射频芯片(piàn)领域面临变局(jú)，下游市场增速(sù)放缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海(hǎi)外巨头已开(kāi)始寻求(qiú)业务转型(xíng)。

　　今日(rì)，射频(pín)芯片厂商慧智微(wēi)正式(shì)在科创板(bǎn)上市(shì)。公司股(gǔ)价开盘(pán)破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较(jiào)发行价跌(diē)去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市(shì)场受(shòu)到(dào)资本热捧(pěng)。据公司上市文(wén)件，慧智微(wēi)于2018年(nián)末开始进(jìn)入融资快车道，先(xiān)后引入了华(huá)兴资本、元禾璞华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中国以(yǐ)及金沙江创投等(děng)一系列外(wài)部机构股东。截至上市前，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙江创投(tóu)为持(chí)股(gǔ)达5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的(de)是，与慧智微产品结构相(xiāng)似的唯捷创(chuàng)芯(xīn)，上市首日(rì)也走(zǒu)出了破发的行情(qíng)，该公司股价于去年下半(bàn)年触底回升，但截至(zhì)今日收盘股价仍(réng)略(lüè)低于发(fā)行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射频领域(yù)正面临变局。目前，正(zhèng)射频需求(qiú)走向疲(pí)软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机增速放(fàng)缓以及5G普(pǔ)及潜力有限(xiàn)等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计到(dào)2028年(nián)射频前端市场(chǎng)年复(fù)合增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯(xīn)片巨(jù)头，近年来(lái)也在响应市场变化谋求射频(pín)芯片业(yè)务(wù)以外(wài)的(de)转(zhuǎn)型。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)注(zhù)意到，当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公(gōng)司正排(pái)队I0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号PO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个知名资方

　　公开资料显示，慧(huì)智微成(chéng)立于2011年，主营业务为射频前(qián)端芯片及模组的研发、设计和销售，下(xià)游应(yīng)用领域主要(yào)包括智能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无线通(tōng)信模组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号，公司分(fēn)别(bié)实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损(sǔn)状态，净亏(kuī)损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持续(xù)的原因，慧智微在(zài)招股文件(jiàn)中(zhōng)称，是由(yóu)于(yú)持续进行高额(é)研发(fā)投入；下(xià)游客户集中且具有产(chǎn)品(pǐn)验(yàn)证(zhèng)周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公(gōng)司产品毛利空间受挤压。

　　研(yán)发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近(jìn)三年(nián)公(gōng)司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头(tóu)部卓胜微50％左右的毛利率(lǜ)水(shuǐ)平，也不及和慧(huì)智微产品结构更(gèng)接近(jìn)的唯捷创芯(xīn)，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在(zài)自身造血能力(lì)不足，但(dàn)仍(réng)要抓紧扩(kuò)大(dà)规(guī)模的情(qíng)况下，慧智(zhì)微开(kāi)启了对(duì)外(wài)融资之(zhī)路。公开信(xìn)息显示，公司于(yú)2018年末开始进(jìn)入(rù)融资(zī)快车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年(nián)，其在一(yī)年内(nèi)完(wán)成(chéng)了三(sān)轮融资，众多知(zhī)名资方，包括大(dà)基(jī)金(jīn)二期、元禾(hé)璞(pú)华(huá)、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧智微进入了慧(huì)智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截(jié)至(zhì)IPO前，大(dà)基(jī)金二期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持(chí)股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数(shù)据显示，从当前的股(gǔ)价情况(kuàng)看，大(dà)基金二期(qī)在投(tóu)资慧(huì)智微的近两年(nián)时间里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而(ér)较大基金二(èr)期(qī)晚3个月进入、并在后一轮持(chí)续加(jiā)注(zhù)的红杉中国，平均(jūn)持(chí)股成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临变局

　　慧智微招股(gǔ)书显示，公(gōng)司(sī)目前有超过接近(jìn)67％的收入来自(zì)于(yú)手(shǒu)机领域。当前，智能手(shǒu)机出货量(liàng)的大幅下(xià)降，已经对慧(huì)智微(wēi)的业绩造成了冲击，而(ér)市场对智(zhì)能手机(jī)未来(lái)增(zēng)速(sù)持续放(fàng)缓的预期，也(yě)让(ràng)资(zī)本市场对包括慧智(zhì)微在内的射(shè)频芯片厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频(pín)前端的市场(chǎng)为(wèi)190亿美元以上，2022年(nián)由(yóu)于手机市(shì)场的下滑(huá)，射频前(qián)端市场规(guī)模与2021年的市场相差(chà)无几。而接下来，由于智能手机的温和增长以及(jí)5G普及的潜力(lì)有限，预计到2028年射频前端(duān)的市(shì)场年复合增(zēng)长率约为(wèi)5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微有着(zhe)相似产品结构(gòu)，同(tóng)样在IPO前获豪华(huá)股(gǔ)东(dōng)突击入股的射(shè)频(pín)龙头唯捷(jié)创芯，在去年4月科创板(bǎn)上市时，也遭遇了破(pò)发的行情，上市首日跌36％。尽管(guǎn)在(zài)去年10月跌至(zhì)30元每(měi)股的价格后止跌回升，但截至今(jīn)日收盘，唯捷(jié)创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元(yuán)/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射(shè)频芯片领(lǐng)域的巨头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射(shè)频以外的(de)业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射频芯(xīn)片外(wài)，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下游(yóu)触角(jiǎo)延伸(shēn)至汽车(chē)、物联网、电源等领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈现出一片红(hóng)海的竞争格(gé)局，由于入局(jú)者(zhě)众(zhòng)，且产品仍(réng)集中在(zài)中(zhōng)低端市场，各射频芯片厂商(shāng)只能再卷价格，进(jìn)一步压(yā)低了(le)自身的利(lì)润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创始人(rén)钟林此前曾表示，国产射频前端芯(xīn)片杀(shā)价已经(jīng)无底线，而预(yù)计未(wèi)来每(měi)个射(shè)频细分赛道还(hái)会有更多竞争者(zhě)进入，往后三年射(shè)频芯片厂商(shāng)将(jiāng)面临更(gèng)大的生存和竞争(zhēng)压(yā)力。

　　目(mù)前，一级市场对射(shè)频芯片(piàn)厂(chǎng)商的关注亦有所下降，截至(zhì)目前，今年(nián)共有(yǒu)9家射频芯片厂(chǎng)商(shāng)宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机构涵盖了投资机构涵(hán)盖(gài)了中金(jīn)资本(běn)、红(hóng)杉资(zī)本中国、小米长(zhǎng)江产业(yè)基金(jīn)、深创投等知(zhī)名机构(gòu)。

　　当(dāng)前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科(kē)技、康希(xī)通信(xìn)等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中(zhōng)表示(shì)，本(běn)次IPO募(mù)得资金将用(yòng)于芯(xīn)片(piàn)测设中心建设、总部基(jī)地及上海和广(guǎng)州研发中心建设以及补充流动资(zī)金(jīn)。具(jù)体战(zhàn)略规划方面，其表示(shì)将巩固在5G射频(pín)前端领域取得的(de)市(shì)场地位(wèi)，增加头部客户的市场份额；技术上跟进射频前端技术迭(dié)代，优化可(kě)重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频(pín)段的(de)应用；产品上加大(dà)对上(shàng)游滤(lǜ)波器、多工器的产业(yè)链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高(gāo)门(mén)槛的产品系列。

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