“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的(de)看点(diǎn)。即(jí)使(shǐ)考(kǎo)虑去(qù)年的(de)低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国出(chū)口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年(nián)全(quán)年的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的(de)数(shù)据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和(hé)增速(sù)快速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中国出口基(jī)本(běn)保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大(dà)背离。出口(kǒu)结(jié)构(gòu)性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速(sù)，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避(bì)短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反(fǎn)映海外车(chē)市(shì)较高(gāo)景气度(dù)与产业(yè)链韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周期(qī)影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多(duō)大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在(zài)稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了(le)越(yuè)来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何去评(píng)估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来(lái)自于存量的(de)竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这些国(guó)家的(de)进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路(lù)沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国(guó)出(chū)口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做日(rì)韩(hán)减少的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路(lù)为在中国加入世(shì)界贸易(yì)组(zǔ)织(zhī)后(hòu)、历次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具(jù)有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观(guān)和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸(mào)易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低(dī)估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数(shù)据(jù)存在(zài)差(chà)异（无论是(shì)绝对量还是(shì)增速），有时这一(yī)差(chà)异还较大(dà)，一般而(ér)言中(zhōng)国出口端的(de)增(zēng)速(sù)会更高，这意味着我们基于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家(jiā)进口数(shù)据的(de)测算是低(dī)估(gū)的(de)；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退的(de)时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需(xū)拉(lā)动不足。疫(yì)情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期(qī)，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累不足。

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