一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构(gòu)投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股(g写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语ǔ)票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模(mó)主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者(zhě)大(dà)部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语(zhōng)平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来(lái)看(kàn)，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人(rén)投资者占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在(zài)增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热(rè)情的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带来了大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于(yú)β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高(gāo)，也(yě)更(gèng)容易受(shòu)到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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