关(guān)注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)消息。

　　美联(lián)储布拉(lā)德：利(lì)率可(kě)能(néng)需要进一步(bù)提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？德表示，决策(cè)者可(kě)能不(bù)得不(bù)进(jìn)一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自(zì)己(jǐ)将观望一定(dìng)时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策遏(è)制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到(dào)“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示(shì)，他认(rèn)为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不(bù)触(chù)发经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景。我认(rèn)为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是(shì)美(měi)联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开(kāi)市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与内地(dì)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作（即(jí) “互(hù)换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？及其(qí)他国家和地区的境外投资者经由香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方(fāng)面互联互通的机制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)。初期可(kě)交易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算业务的清算会员(yuán)或该类会员(yuán)的清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境外投资者为(wèi)符合(hé)人民银行要求并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经外(wài)汇交(jiāo)易中心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)权(quán)限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权(quán)限(xiàn)的境外(wài)投资者需(xū)同时申(shēn)请成为场外(wài)结算(suàn)公司的(de)清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币(bì)，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情(qíng)况适时(shí)调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍(réng)能正常交易(yì)，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关(guān)原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布(bù)关于嵘泰(tài)转债停牌(pái)及相关交易(yì)处理情况的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公司(sī)）在(zài)上(shàng)交所(suǒ)网站(zhàn)发布(bù)关(guān)于实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后(hòu)续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成(chéng)交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券交(jiāo)易所(suǒ)债券交(jiāo)易规则(zé)》第一(yī)百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的发(fā)生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加油脂市(shì)场(chǎng)基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继(jì)续加息预(yù)期以(yǐ)及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大(dà)幅(fú)下(xià)挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联(lián)储(chǔ)如(rú)预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周期(qī)的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？决(jué)定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期(qī)开(kāi)盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎来(lái)上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师(shī)巩力(lì)赫表示，在此轮(lún)上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下(xià)降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本面的改善推(tuī)动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源(yuán)于(yú)餐饮(yǐn)端(duān)的利多预(yù)期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩(jì)大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运输部数据显示，假期前三天日(rì)均(jūn)发送人(rén)数和2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未(wèi)来很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需(xū)求的重要(yào)力(lì)量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍(réng)出现(xiàn)不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预(yù)期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场方面，受到马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货价格在本周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油(yóu)整体数据(jù)偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在(zài)价格持续(xù)下跌后，利(lì)空落(luò)地效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下(xià)降(jiàng)的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的(de)增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动内(nèi)盘(pán)油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜(cài)油(yóu)自身(shēn)基本面供应增加的(de)利(lì)空因素逐步弱化也对(duì)盘面带(dài)来一些支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚(yà)截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至(zhì)11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增(zēng)加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及(jí)2022年(nián)5月以(yǐ)来(lái)最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)下降(jiàng)的(de)主要原(yuán)因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼(ní)国内(nèi)出口政策(cè)限制导(dǎo)致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降，主要是受(shòu)到年(nián)初国内疫情(qíng)防控(kòng)措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能(néng)大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存(cún)下(xià)降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出(chū)口政策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多(duō)的棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口，市(shì)场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程度下(xià)降，但都仍处于历史较(jiào)高水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进(jìn)口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处(chù)于年内低位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库(kù)也是(shì)必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库更多是供需(xū)双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进口增(zēng)加，也就(jiù)是说进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库存压力(lì)明显恢复才(cái)有可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库必(bì)将早于(yú)国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前的市场情(qíng)况来看，短期(qī)内缺乏明显利多(duō)因(yīn)素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的(de)年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入中期(qī)企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看(kàn)来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商(shāng)品的(de)影响仍然(rán)起到主导作用(yòng)。那么(me)，对于(yú)油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联(lián)储(chǔ)会(huì)议的结束(shù)，市(shì)场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中(zhōng)在(zài)美国银行业的任何可(kě)能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油(yóu)脂来说(shuō)，目(mù)前基(jī)本面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内(nèi)市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港(gǎng)的(de)预期对豆系(xì)品种带来压力(lì)，另外(wài)国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高(gāo)也使(shǐ)得油(yóu)脂整(zhěng)体的行情难以(yǐ)表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低(dī)的油粕(pò)比和当前(qián)年度南(nán)美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低水平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独(dú)立(lì)走势(shì)，单边行情仍将比较(jiào)多(duō)地被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由于(yú)美联储加息已经在市场预(yù)期当(dāng)中，因此对大宗商品市场(chǎng)的(de)利空(kōng)影(yǐng)响有(yǒu)限。对(duì)于油(yóu)脂市场来(lái)说(shuō)，虽然(rán)生(shēng)物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消费各占一半(bàn)，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出现生(shēng)物(wù)柴油(yóu)产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基(jī)本面对价(jià)格(gé)波动仍然将起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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