钠电池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给(gěi)出(chū)注(zhù)脚。

　　去年(nián)6月(yuè)以来(lái)，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题(tí)莫过于(yú)跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势(shì)。然去(qù)年末(mò)以来，抛“利(lì)好消(xiāo)息”催涨股价(jià)的(de)套路完全失(shī)灵，股价又在4个多月时(shí)间极(jí)速腰(yāo)斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目，传艺科技也只收(shōu)获了(le)短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起(qǐ)波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌(diē)折(zhé)射的是市场对(duì)传艺(yì)科技高(gāo)调(diào)跨界钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨(kuà)界到现在，时(shí)间不过(guò)10多月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科(kē)技(jì)如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何(hé)消(xiāo)化？过(guò)往投资计划频(pín)频“跳票(piào)”、实际效益(yì)与预期(qī)天差(chà)地别等(děng)“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)池，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪(jì)70年代，钠(nà)离子电(diàn)池便(biàn)与锂离子电池(chí)同时(shí)期(qī)萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能(néng)量(liàng)密度较(jiào)低，导致其研发(fā)进度(dù)大大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术(shù)完成(chéng)突(tū)破以及锂价(jià)不(bù)断飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代钠(nà)离(lí)子电池，掀(xiān)起钠(nà)电风潮(cháo)，并(bìng)将风口(kǒu)带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中(zhōng)天之际，传(chuán)艺科技于去年(nián)6月22日(rì)晚(wǎn)间高调宣布(bù)入局(jú)。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟投资(zī)3000万元通过全资子公司江苏(sū)智(zhì)纬电子科(kē)技有限公司（以下(xià)简称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同海盈(yíng)汇鑫企(qǐ)业、自然(rán)人(rén)杨(yáng)磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不及待召开电话(huà)会议，向合计64名分(fēn)析师和个人投资(zī)者披露跨界钠(nà)电的各种(zhǒng)细节(jié)。根(gēn)据规划(huà)，传艺科技钠电池项目(mù)中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年(nián)投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日(rì)的(de)涨停，传(chuán)艺(yì)科技宣(xuān)布跨(kuà)界(jiè)后(hòu)一口(kǒu)气收出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的(de)前车在前(qián)，传(chuán)艺科技开始(shǐ)有意(yì)无意(yì)地“主动”披露钠(nà)电项目进展，而公(gōng)司股价也往往在公(gōng)告披露(lù)后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较(jiào)于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向下(xià)，无论(lùn)其如何发布“利(lì)好(hǎo)”消息，股价也再难掀大风浪，反而随(suí)着时间的推(tuī)移，迅(xùn)速回落。截至(zhì)4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的(de)是，由(yóu)于在2022年6月23日盘(pán)后，公司(sī)迫(pò)切召开(kāi)电话会(huì)并(bìng)在《投资(zī)者关(guān)系(xì)活动记(jì)录表》中(zhōng)对外发布(bù)钠电池业务未来规划、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重大(dà)信息(xī)，但直至2022年7月(yuè)9日才正(zhèng)式通(tōng)过《关于(yú)对(duì)深圳证(zhèng)券交易(yì)所(suǒ)关(guān)注(zhù)函回复的公告》补充披露相(xiāng)关(guān)事项，传艺科技及(jí)公司董事长兼总经理邹伟民(mín)、时任(rèn)董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进(jìn)”，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看(kàn)传艺(yì)科技股价“过山(shān)车(chē)”式上下，背后(hòu)纵有(yǒu)游资推波助(zhù)澜，但归根(gēn)结底还是其资金有限(xiàn)与钠电产能(néng)规划(huà)“大跃进”不(bù)匹配无法让市场信服(fú)造成的。

　　根据(jù)公司定(dìng)增预案，钠电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此前(qián)对交易所回复函和2023年度定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠(nà)电池(chí)项目(mù)的投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地(dì)购置(zhì)及厂(chǎng)房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设备成(chéng)本约50亿(yì)元。

　　实(shí)际(jì)上，传(chuán)艺科技(jì)规划的钠电产(chǎn)能远不止(zhǐ)这公告(gào)出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消息，公司(sī)董(dǒng)事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资(zī)金优(yōu)势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个(gè)月的时间，新上钠(nà)离子电池全(quán)供应(yīng)链项(xiàng)目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的(de)生产(chǎn)能(néng)力；2022年(nián)10底，中试(shì)线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试(shì)产试销(xiāo)，6月底(dǐ)有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到的(deny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗)钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上(shàng)述的(de)54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现(xiàn)实是(shì)，传艺科技主营式微，年赚1亿元的(de)盈利水平(píng)显然难以撬动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设(shè)备和印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大类(lèi)消(xiāo)费(fèi)电子零(líng)组件(jiàn)，具体包括笔记(jì)本/台式机(jī)电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标(biāo)等输入类设备及通讯用板、消(xiāo)费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规模不断扩大(dà)，营(yíng)收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年(nián)公(gōng)司归母净利润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元。之后随(suí)着行业式微(wēi)，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相较于2017年(nián)仅(jǐn)增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司(sī)经营活动(dòng)产生(shēng)的现金流(liú)量净(jìng)额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿(yì)元乃至94亿元以上(shàng)的资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回(huí)函中，传(chuán)艺科技(jì)曾详细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公(gōng)司可(kě)用于钠离子(zi)电(diàn)池(chí)项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项目时自有(yǒu)资金(jīn)的“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)给(gěi)深交(jiāo)所的回函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备(bèi)靠银(yín)行贷款解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银(yín)行贷款。今年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技(jì)及子公司拟向工(gōng)商银行、农业银(yín)行等组成的(de)联合银团(tuán)申请(qǐng)不超过(guò)20亿元的项目(mù)贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银(yín)行(xíng)已审批通过(guò)，参团(tuán)银行(xíng)处于(yú)正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二(èr)期谋定(dìng)增。今年3月(yuè)30日(rì)，公司披(pī)露《2023年度向特(tè)定对象发行(xíng)股票预(yù)案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池制(zhì)造二(èr)期项目，剩(shèng)余6亿元补流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除(chú)了(le)定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将(jiāng)2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目(mù)只能依赖(lài)融资。至于上(shàng)述邹(zōu)伟民(mín)公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目(mù)资金来源，钛(tài)媒(méi)体APP向(xiàng)公司(sī)求(qiú)证，但(dàn)截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应(yīng)链项目计(jì)划到2024年末(mò)全(quán)部竣工(gōng)投产，达产达效后，可实(shí)现(xiàn)年销售250亿(yì)元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日的(de)演讲中所言照进现(xiàn)实，几年后公(gōng)司营收将在当前基础上翻(fān)十几(jǐ)倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对(duì)这个故事并(bìng)不再买(mǎi)账，除了资金实(shí)力有限公司外(wài)，核心还在其大干快上后(hòu)产能(néng)如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化(huà)元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿(yny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗ì)纬(wěi)锂能、雅迪(dí)等诸多(duō)巨头在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量产(chǎn)并(bìng)大建产能(néng)，竞争(zhēng)者初露(lù)威(wēi)胁，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露(lù)的参数和(hé)性能来(lái)看，传艺钠电的钠(nà)电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车(chē)型、华语(yǔ)新能源配套(tào)雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大(dà)佬(lǎo)们已经(jīng)走在前面，率先在两轮(lún)电动车和低速电(diàn)动车领域实现装车(chē)应(yīng)用(yòng)。而传艺科技除了在岁(suì)末(mò)年初公告与(yǔ)中祥航业、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博新能源签(qiān)订项目合作或战略(lüè)合作协议外，并(bìng)未(wèi)官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资(zī)者问及(jí)客(kè)户情况时，公(gōng)司都以“目前(qián)订单下游运用覆(fù)盖(gài)储能(néng)、低速电动车(chē)及电(diàn)动工具等多个领域”“公司(sī)钠离子电(diàn)池送(sòng)样后客户的(de)反(fǎn)馈(kuì)普(pǔ)遍较为良好(hǎo)，并已(yǐ)与多名客(kè)户签订了销售订(dìng)单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮(lún)电动车品(pǐn)牌开(kāi)展(zhǎn)送样和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至于具体(tǐ)的客户(hù)名称和订单金额，一(yī)直(zhí)语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能(néng)落地正数(shù)倍级增(zēng)长。上海钢(gāng)联新能源事业(yè)部(bù)钠电(diàn)池分析师汪(wāng)奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池项目(mù)落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最新发布数据(jù)则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预计钠电(diàn)池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠电(diàn)池落地产能大幅增加(jiā)已(yǐ)可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电(diàn)池的(de)市场规模接近(jìn)40GWh。前期(qī)用于两轮(lún)车的钠电池不到5％，后面(miàn)成本(běn)降下来才会(huì)有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会小批量应用(yòng)到多(duō)元化场景。

　　然传艺科(kē)技(jì)却十分(fēn)自信，其在调(diào)研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的(de)绝大(dà)部(bù)分(fēn)份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日投(tóu)资者关系活动(dòng)记(jì)录表

　　需要(yào)注意(yì)的是，沉寂多(duō)年的钠(nà)电池是(shì)在此前锂(lǐ)价飙涨的背(bèi)景(jǐng)下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已经跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌会否影响钠电池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士(shì)欧阳(yáng)明高近(jìn)日就(jiù)表示：“钠电池能(néng)够起到对锂电池的平(píng)衡(héng)作用，平(píng)衡(héng)锂价，保证锂资源的供(gōng)应安全，不太可能成为主流。锂价一(yī)便宜(yí)，就会让钠离(lí)子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为它是(shì)锂离子电池的一个(gè)有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠(nà)电建设成本接近，目前(qián)三元钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电池性能比较接近磷(lín)酸铁锂电池(chí)，高能量密(mì)度的也接近三元523电池。目(mù)前电碳价(jià)格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠电池成(chéng)本基本相当；而由于锂(lǐ)原料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸(suān)锂价格(gé)在20万(wàn)以下时(shí)，锂电池对(duì)钠电(diàn)池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电池(chí)还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完(wán)善(shàn)后，规模量产后(hòu)钠离(lí)子电池正、负极材料价格(gé)可降至5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子电池的理论(lùn)BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但只要(yào)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电(diàn)池的成本优势就依然(rán)存在，并且随着技术(shù)不断(duàn)发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电池的降本空(kōng)间有望(wàng)进一步(bù)打开，该成本临(lín)界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明(míng)年钠电产业(yè)规模化完成后，能和锂离子(zi)电池的(de)成本拉开差距，接近铅酸电池(chí)的成本。但能量密度的限制，使(shǐ)得碳(tàn)酸(suān)锂价格在(zài)15万以(yǐ)上(shàng)时，成熟后的钠离子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及(jí)以下时(shí)，钠离(lí)子电池(chí)在(zài)动力领域(yù)优势较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，包括(kuò)传艺(yì)科技在(zài)内，诸多入(rù)局钠电池的企(qǐ)业(yè)都言锂(lǐ)价下跌无(wú)碍钠电池商业化进程(chéng)。但随(suí)着锂价(jià)持续下降，钠电池利润率下降或(huò)也是(shì)必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示，公司(sī)钠电(diàn)池定价主要根(gēn)据碳酸锂的价格，一(yī)般给(gěi)到客户的价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动(dòng)而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金和(hé)产能消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺(yì)科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然(rán)而(ér)钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履(lǚ)历发(fā)现，传艺科技(jì)在投资上缺(quē)乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止募投计(jì)划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)。然(rán)2018年4月公(gōng)司就变更(gèng)募资(zī)用途，将FPC生(shēng)产项目未用的(de)资金1.20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元(yuán)分别用于(yú)3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用(yòng)了7737.67万(wàn)元募资的FPC生(shēng)产项目则被(bèi)终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线(xiàn)路(lù)板生产线技改并扩产(chǎn)项目的实施地点从(cóng)一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地(dì)点(diǎn)变更(gèng)为重(zhòng)庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投(tóu)项(xiàng)目则再生(shēng)变。公(gōng)司终(zhōng)止实施(shī)3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产(chǎn)项目(mù)（已(yǐ)投入募(mù)资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金全部投入(rù)轻薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)的建设(shè)，并(bìng)将后者(zhě)的产能(néng)从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端(duān)印制电路板建(jiàn)设项目。但次年6月，公司将该(gāi)项目中的(de)SMT工序实施(shī)地点(diǎn)由江苏(sū)省高邮(yóu)市经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏(sū)省高邮市经(jīng)开区凌(líng)波路49号的闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦(guà)”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的(de)地点、资(zī)金乃至项目，直接的后果(guǒ)就是原有(yǒu)的(de)投入打水飘、投资效(xiào)率低(dī)下以及建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目建(jiàn)设期仅(jǐn)12个月，达产年可实(shí)现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项(xiàng)目(mù)就(jiù)已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印(yìn)制电路(lù)板建设项目建设期(qī)也仅12个月，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项目(mù)净利(lì)润1.31亿元。然两年多(duō)时(shí)间(jiān)过去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投资进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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