近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使(shǐ)用大家广泛知(zhī)晓的(de)“强军口号”来(lái)进行调(diào)侃(kǎn)式的(de)比(bǐ)喻(yù)，让(ràng)其感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化(huà)违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论(lùn)引(yǐn)发的风波中，《科(kē)创板日报(bào)》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化也(yě)成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获(huò)得(dé)众多资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融(róng)资，对外(wài)投资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立笑果文化(huà)，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化艺术(shù)交流策(cè)划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀(xiù)演(yǎn)员和脱口秀(xiù)俱乐部成为(wèi)了炙(zhì)手(shǒu)可(kě)热的行(xíng)业(yè)，笑果(guǒ)文化也成为中国(guó)最成功的(de)脱口秀俱(jù)乐部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本敏锐察(chá)觉到商机并押(yā)宝这(zhè)一赛道，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者整理公开信息(xī)发现(xiàn)，笑(xiào)果文化于(yú)2016年至2021年共(gòng)完成8轮融(róng)资(zī)。2021年3月，腾讯关联(lián)公(gōng)司入(rù)股笑果文(wén)化后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网络(luò)天使(shǐ)轮投资。同(tóng)年(nián)9月，得到游族网络、普思资本数千万华大基因是国企吗的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到(dào)南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披露具(jù)体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本(běn)的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一共(gòng)投了4次，游族(zú)网(wǎng)络更是笑(xiào)果文(wén)化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下(xià)是(shì)笑果文(wén)化走向扩张的关(guān)键(jiàn)一子(zi)，今年4月(yuè)，位于北京东(dōng)城(chéng)区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上海(hǎi)、南京(jīng)、苏州之(zhī)后的(de)第四(sì)个演艺(yì)空间(jiān)。此(cǐ)外，近年(nián)来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对(duì)外(wài)投资的企业共(gòng)有9家，其中有6家(jiā)已经(jīng)注销。如今存续(xù)的(de)企业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息(xī)技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化(huà)此(cǐ)前(qián)控(kòng)股(gǔ)的笑果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更为有(yǒu)限责任公司(sī)（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投(tóu)资过程，他对《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者表示，他也是(shì)刚从网上看到(dào)本次出(chū)事(shì)，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于(yú)快(kuài)速(sù)发(fā)展阶(jiē)段，表现形式丰富(fù)多样，而(ér)在该领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在(zài)年(nián)轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追求的(de)就是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大(dà)笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人认为，出于节目效果可能(néng)需要(yào)张狂和外向一些，但公众场合(hé)下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其(qí)涉(shè)及到国家政治和华大基因是国企吗解(jiě)放军形象等严(yán)肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事(shì)肯定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有(yǒu)进(jìn)行非常严(yán)格的(de)把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意(yì)到(dào)，笑(xiào)果文化的业(yè)务和(hé)腾(téng)讯关(guān)联颇深，资料显示，目前大股东(dōng)叶(yè)烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽禧股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公司为第(dì)三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频(pín)联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大(dà)会》，该(gāi)节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划(huà)人及编剧的(de)李(lǐ)诞迅(xùn)速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅(é)影视和笑果文化联合出品的《脱(tuō)口秀大会(huì)》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年(nián)称，受众面最广的是线上长视频(pín)业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合作的长视频节目，可(kě)以占到公司(sī)百分之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上升，资本却(què)后(hòu)劲(jìn)不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上的发(fā)展历史，脱(tuō)口秀这个(gè)舶来品(pǐn)在国内(nèi)的发(fā)展历(lì)程要短(duǎn)得(dé)多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺(yì)频(pín)频占据收视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由(yóu)此带(dài)来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度(dù)席卷而(ér)来，资本也闻风而(ér)至。财联社创投通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱(tuō)口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。其(qí)中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投(tóu)资投了罗(luó)永浩(hào)旗下的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投、合一集团投(tóu)了(le)单(dān)立(lì)人。

　　值得注意的是(shì)，资(zī)本对(duì)脱(tuō)口秀行业(yè)也(yě)明(míng)显(xiǎn)呈现出“一(yī)家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资(zī)的笑果(guǒ)文化外(wài)，其他脱(tuō)口(kǒu)秀厂(chǎng)牌融资(zī)轮次(cì)都(dōu)仅有(yǒu)一(yī)两轮，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市(shì)场的反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱(tuō)口秀行业(yè)发展趋(qū)势分析与(yǔ)未来投(tóu)资(zī)预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场(chǎng)全(quán)年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持(chí)20.18％的(de)高(gāo)速度(dù)。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上升(shēng)期，资本为何却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一赛道(dào)？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃(chī)香。其核心原因在于，资(zī)本(běn)的投资逻辑天然(rán)是确定(dìng)性和可复制性，而脱口秀(xiù)行(xíng)业却(què)具有巨大的不(bù)确定性和不可(kě)复(fù)制性。演员的不确定(dìng)性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的不确定性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都(dōu)可能让(ràng)经营面(miàn)临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人指出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持续(xù)发展(zhǎn)，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断(duàn)运营(yíng)爆款，激(jī)活创作(zuò)，带动整(zhěng)个行业的(de)上线，这才(cái)是这个行(xíng)业可持续、良性(xìng)发展的可(kě)靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行业中的一(yī)员，和这(zhè)个行(xíng)业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受资(zī)本市场冷遇的(de)原因。

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