关注(zhù)市(shì)场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可(kě)能需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯(sī)联(lián)储行(xíng)长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不得不进一(yī)步提高(gāo)利(lì)率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观(guān)望一定时间，看看经(jīng)济数据表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进(jìn)政策遏制了(le)通胀的上升(shēng)，但目(mù)前(qián)还不清楚通胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没(méi)有(yǒu)必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在(zài)不触(chù)发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情(qíng)景。我(wǒ)认(rèn)为基线(xiàn)情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰(yīng)派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今年在联邦公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)15日正式启动

　　中万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的(de)境外投(tóu)资者经由香港(gǎng)与内地(dì)基础设(shè)施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方(fāng)面互联互通(tōng)的(de)机制安排，参与内地银行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生品市场。初(chū)期可交(jiāo)易(yì)品种为利率互换产品，报(bào)价、交易及(jí)结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易(yì)中心签署(shǔ)报价商(shāng)协议，并为上海清算所利率互换集中清算(suàn)业务(wù)的清算会(huì)员或该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投(tóu)资(zī)者为符(fú)合(hé)人(rén)民银(yín)行要求并完(wán)成(chéng)内(nèi)地银行间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外机(jī)构投资者，并经(jīng)外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开通“北向互(hù)换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时申请成(chéng)为场外结算公司的清算会员或该类会员的(de)清算客户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币(bì)，清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币(bì)，后(hòu)续可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易(yì)处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰(tài)转债最(zuì)后一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次(cì)提示(shì)性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因(yīn)，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配(pèi)成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易(yì)所债券交(jiāo)易规则》第一百(bǎi)三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的(de)转股和赎回(huí)不受(shòu)影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎来(lái)改善(shàn)，“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期过后(hòu)，油(yóu)脂市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油(yóu)主力合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜(cài)万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗籽油(yóu)主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴(bàn)随美联储继续(xù)加息预(yù)期以及(jí)欧美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅下(xià)挫，外围市(shì)场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是(shì)本轮(lún)加息周期的第十次加息，也可(kě)能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲央行(xíng)周四(sì)决(jué)定放慢(màn)加息(xī)步(bù)伐。在外围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价(jià)格(gé)在假期开盘(pán)走弱后也迎(yíng)来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师巩力赫(hè)表(biǎo)示，在此轮(lún)上(shàng)涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究(jiū)所油脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市场的(de)强力(lì)反弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一(yī)方面源于餐(cān)饮端(duān)的(de)利多(duō)预期。油脂相关上(shàng)市(shì)企业一(yī)季度业(yè)绩大增(zēng)，多(duō)因为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一(yī)”旅游(yóu)出(chū)行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期(qī)前三天(tiān)日均(jūn)发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来(lái)很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐(cān)饮(yǐn)端将(jiāng)持(chí)续成(chéng)为支撑油脂(zhī)需(xū)求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度(dù)的(de)停机(jī)计划(huà)，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月库存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预期(qī)马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场(chǎng)方(fāng)面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减少的(de)预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不(bù)足，导致(zhì)市场(chǎng)情绪(xù)略显悲观(guān)。但在(zài)价格持续(xù)下(xià)跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应以及机构(gòu)对于(yú)4月马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预估超预期(qī)下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价快(kuài)速(sù)反弹，而库(kù)存预估下(xià)降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分(fēn)析(xī)师贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油(yóu)及菜(cài)油(yóu)自身基本(běn)面供应增(zēng)加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱化(huà)也(yě)对(duì)盘面带来(lái)一(yī)些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本面(miàn)，谁(shuí)将起到(dào)主导作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五公(gōng)布(bù)的一(yī)项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至(zhì)4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存料降至(zhì)11个(gè)月以来最低水平(píng)，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分(fēn)析(xī)师和贸易商预(yù)估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减(jiǎn)少并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存也(yě)由(yóu)升转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的(de)最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油(yóu)商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高度库(kù)存量(liàng)为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存下降的(de)主(zhǔ)要原因来自(zì)于(yú)产(chǎn)量的(de)季节性减产(chǎn)以及印(yìn)尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出(chū)口较好。而(ér)国内棕榈油(yóu)库存大幅(fú)下降，主要是受到年初(chū)国内疫情防控措施(shī)优化调(diào)整带来的(de)餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来(lái)西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出(chū)口，市场对于(yú)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口数据(jù)保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存(cún)都(dōu)不同(tóng)程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平(píng)，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来说，每(měi)年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法满(mǎn)足(zú)当月(yuè)需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但(dàn)依(yī)然没有(yǒu)扭转去库趋(qū)势(shì)。可以说，产(chǎn)量绝(jué)对水平低(dī)是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库(kù)也是(shì)必(bì)然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利(lì)润差(chà)，棕榈油到港压(yā)力(lì)下(xià)降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观(guān)消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油要想重新(xīn)累库，需(xū)要进口增加，也就是说(shuō)进(jìn)口利润打开，产地让利(lì)，这至少需要(yào)产(chǎn)地库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复才(cái)有可(kě)能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早(zǎo)于(yú)国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期(qī)内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持(chí)续性。不过，从(cóng)更长的年(nián)度时间周(zhōu)期来(lái)看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)气(qì)候(hòu)的发生和(hé)持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗(zōng)商品的影响(xiǎng)仍(réng)然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)周期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着美联储(chǔ)会议(yì)的结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在(zài)美国银行业的任(rèn)何(hé)可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍(réng)然多空(kōng)交织。当前年度加(jiā)拿(ná)大(dà)油菜籽的(de)丰(fēng)产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大(dà)量到港的预(yù)期对豆系品种带来压力，另外(wài)国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库存偏高(gāo)也使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏(piān)低(dī)的(de)油粕比和当前(qián)年度南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处(chù)于偏低(dī)水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独(dú)立走势，单边行情仍将(jiāng)比较(jiào)多地被(bèi)宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖(huī)看来(lái)，由于美(měi)联储加息已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕(zōng)榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食(shí)用消费(fèi)各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策(cè)比(bǐ)例一段时(shí)期(qī)内是固(gù)定的，不会因为(wèi)原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴(chái)油(yóu)产量的大幅波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自身基(jī)本面(miàn)对价(jià)格(gé)波(bō)动(dòng)仍(réng)然将起到主导(dǎo)作用。

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