4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较强(qiáng)的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉(mián)价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单(dān)排单(dān)时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场消费提(t一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽í)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及(jí)出苗带来(lái)了不利(lì)影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温快速回(huí)升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年(nián)春播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部(bù)分地(dì)区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年(nián)度棉(mián)花(huā)减产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下(xià)游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复苏(sū)的(de)逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花(huā)市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对(duì)棉(mián)花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归(guī)至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气(qì)对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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