如果要论二季度迄今，全(quán)球股票市场中最为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然(rán)非(fēi)日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早些时候，东证指(zhǐ)数(shù)已(yǐ)经(jīng)率先(xiān)创下了(le)1990年8月3日以来(lái)的(de)最高收盘(pán)点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示(shì)出日股今年以(yǐ)来的强势(shì)：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪(zōng)日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季(jì)度迄今的短(duǎn)短(duǎn)一个(gè)半月，日股的涨幅更是在全球主(zhǔ)要股指(zhǐ)中几无敌手(shǒu)……

　　日(rì)股为何(hé)能一举领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于许多国际市场的投资者而言，近来(lái)提到日股(gǔ)的优(yōu)异表(biǎo)现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无(wú)疑都(dōu)是(shì)“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大商社(shè)仓位(wèi)，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球第三大(dà)经济(jì)体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀(jué)，真(zhēn)的(de)仅仅只是获得(dé)了(le)“股神”的(de)青睐吗(ma)？

　　答案(àn)显然没(méi)那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队联(lián)席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸(xī)引人。巴菲(fēi)特所看到的（机(jī)会）其实(shí)也正是其(qí)他人眼下正在看(kàn)到的，人们对日股的前景正感到非(fēi)常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪(nǎ)些因素在(zài)推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京(jīng)证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目(mù)前已(yǐ)经连续(xù)第(dì)六周成为了日本股票的净买家(jiā)。在此(cǐ)期间，外国投资者大举涌入了日股(gǔ)股票和期货市场，净(jìng)流入(rù)逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大(dà)规模的资金流入之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至(zhì)5月(yuè)12日的最近一周(zhōu)内，海外(wài)交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和(hé)期(qī)货。

　　杰富瑞日本(běn)股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年(nián)“安(ān)倍经济(jì)学(xué)”时代初期以来，他(tā)就从未见过外国投资(zī)者对日(rì)本如(rú)此感(gǎn)兴趣。

　　在欧(ōu)美银行(xíng)系(xì)统不(bù)稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投(tóu)资者似乎看到了日本股市作为避(bì)险地的(de)“稳定性”。日本股票给人(rén)的长期低迷(mí)印象正(zhèng)在(zài)减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的日(rì)元(yuán)汇率、以及股(gǔ)神巴(bā)菲特对日(rì)本五大商(shāng)社的(de)增持，也令(lìng)不少海(hǎi)外投资者(zhě)对投资日本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示(shì)，近(jìn)来(lái)已受到了越来越多平时不(bù)太关注(zhù)日本市场的海外投资(zī)者的咨询。不少(shǎo)海外(wài)投资(zī)者在看到(dào)日本股市的涨(zhǎng)幅超(chāo)过美(měi)股后，开(kāi)始调查(chá)其(qí)中的(de)原(yuán)因，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良(liáng)性循环(huán)。

　　一(yī)个值得(dé)留意的现象是，在巴(bā)菲(fēi)特上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相继造访日(rì)本。这(zhè)些海外资金有意(yì)复制巴菲特的策略(lüè)，通(tōng)过低成本(běn)日元融资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本(běn)五(wǔ)大(dà)商(shāng)社(shè)上的加大投资，也存在着在(zài)国际市场上分散投(tóu)资对象(xiàng)的(de)想法。虽然巴菲特(tè)相(xiāng)信美国(guó)的增长潜力，但(dàn)过(guò)度集中(zhōng)会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投(tóu)资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是(shì)在波动性(xìng)远低(dī)于美国科技股的(de)情况(kuàng)下实现(xiàn)的(de)。这意味(wèi)着日本股市(shì)对(duì)美(měi)国投资者来(lái)说应该颇有吸引力。对美国(guó)债务(wù)上限的担忧可能也刺激(jī)了一(yī)些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银(yín)行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标(biāo)志。（我(wǒ)们）将继(jì)续对日(rì)本(běn)股票维持超配，并偏向银行、金(jīn)融和(hé)价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的(de)企业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然，在海外(wài)投(tóu)资者(zhě)今(jīn)年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经(jīng)历(lì)过长达(dá)数十年(nián)虚假的(de)曙光(guāng)和令人失(shī)望的低回(huí)报。那么这一次，即(jí)便有着避险和多元化分散投资的需求(qiú)，他们又为(wèi)何铁了(le)心一定要(yào)来日本市场(chǎng)？日本市(shì)场的吸引(yǐn)力就一定远(yuǎn)超(chāo)全球其(qí)他地区吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不提日(rì)本市场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮(lún)上(shàng)涨的主要原因还源于治理(lǐ)标准的(de)提高，以及(jí)企(qǐ)业部(bù)门推动向(xiàng)股东返(fǎn)还现金。日本(běn)多年(nián)的公司治理改(gǎi)革已开(kāi)始见效，这项(xiàng)改革最(zuì)初由已故前(qián)首相安倍晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在截至(zhì)今年3月的(de)财年中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的回(huí)购(gòu)规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司(sī)资产负债表上有(yǒu)净现金(jīn)，而美国的这一(yī)比例只有20％多(duō)一点；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分(fēn)股公司(sī)中约有54％的(de)公司股价低于每股账面价值，而(ér)标普500指数成(chéng)分(fēn)股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指标来看，这(zhè)就为(wèi)日(rì)本股市提供了更坚实的底部和(hé)更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东(dōng)京(jīng)证券交易(yì)所(suǒ)为了改变股(gǔ)价跌(diē)破(pò)每(měi)股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在意(yì)识到资本成本的前提下推进(jìn)经营并公布改善方案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼应的(de)行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争(zhēng)“早日(rì)实现市净率超(chāo)过1倍”的中期经营计划和(hé)股(gǔ)票回购，股(gǔ)价(jià)随后(hòu)大涨近(jìn)4成(chéng)。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日(rì)元的股(gǔ)票回购和(hé)积极压缩政策性持股的方针，该公司股价随(suí)后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙头(tóu)企(qǐ)业在近期(qī)公布财报时(shí)，也均(jūn)宣布了(le)新的股票回购计划。不少(shǎo)分析师预计(jì)，到今年(nián)5月(yuè)底，各日本上市公(gōng)司(sī)的回(huí)购规模将进(jìn)一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交(jiāo)所）主题(tí)正引起(qǐ)许多海(hǎi)外投资(zī)者的共鸣，他(tā)们开始看到这方面的有利证据。在交易所这些变化的推动下，许多(duō)公司正在(zài)回购股份(fèn)，厘清经常(cháng)令(lìng)人困(kùn)惑的(de)交(jiāo)叉持(chí)股，并在定期(qī)公开(kāi)会议(yì)之前与股(gǔ)东(dōng)进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交(jiāo)所的(de)鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这方面发(fā)生的事(shì)情(qíng)比(bǐ)过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满(mǎn)活力表现的最(zuì)大单(dān)一原因。他们对提(tí)高股本回报(bào)率(lǜ)有着坚定的态(tài)度(dù)，希望市值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前(qián)依(yī)然宽松的(de)货币政策和日本相对稳(wěn)健的经(jīng)济基本面，显(xiǎn)然(rán)也(yě)对日股的(de)表现(xiàn)构(gòu)成了提(tí)振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已(yǐ)走(zǒu)马上任，但日(rì)本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路线。即(jí)便日本(běn)通货膨(péng)胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植田(tián)和男依然(rán)强(qiáng)调，“还不能(néng)放心地说(shuō)通胀（达(dá)到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上半年还在(zài)持续加息，并(bìng)已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本(běn)央行眼下依然(rán)处于能让海外投(tóu)资(zī)者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前也相对更(gèng)为稳健。日(rì)本内阁府17日公布的数(shù)据(jù)显示，今年前三个月日本国(guó)内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折合(hé)成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了(le)近三个(gè)季度以(yǐ)来新高(gāo)。

　　日本(běn)国(guó)家旅游(yóu)局表(biǎo)示，受益于中国(guó)放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休(xiū)闲外国(guó)游客人(rén)数从(cóng)此前(qián)的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗: #ff0000; line-height: 24px;'>prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗在报(bào)告(gào)中指出(chū)，考虑(lǜ)到入境(jìng)旅游业复(fù)苏、强劲(jìn)资本支(zhī)出计(jì)划和日本央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这个世(shì)界第三大(dà)经济体(tǐ)的前景十(shí)分强劲。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是(shì)，从经济合作与发展组织的经济前景指数来看，日本目前是(shì)七(qī)国集团(tuán)中唯一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽车行(xíng)业预计利润将(jiāng)增(zēng)长。以(yǐ)内(nèi)需为导向的企业正(zhèng)受(shòu)益于入境(jìng)游增长(zhǎng)的前(qián)景(jǐng)，而大型银(yín)行也获得了(le)丰(fēng)厚的(de)收益。预prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗计日本股(gǔ)市(shì)到今(jīn)年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也认为，日本股市(shì)今(jīn)年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票回购和估值仍处(chù)于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治(zhì)理的(de)改善均提振了市(shì)场，而企业财(cái)报(bào)的不俗(sú)表现或(huò)有望(wàng)成为最新的上行催化剂(jì)。

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