昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议(yì)开(kāi)始后(hòu)不(bù)久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响联储的(de)利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联储可(kě)能(néng)不(bù)必让(ràng)利率(lǜ)升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个(gè)基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上限(xiàn)事态(tài)发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的(de)两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位回(huí)落(luò)超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续(xù)进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于(yú)北(běi)京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么(me)高的水平就能成(chéng)功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具(jù)有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变(biàn)得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及(jí)近期(qī)银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度(dù)等(děng)多重不(bù)确定(dìng)性(xìng)。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预测的(de)准确度(dù)通(tōng)常(cháng)存(cún)在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其能(néng)实(shí)现(xiàn)的(de)程度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步(bù)收紧多(duō)少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约(yuē)的日内(nèi)平(píng)今仓(cāng)交易手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有(yǒu)三方面：一(yī)是产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存在(zài)一(yī)定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需(xū)求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预期下(xià)，产业(yè)链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅(fú)和现货(huò)向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(s云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗hǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去(qù)库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能带来现货(huò)价格(gé)短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而(ér)短期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的(de)则(zé)是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下游的(de)原料库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的(de)预期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波(bō)动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月(yuè)供(gōng)需预期(qī)博(bó)弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封顶数量(liàng)较(ji云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗ào)多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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