(guó)内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析(xī)师(shī)高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到近两年来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价(jià)格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点831143是什么意思。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播(bō)种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧了(le)市场对于(yú)新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播(bō)种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及(jí)5月初(chū)部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积下降(jiàng)和播(bō)种期(qī)低温(wēn)天(tiān)气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端831143是什么意思(duān)，目(mù)前下游纺织企业(yè)的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过(guò)接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一定的(de)压(yā)力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国(guó)已(yǐ)经成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业(yè)者担忧(yōu)持(chí)续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正常出(chū)苗生长带(dài)来袭(xí)扰(rǎo)，供应(yīng)预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与(yǔ)国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格回(huí)归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花(huā)产(chǎn)量面(m831143是什么意思iàn)临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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