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往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么跌了8%！射频龙头慧智微科创板上市首日破发 IPO前大基金等豪华股东突击入局

　　射频芯片领域(yù)面临(lín)变局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加进(jìn)入(rù)竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今(jīn)日，射频芯片(piàn)厂商慧智微正式(shì)在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受到(dào)资(zī)本(běn)热(rè)捧。据公司上市文件，慧智(zhì)微(wēi)于2018年末(mò)开始进入(rù)融资快车(chē)道，先(xiān)后引(yǐn)入了华(huá)兴资本、元禾(hé)璞华、大(dà)基(jī)金二期往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金(jīn)沙江创投等一(yī)系列外部机构股东。截(jié)至上市前，大(dà)基(jī)金二期、广(guǎng)发信(xìn)德以(yǐ)及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的(de)外部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧(huì)智(zhì)微产品结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也走出了(le)破发的行情，该公司股价(jià)于去年下(xià)半年触底回(huí)升，但(dàn)截至今(jīn)日(rì)收盘股价仍略低于发行价(jià)。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是射频(pín)领(lǐng)域(yù)正面临变(biàn)局。目(mù)前，正射频需求走向疲软。Yole数据(jù)显示(shì)，由(yóu)于智能手(shǒu)机增速放缓以及5G普及潜力(lì)有(yǒu)限等因素影响(xiǎng)，预计到2028年射频前端市场年复(fù)合增(zēng)长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯(xīn)片巨头，近年来(lái)也在响(xiǎng)应市场变(biàn)化谋求射频(pín)芯(xīn)片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射频领域仍(réng)有(yǒu)飞(fēi)骧(xiāng)科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个(gè)知名资方

　　公开资料显示，慧(huì)智微(wēi)成立于2011年，主营业(yè)务为射频(pín)前端芯片及模(mó)组的研发(fā)、设计和销(xiāo)售，下(xià)游应用领域(yù)主要包括智能手机以及物联网，客(kè)户(hù)包括(kuò)三星、OPPO等智能手机品牌，闻(wén)泰科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年(nián)，公司分(fēn)别实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司(sī)当前仍处于(yú)亏(kuī)损状态，净亏损额(é)分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿(yì)元(yuán)以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损持续的原因(yīn)，慧智(zhì)微在招(zhāo)股(gǔ)文(wén)件(jiàn)中称，是由(yóu)于持续进行高额研(yán)发(fā)投入；下游客户集中且具有产品验证周期，尚未形成规(guī)模效应；市(shì)场竞争激烈，叠(dié)加下游去(qù)库存周期影响，公司产品毛利(lì)空间受挤压(yā)。

　　研发投入方面，近三年的(de)总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营收(shōu)比(bǐ)例(lì)分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面(miàn)，近三年公司的综合毛(máo)利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于(yú)同(tóng)行业头部卓胜(shèng)微50％左右的毛利率(lǜ)水平，也不及和慧智微产品结构更接近的(de)唯(wéi)捷(jié)创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不足(zú)，但仍要抓紧(jǐn)扩(kuò)大规(guī)模的情况下，慧智微开启了对外融资之路。公开信息显示，公(gōng)司(sī)于2018年末开(kāi)始进入融(róng)资快车道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完成了三(sān)轮融资，众多知名资方，包括大基(jī)金二期、元禾(hé)璞华、红杉(shān)中国、IDG等(děng)也是在(zài)这(zhè)一阶段对慧(huì)智(zhì)微进(jìn)入了慧智微的(de)股东序(xù)列。

往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么>　　据(jù)招股(gǔ)书，截(jié)至IPO前，大基(jī)金二(èr)期(qī)、广发信德以及金沙江创投为持(chí)股达(dá)5％以上的外部(bù)机构股东(dōng)，持股(gǔ)比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数据显示，从当前的股价(jià)情(qíng)况看(kàn)，大(dà)基金(jīn)二(èr)期(qī)在投资慧(huì)智(zhì)微的近两年时间里(lǐ)，实(shí)现了近2.5倍的(de)账面回报，而较大基金二期(qī)晚3个月(yuè)进入、并(bìng)在后一轮持续(xù)加(jiā)注的红杉中国，平均(jūn)持(chí)股成本增至(zhì)13.78元(yuán)/股，当前实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域(yù)面临变局

　　慧智(zhì)微招股书显(xiǎn)示，公司目前有超过接近(jìn)67％的收入来自于手机领(lǐng)域。当前，智能手机出货量的大(dà)幅下降(jiàng)，已经对慧智(zhì)微(wēi)的业绩造成了冲击，而市场对(duì)智能手机未来增速持续放缓的预期，也让资本市场对(duì)包括(kuò)慧(huì)智微在内的射(shè)频芯片厂商做(zuò)出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前端的市场为190亿美(měi)元以上，2022年由(yóu)于手机市场的(de)下滑，射(shè)频前端(duān)市场规(guī)模与2021年的市场相差(chà)无几。而接下(xià)来(lái)，由(yóu)于智能手机的温(wēn)和增(zēng)长以(yǐ)及(jí)5G普及的潜力有限，预计到(dào)2028年射(shè)频前端的市场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有(yǒu)着相(xiāng)似产品结构(gòu)，同样(yàng)在IPO前获(huò)豪华股东突击(jī)入股(gǔ)的射频龙(lóng)头唯捷创芯，在去年4月科创(chuàng)板上市时，也遭(zāo)遇(yù)了破发的行情(qíng)，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年(nián)10月跌至30元每股的价格后止跌回(huí)升(shēng)，但截至今(jīn)日收盘(pán)，唯捷创(chuàng)芯股(gǔ)价仍(réng)低于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射频芯片领域的巨头厂(chǎng)商(shāng)都在谋求转型，拓展射频以外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射(shè)频(pín)芯片外，其(qí)还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下游触角(jiǎo)延(yán)伸至(zhì)汽(qì)车、物联(lián)网、电源(yuán)等(děng)领域(yù)。

　　国(guó)内方(fāng)面，射频领域正(zhèng)呈现出(chū)一片(piàn)红海的竞(jìng)争(zhēng)格局，由于入局者众，且产(chǎn)品仍集中(zhōng)在中(zhōng)低端(duān)市场，各射频(pín)芯片厂商(shāng)只能再卷价格，进(jìn)一步压(yā)低了自身的利润空间(jiān)。

　　射频(pín)厂商三(sān)伍微电(diàn)子创始(shǐ)人钟林(lín)此前(qián)曾表(biǎo)示(shì)，国产射频前端芯片(piàn)杀(shā)价已经无底线，而预计(jì)未来每个射频细分赛道还会有更多(duō)竞(jìng)争者进入(rù)，往后三年射频芯片厂(chǎng)商(shāng)将面(miàn)临更大的生存和竞(jìng)争压力。

　　目(mù)前(qián)，一级(jí)市(shì)场(chǎng)对射(shè)频芯片厂商的关注亦有所(suǒ)下降，截至目前，今年(nián)共有9家射(shè)频芯片(piàn)厂商宣(xuān)布完(wán)成(chéng)融(róng)资，而(ér)在2021年上半年(nián)，这个数据(jù)是近(jìn)50家，且投资(zī)机构涵盖了(le)投资机构(gòu)涵(hán)盖了中金资本、红杉(shān)资本中国、小米长(zhǎng)江产业基金、深创投等知名机构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设(shè)中心建设、总部基地(dì)及(jí)上海(hǎi)和广州研发中心(xīn)建(jiàn)设(shè)以及补充(chōng)流动资金。具体战略(lüè)规划(huà)方(fāng)面，其表示将(jiāng)巩固(gù)在5G射频前(qián)端领域取得的市场地位(wèi)，增加(jiā)头部客户(hù)的市场份(fèn)额；技术上(shàng)跟进射(shè)频(pín)前(qián)端(duān)技术(shù)迭代(dài)，优化(huà)可(kě)重构(gòu)技术(shù)框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加大对上游滤波器、多(duō)工器(qì)的产业链(liàn)布(bù)局，拓展 L-PAMiD往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么等更(gèng)高门(mén)槛的(de)产品(pǐn)系列(liè)。

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