财联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后(hòu)，与这次(cì)事件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市(shì)商组成的委员(yuán)会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债券（次(cì)级(jí)债）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期(qī)的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁(cái)定，并没(méi)有发生(shēng)“政府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名(míng)条(tiáo)款和担(dān)保条件，次级(jí)债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策(cè)委员会(huì)没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何决(jué)定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急(jí)交易(yì)中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方可以(yǐ)向卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等(děng)于参考资产的面值减去(qù)违约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定在(zài)这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义的信眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将(ji眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗āng)造成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这(zhè)部分的损(sǔn)失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委(wěi)员会就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士(shì)政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交易完成后(hòu)加入(rù)瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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