4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差(chà)不(bù)断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气(qì)不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨空中国内战打了中国内战打了几年，中国内战打了几年时间几年，中国内战打了几年时间(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持(chí)高(gāo)位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷(hé)及订单(dān)排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来了(le)不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年(nián)度棉(mián)苗(miáo)生长进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和(hé)播种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大大(dà)增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机率维持(chí)高位(wèi)，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走(zǒu)弱的(de)预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的(de)消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉(mián)周(zhōu)度(dù)净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费(fèi)量大(dà)幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库(kù)存较(jiào)上年度去(qù)库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多(duō)，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格(gé)回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂(chǎng)在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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